二手柳工装载机销量的快速增长提高国产产品盈利能力

ogjaig20100204公司作为汽车吊xxxx，上半年钢材等主要原材料价格飙升，导致行业在销售高速增长的同时，总体毛利率下滑。如果原材料价格继续维持高位，工程机械行业下半年的整体获利能力将进一步下滑，二手柳工装载机利润增长慢于收入增长的趋势会继续维持。且市场向优势企业集中的趋势明显，相信未来两年柳工装载机产品能保持15-25%的增长率，而且随着产品结构的调整，二手柳工装载机公司产品的毛利率水平也会相应提高。预计今年装载机销量将达到26000台，目前公司装载机市场份额按产品销量稳定在20%左右，按销售收入则达25%。公司目前立足中吨位市场向大吨位迈进，而为应对龙工、厦工等的产品竞争及抢占散装市场推出的855系列产品进一步巩固了市场{lx1}地位。

公司将对二手柳工装载机核心制造能力技术进行改造，由原规划投资总额33,335.09万元调整总投资额至47,970万元，拟用发行可转债募集资金35,993.60万元投入，达产后年新增销售收入400,922万元，年新增利润45,747万元。

尽管装载机行业面临产能过剩问题，但考虑到二手柳工装载机下游应用广泛、市场需求稳定，预计未来两年二手柳工装载机行业仍能保持10%以上的增速。

●销量的快速增长将带来收入和毛利率的稳步提高

公司二手柳工装载机销量增长迅速，07年中期销量达到1,102台，同比增长50.75%，随着产品规模的扩大，毛利率同比增加5.49个百分点。公司目前挖掘机以20-25吨为主，随着小挖项目的完工，小挖产量将快速提升。待二手柳工装载机技改项目完成后，公司对二手柳工装载机的产能将达到4,500台，年均实现销售收入192,950万元，年均实现利润总额9,073万元，预计公司挖掘机07年全年销量将稳超2000台，08年可达3000台的规模，未来两年增速将超过30%。届时二手柳工装载机公司挖掘机产品销售收入占比将提高到16%以上，成为公司第二大主业，有效缓解目前公司产品单一的现状，挖掘机产品规模扩大也将带来毛利率水平的稳步提高。

●可转债的发行将改善公司产品结构，提高盈利能力

二手柳工装载机公司拟发行的不超过80,000万元可转债计划，募集资金将用于提升装载机核心制造能力技术改造、年产4,430台装载机技术改造、江阴柳工建设路面机械设备、提升柳工热处理制造能力及产能技术改造、数字化柳工创新工程技术改造、收购集团公司所属附件公司股权及福利厂产权及海外营销网络建设项目。我们预计本次发行今年年内将获批，其中部分项目二手柳工装载机公司已先期投入1.7亿元，项目达产后公司主要产品装载机产能将达30000台/年，更关键的是装载机产品结构得到进一步优化，解决产品可靠性及瓶颈工序问题，产品质量得到大幅提高，从而提升公司最核心产品的竞争能力。二手柳工装载机公司其他产品及附件项目的陆续进入也将优化公司的产品结构，提高二手柳工装载机的盈利能力。二手装载机销量较去年同期增长35%以上，意义非同寻常。在国内、国外两个市场需求的推动下，有理由相信，到2008年二手柳工装载机行业仍然会保持30%左右的增速。”中国ogjaig20100204行业协会秘书长在接受记者采访时说。

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