虽然经济复苏是不争的事实，但2009年铜市的大幅飙升已经反映甚至透支了这一利好，因此2010年市场的关注重点转移至“退出政策”。而近期我国央行对货币政策的微调也让市场嗅到浓浓的“退出”意味，这也引发国内商品市场的大幅调整，其中沪铜在短短10个交易日内已调整近1万点。
　　
　　　　从全球消费结构来看，我国仍为{zd0}的消费国，需求量约占全球总需求的30%，其次是美国、德国和日本，分别约占全球11%、8%、7%。我国铜消费主要集中在电力、电子电器、交通运输、机械制造和建筑业等，其中电力行业铜消费占比超过50%。
　　
　　 虽然2008年金融危机爆发，但2008、2009年的电力电缆行业的发展并没有呈现下降态势，反而是再度扩张。不过需要注意的是，一季度往往是电力电缆消费的一个淡季。因此，一季度的电力电缆对铜的支撑作用偏弱。
　　
　　 除以上通过下游行业数据进行定性分析外，还有一种办法就是分析与铜消费基本同步的铜材产量情况。据{zx1}一期数据显示，2009年12月产量为100.51万吨，同比增长36.95%，涨幅扩大25个百分点，环比上涨近14%。因此，无论是铜下游行业的复苏态势还是铜材产量的强劲，均可反映出铜消费需求尚可。不过一季度往往是铜材的生产淡季。我们认为一季度的铜材对铜的支撑作用偏弱。
　　
　　 综上所述，虽然全球经济复苏对期铜起到支撑作用，但期铜已因此行至7800—8000美元/吨这样一个高位，继续上行缺乏坚实的经济基础，而退出政策引起的流动性收缩短期内将直接对期铜产生利空作用。供求方面，一季度为电力电缆和铜材生产淡季，其对铜的支撑作用偏弱。技术上，期铜多头暂不占优势，且有回调需求。因此，我们认为铜价本轮调整尚未结束，粗略估计沪铜主力将下探至51000附近。