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G深能源整体上市三惑 [转贴 2010-02-18 15:39:51]   
G深能源整体上市三惑

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8月25日,G深能源(000027.SZ)正股和认沽权证深能JPT1复牌后强劲上涨。 因公布整体上市这一重大事项,G深能源股票和权证一度停牌近三周,招来各方质疑,特别是认沽权证深能JPT1的持有者对此颇为不满。 连续停牌涉嫌股价操纵? 近日,有媒体报道称,G深能源的连续停牌有操纵股价和误导市场舆论嫌疑。 国浩律师事务所王晓东律师向记者表示,公司整体上市与股价操纵、逃避行权间没有必然的逻辑关系,"整体上市导致公司股票和权证长时间停牌,虽然这对权证交易投资者带来一定影响,但与权证交易者所谓的损失之间不存在必然的联系,G深能源的做法xx符合目前国内上市公司信息披露的有关规定。" 他表示,整体上市对公司价值影响如何目前尚无明确结论。在G深能源权证行权之前,公司股票价格变化的不确定性还是存在的。"整体上市方案出台只对公司的股价带来一定影响,但是绝不可能构成任何实质性的操纵效果。至于有人利用这一信息对公司股价进行操纵,那就不是公司大股东的事情了。" 至于公司股票连续停牌是否存在误导市场舆论之嫌,招商证券一位投行专业人士对记者表示,公司资产整体上市属于对公司股价波动带来影响的重大信息。在方案出台前,证券监管部门要求公司严格保密。而只有在保密信息泄露情况下,公司才有操纵股价的嫌疑。 整体上市为逃避权证行权? 据消息灵通人士透露,深圳市国资委之所以将G深能源香港上市计划改为国内资产整体上市,目的就为了达到中国证监会关于完善上市公司治理结构的有关要求。 王晓东表示,此番G深能源整体上市的目的不可能单纯是为了逃避其认沽权证行权,而真实意图是为了满足证监会关于完善公司治理的有关要求,从根本上增强公司的盈利能力,减少关联交易。 招商证券研究员王弘认为,集团与上市公司之间存在大量关联交易和一定程度上的同业竞争,一直为广大投资者所诟病,这也是深能源股票价值长期低估的主要原因。而集团整体上市则可能从根本上解决公司制度上的一些缺陷,为公司长期发展打下坚实基础,并可能直接减少约1.5亿元的委托管理成本。 王弘对G深能源整体上市后的投资评级为推荐-A,看好公司未来发展前景,而公司股价目前明显低估,建议可买入。但他认为,公司也存在行业供求失衡等方面问题。 针对G深能源对其权证持有者是否背信弃义的问题,王晓东向记者如此解释,权证产品本身就是一个充满变数的投机品种,而作为一个理性的权证投资者,应该对公司的交易停牌、资本运作等重大事项引发的不确定性风险有清醒的认识和评估。 权证价格之谜 深圳市国资委的一位内部人士向记者表示,G深能的认沽权证在理论上没有实际投资价值,但是复牌后的大涨走势却耐人寻味。 一位投资者认为:"G深能源的认沽权证价格走势应与公司的正股价格走势相反,但权证复牌后14.67%的涨幅让人看不明白。与其说大股东在操纵G深能源的股价,倒不如说有人在操纵权证交易价格。" 海通证券金融工程分析师杨海成向记者表示,包括深能JPT1在内的绝大部分认沽权证都属于典型市场投机炒作,其价格与公司股票内在价值间没有必然联系。 "中国目前的权证市场尚不健全,根本不能发挥规避、对冲投资风险的功能。"杨海成认为。

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