得润电子：xx连接器将敲开高增长大门
[转贴 2009-08-08 07:24:11]
投资要点
公司经营模式是与大客户合作，走大客户路线：公司专门为大客户提供配套产品和服务，走大客户路线。在家电领域份额{zg}，长虹、海尔、康佳、创维都是公司大客户。公司与国际巨头也保持良好的合作关系。
公司采用成本加成定价，毛利率稳定，未来有提升空间：连接器占整机成本的比重约2%，公司一般采用成本加成定价。公司毛利率水平比较稳定，随着xx产品占比提高，未来毛利率有提升空间。
公司优势在于低成本及小批量产品生产能力：与内地厂商相比，公司优势在于技术积累和规模化生产带来的低成本，与国际巨头相比，公司优势在于小批量、多品种产品的生产能力。
未来增长途径主要有“一并三新”：“一并”是指并购，未来如果有合适的机会，不能排除公司并购其他连接器厂商的可能；“三新”是指新客户、老客户的新产品以及新应用领域，我们认为新客户开拓有难度，新产品是明确的、稳定的增长来源，新应用领域则是未来的快速增长点。盈利预测与投资建议：根据我们的假设，预计2009~2011年的每股收益为0.18元、0.27元、0.39元，对应的动态市盈率为48倍、32倍、22倍。考虑到公司未来广阔的发展空间，我们给予公司长期“推荐”的投资评级。
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