出口回升产能减速箱板纸行业可关注
[原创 2010-01-19 20:46:44]
由于成本推动（废纸是箱板纸最主要的原料，其价格上升很大，目前250美元左右的美废11号已经接近2008年3月份259美元的高点）和供需转好两方面的因素，近期箱板纸价格迅速回升。我们此前曾认为箱板纸行业在2010年转好趋势比较确定。目前，我们更加坚定看好箱板纸，其主要逻辑依然是供需关系的好转；此外，箱板纸需求在出口好转的拉动下不断上升，这给了我们更大的信心。作为产品外包装物，箱板纸间接出口较大，出口的好转拉动其需求。在内外需恢复的情况下，预计未来箱板纸的需求增量将逐渐恢复正常，约160万吨/年，年增速在10％左右。回到供需关系上，箱板纸的供给在经历了2007年、2008年的大幅扩张后，2009-2011年供给减速，我们预计，2007-2011年的产能新增分别为382万吨、234万吨、140万吨、50万吨、98万吨；随着需求的恢复，产能增长的大幅减速将给箱板纸行业带来两年的好转期，我们预计行业的产能利用率由2009年的82％左右上升至90％左右，行业的好转必然带来盈利的好转。我们建议增持箱板纸行业。A股上市公司中拥有箱板纸产能的有景兴、晨鸣、山鹰、博汇等，其中以箱板纸为主业的是景兴。在看好箱板纸子行业的未来两年好转趋势的前提下，我们推荐景兴纸业(行情股吧)9558820200009041460（002067），认为其股价还存在30％的上升空间。(本文来源：东方早报)
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