股本扩张考察:三类公司容易从小公司长成大盘股


也许你不能预测,在中小板中究竟会崛起多少{yl}大公司,但是财富的xx,其实你可以预测。中小板股票极大的扩股需求,会一年一度的造就几乎翻番的造富神话:你的财富和上市公司规模比翼双飞。

      理财周报告诉你:请关注三类公司,机会在那里蠢蠢欲动。 一次扩股一个阶梯

      中小板诞生三年来,涌现出不少股价与业绩齐飞的大牛股,而不断的高送转也是这些上市公司的一个共同特征。年报分配预案高送转和高分红历来是年报行情必炒的几大主题之一,而中小板{zd0}的优势是其超强的股本扩张潜力。

      这一扩张神话,无论如何绕不过苏宁电器。三年多来,该公司共进行过4次送转股,三次是10送10,一次是10送8,总股本由上市之初的不到一亿股,增长至如今的14亿股,而公司的业绩却并没有因股本的快速扩张而摊薄。2007年三季报显示,其每股收益达到了0.65元。这三年来苏宁的成长更是有目共睹,其龙头地位极大的增强。到2008年1月9日收盘为止,苏宁电器复权股价已经从上市初的29.88元上升为1234元(后复权),涨了74.6倍。

      据WIND数据,中小板公司已经实施完成超过200家次的利润分配行为,向投资者派出现金红利逾40亿元。在扩股大跃进中成长起来的牛股还有鑫富药业、大族激光、华兰生物、天奇股份等等。经过几番配送,部分个股的总股本如翻雪球般翻了几倍,甚至十几倍,随之而来的,股价也涨了几倍,甚至几十倍。 一年后扩股 每年0.68次

      中小板扩股有其特点。

      中小板现有股票202只,除了今年宁波银行以总股本25亿的"庞大身躯"登陆深市之外,其余201只个股的总股本在上市之初均在10亿以下,大部分只有几千万。由于中小板的股本小,盈利能力强,每股净资产统计显示平均达到了3.9元,为各市场各板块{zg},比全部A股平均水准高出39.2%,净资产收益率高达15%,为大盘股1.5倍,因此可以形成大量的资本公积。但是中小板并不热衷于分红派息,而更多的选择转增扩股。这是由于中小板公司多处于高速成长期,对资金的需求更为迫切,通过送股与转增,可以使宝贵的资金留存在公司内部进行运作。

      在上市三年之内,中小板公司喜欢的是在转赠绑派息,三年之后只要符合证监会条件,就开始大规模定向增发,去年定向增发的公司达17家。WIND数据显示,截至2007年中报,在上述202只股票里,至少一次推出转赠股方案的上市公司就达到了63家之多。在这63家上市公司中,大部分公司是在上市后第二年或第三年便推出了转赠股的方案。

      而理财周报综合统计显示,中小板公司中,上市后一年平均约一半扩股,两年内基本都有扩股行动。而上市一年后的扩股行动频率为,每年0.68次扩股。扩股方式前期以转增股居多,后期则是定向增发居多,没有公司选择配股方式。以2004年登陆中小板的38家上市公司为例。在2004年年度报告后,有17家即推出了转赠股方案,赠股数量从10送2到10送10不等。

      此外,从统计数据上看,上市公司使用得最多的配股比例是10送2。其次为10送3与10送5,而10送10的出现次数不多。 扩股公司的三个财务特征

      哪些公司最容易扩股的?这个问题在某种程度上等同于:哪些公司最容易、最快长大?

      我们的统计显示,同期比较,扩股最为频繁,幅度{zd0}的公司为:伟星股份、华兰生物、大族激光、华星化工、中捷股份、科华生物、苏宁电器、鑫富药业、京新药业、思源电气、苏泊尔、华帝股份、宁波华翔、青岛软控、国脉科技、山河智能、太阳纸业、海鸥卫浴等。

      理财周报综合研究发现,这些热衷扩张公司的共同财务特点是:其一,上市流通股本在2500万-5000万之间;其二,每股净资产基本在3元以上,当单期每股净资产超过5元时,发生扩股的机会非常大;其三,毛利率较高,大多在27%以上,行业持续景气。 三类公司最容易扩股

      上述特征的合理解释是,此类公司具有最为旺盛的成长性,因此,对股本扩张的需求异常的强烈,而扩股、填权、募资,又极大丰富公司现金流,从而推动主营业务增长,反过来加速扩股需求,二者是相辅相成的关系。

      而从行业的统计看,这批公司集中在生物医药、化工、家电细分行业、电子信息四个产业,医药类尤其慷慨。这符合目前行业景气度和市场需求。深入研究,这些企业分别在各自领域要么拥有话语权,要么有创新的商业模式。

      "独特优势+资本市场"推动了"越好越扩股,越扩股越好"的循环。除了上述的苏宁电器,如是国内激光加工设备制造行业的龙头大族激光,并拥有多项国际专利,自2004年登陆中小板市场,总股本从上市初的10701万股扩大为38007万股,总资产从5.59亿元增长到20.29亿元,同时公司主营业务利润率也保持了相当的稳定,2004年年度为9.31%,2007年三季度则为13.23%。

      另外,我们还注意到,定向增发尤其具有判断意义。WIND资讯统计,在202家中小板的上市公司中,至少进行过一次定向增发的公司有21家,苏宁电器、大族激光与伟星股份等3家公司自上市以来进行过两次。从已实行过定向增发的公司来看,均有良好成长。

      上述21家上市公司上市以来的主营业务同比平均增长40%,比中小板的主营业务平均增长率高出10个百分点;而净利润同比增长平均值达39%,比中小板的净利润同比增长平均数高出了13个百分点。可想而知,能实行定向增发的公司大多已是"佼佼者",具备了再融资的需求并具有良好号召力。

      因此,我们可以得出最简单的判断标准,三类公司最容易扩股:

      1、每股净资产过高而股本较小的公司;

      2、消费服务类和直接消费品(小家电、医药等)制造龙头公司;

      3、扩股力度大的公司。