周五福田几乎跌停，我们都知道久盘必跌，福田在16元盘整已经超过8天了，昨日大盘跳水，它肯定逃不过一劫，但我还是忍住没有卖出，虽然中午的时候我已经百分之百相信下午大盘要跳水，仅仅因为基本面没有出现问题，我还是选择坚守，猜测市场不应该是所作的工作，仔细检查手中的股票，确保它没有问题，事实上在我看来，这家企业的基本面很可能将超出我们的预期。

不过xx我还是不放心，上网查了一下关于福田的资料，这次我有幸看到“生如夏树”的博客，首先，博主不是证券分析师，从文中推测，应该是一位经常跟汽车行业打交道的记者，所以他的分析就更可信；第二，他并不是直接谈福田的，而是在谈中国重汽的竞争对手时提到的，这就排除了为福田鼓吹的可能。这两点都是我很喜欢的，我引述一下他博客的一段话：“中国重汽集团陷入僵局后，福田果断地进军重型汽车行业，这是将来注定也写入中国汽车史册的一个成功决策。……福田汽车利用丰厚的薪金从中国重汽集团挖走了众多技术人才，同时利用中国重汽集团各子公司成熟的总成开发出福田欧曼重卡。从而完成了第二次产品线提升革命！……也就造成了中国重汽在相当长的时间里，对福田汽车一直患有深深的敌意的原因。”，更让我感兴趣的是一个跟帖者的留言，看起来这是中国重汽的一位员工，他说，“重汽的一个地区销售经理曾经对我说过，我们最xx的不是一汽东风，而是福田，它的增长太快了”。我记得彼得林奇说过，“没有什么能比来自竞争对手的嫉妒和羡慕更让人开心了”。

非常感谢生如夏树，我自认为对中国的汽车史也算了解，但对于商用车我现在才发现几乎都没什么概念，用了一个下午拜读了他的博客，感觉收获很大。福田这家公司从农用车起家，然后转型轻卡，后来又转型重卡，现在又进军乘用车市场（推出MPV），我认为是管理层这种积极进取的思想促使这么一家泥腿子出身的企业跻身中国{zd0}的商用车公司之一。当然，对福田未来的战略，我也有自己的疑惑，比如发展过快导致的资源不足、质量问题，领导层过于激进造成的隐患，如果不考虑那么远的话，那么这家公司在两年内还是会给投资者一个很好的回报的，按照以往的惨烈经验，对于一个没有问题的股票，当市场的恐慌促使你想卖出的时候，买进往往是更好的选择。

谈一下最近新xx的一个公司，武汉中百，事实上对这家公司很久之前就买过，当然现在看好的原因已经两样了，之所以对这家公司产生兴趣，主要原因是有一次去易初莲花超市购物的时候，发现超市卖的鹰牌乳酪比5元便利店还要贵，我后来又看了一下其他的商品，巧乐滋甚至比街上的冷饮摊上还要贵，这让我很惊讶，我一直认为超市的商品价格相对其他业态应该更便宜才对，这还得感谢我对数字的敏感，否则谁会注意这种细节的东西，不过几毛钱的事，但是对于超市来说，这就不只是几毛钱的事了，对于它的毛利率来说，这甚至是十几点的差别。

所以最近我就一直在想一个问题，超市的兴起是因为价格比其他业态（百货公司、便利店等等）便宜，但是当传统的百货公司转向更xx的消费品领域、便利店退缩到小额的生活日用品市场后，超市对消费者来说，其实就形成了一种垄断。为什么这么说呢，超市和百货公司的不同在于，百货公司喜欢扎堆，比如淮海路商圈，比如徐家汇商圈，商家越密集，生意就越好，而超市不同，很少看到两家超市门对门的开着，除非两家都不想赚钱，每个超市都有它的服务半径，对于现有的超市来说，需要做的就是寻找还没有被其他超市占领的区域，而不是到已开超市的社区去抢食。所以开办一个超市后，除非他选址有问题，大概都是能赚钱的，并且随着这个区域其他业态额式微，这个超市的定价权就越来越强。所以，一方面超市有了稳定的消费群，另一方面超市又不需要大量的现金，所以只要它有足够的管理人才，能找到新的未开发的区域，它就找到一个高速发展的市场。

所以我就开始寻找一个超市类的公司作为投资对象。老实说，当时我{dy}个想到的就是武汉中百，因为我以前买卖过，人总是对自己曾经经历过的最熟悉，当时是因为公司业绩的增长，这一点现在来看仍然存在，国内以超市为主的上市公司不多，华联综超、友谊股份（联华超市）和武汉中百，以三年来的成长性来看，武汉中百是{zh0}的一个，见下表：

单位：万元

本来还想再统计一下三家的主营业务收入和毛利率的变化，但输入实在麻烦，我看了一下。趋势和收入的变化差不多，有心人自己去看吧。当年为什么那么多机构看好华联综超？以致于当时我在博客里还愤愤不平的抱怨说，我去过的华联综超的超市印象实在不咋地，但是业绩为什么会这么好呢？其中一个答案就是我上面说的，对周围消费者的相对垄断。我也去过几家联华超市，{dy}感觉要远远好于华联综超，但是为什么友谊股份（联华超市）却做不到这么高的成长性呢？这就是第二个问题，在上海，联华很难找到新的未开发的区域了，而跨境发展又有管理人才的问题，华联综超前几年之所以发展这么迅速，北京市场相对没有饱和是一个很重要的因素，老实说，这两年华联综超虽然异地发展很快，但成长性却远远不如前几年。武汉中百就不存在这个问题，支持武汉中百快速发展的武汉市，超市业发展相对滞后，这反而给武汉中百提供了广阔的市场，如果说华联综超现在50倍（按07Q1*4计算）市盈率是合适的，那武汉中百至少应该高于这个数，而事实上武汉中百只有34.6倍，也就是说，武汉中百从现在的价位上涨50％，市场估值才跟华联综超一样，并且这个还没有考虑武汉中百每年高于华联综超将近20％的增长率。如果说华联综超因为奥运概念得享这么高得市盈率，那么武汉商业的整合是不是也应该享有一定的溢价呢，虽然我们不应该考虑这个问题。