7大投行发现隐藏在中小板新股票中的5大黑马


东华科技 (002140.SZ):项目储备丰厚,确定收入是关键

      新股定价:东华科技主营化肥、无机化学品、涂料及精细化工等领域的设计咨询和工程总承包,并具有对外工程总承包和进出口经营权。

      国泰君安认为该公司为化工设计甲级资质企业中的优势企业,在大型甲乙酮建设市场处于垄断地位;在磷复肥、尿素及合成氨建设市场占有65%、30%;在大型硫酸、甲醇建设市场占有65%、30%市场份额,在诸多细分化工建设领域具有技术优势、{lx1}市场地位和较高市场占有率。

      {zx1}研究:9月底,东华科技承接巴基斯坦法蒂玛化肥有限公司硝酸罐以及燃气发电废热锅炉的设计加供货业务和六盘水市老鹰山煤基气化替代燃料项目一期工程EPC总承包合同,合同金额分别为1173万美元和14.22亿元。

      东华科技2007年下半年签订的合同金额已经达到27.85 亿,且该公司拥有国内项目储备预计合同额约为120亿元,国外项目储备预计合同额约为1.6 亿美元。这些项目预计将在两三年内落实具体建设。

      不过,平安证券表示由于项目收入的确定可能比合同签订情况有一定的滞后,公司业绩有可能低于市场预期。

      另外,总承包项目竞争激烈、施工条件复杂以及设备材料采购价格变动等因素可能对总承包项目的收益产生一定的影响。荣信股份(002123.SZ):主营业务前景好,在手订单充足

      新股定价:荣信股份的主营业务是2CL系列塑封高压二极管和晶闸管的研发、设计、生产和销售。

      随着能源价格的上涨和国家对安全生产的日益重视,市场对SVC和MABZ等节能大功率电力电子设备的需求数量不断增加,该公司拟投资项目具有十分广阔的市场前景,中信建投预计未来几年该公司业绩将以50%的速度增长。

      {zx1}研究:节能减排的多项相关政策有利于加快节能大功率电力电子设备的应用,未来各个细分行业应用的历年新增、海外市场和更新换代足以确保景气周期足够长,且荣信股份在煤炭行业的应用产品拓展具有协同效应。

      荣信股份的竞争优势体现在市场渠道、技术实力、产品系列等方面,而多方面因素均有利于荣信股份在电力电子设备行业做大做强。

      国泰君安由预付账款与预收账款等推算,该公司未确认收入的在手订单至少在3.5 亿以上,因此预计该公司2008年仍将保持高速增长。

      值得注意的是,不同细分行业应用的SVC 产品的程度存在差异,利润率趋势也有所不同:钢铁行业可能稳中有降,煤炭、电气化、铁路、风电将稳中有升,而电网系统主要与应用规模相关,应用进度尚难准确把握。 天马股份(002122.SZ):内生式与外延式增长并举

      新股定价:天马股份是国内{lx1}的轴承生产企业,产品覆盖圆柱滚子轴承、深沟球轴承、角接触球轴承、铁路轴承以及非标准轴承等。

      今年该公司还成功收购生产石油和天然气钻井设备轴承的时代新人以及生产航空轴承的贵航轴承。

      2006年数据显示,该公司的铁路业务占其销售收入和净利的比例分别达47%和55%以上,占据了国内35%的市场份额。

      中银国际对该公司在机床、国防以及风力发电设备领域的发展前景持乐观态度,认为该公司的努力将在未来两年逐步取得回报。不过中银国际还表示,管理层需要面对如何在高度发展时期,同时进入多个新领域所将出现的诸多问题。

      {zx1}研究:前三季度天马股份实现净利润17819.16 万元,同比增长31.97%。

      中信建投表示,募集资金项目提前投产,高附加值的产品开始投产销售是业绩增长的主要因素,9月份控股子公司成都天马拿下的轴承买卖合同总金额高达1.68 亿元,而且当月就已经开始交货。

      中信建投认为,其内生式增长和外延式扩张业绩快速增长,又具有募集资金项目提前实施和进军机床行业等因素,该公司成为更多轴承子行业的龙头实现难度不大。 广电运通(002152.SZ):受益于ATM市场快速扩容

      新股定价:广电运通是中国ATM行业经营规模{zd0}、技术实力最强的xxxx,现已形成年产6000台ATM的生产能力,生产能力和销售规模在ATM国产厂商中均名列{dy}。

      2006年广电运通ATM的国内市场占有率为16.45%,国际市场占有率为1.2%左右。此外,广电运通下属全资子公司深圳银通还提供货币自动处理设备维护和ATM营运两类服务。

      不过,华泰证券也提醒到,目前该公司的经营风险源于产品需求的周期性风险、技术开发风险以及依赖于银行业风险。

      {zx1}研究:目前中国有ATM11万台,平均每百万人持有73台,不到全球的1/3。国金证券预测,未来两年内,ATM将净增9万台,相当于过去20年的总量,至2010年,中国ATM的总量将达20万台。

      广电运通在农行ATM 采购招标中中标了1.88亿元的合同,且第四季度是银行采购的高峰期,也是ATM销售的高峰期。

      招商证券预计广电运通2007-2009年业绩增长率为130%、50%和45%。占据中农交三大行后,广电运通未来两年采购量居前两位的建行、工行订单的放量将进一步提升公司的市场占有率。而且广电运通的国外市场也不断拓展,预计2010年出口数量将保持50%的增长。石基信息(002153.SZ):同业并购巩固酒店信息化行业地位

      新股定价:石基信息是国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。目前国内高星级酒店店能保持15%的年增速的情况下,而石基信息在高星级酒店市场占有率约80%。

      获得MICROS 的{dj2}技术许可为石基信息赢得了稳定的市场地位和客户资源,MICROS 在全球酒店信息管理系统的强势,限制了其他竞争对手业务的拓展。

      国泰君安表示,客户资源是未来石基信息增值服务业务拓展中{zd0}的竞争优势,不过2006 年在软件开发与销售,技术支持与维护方面,MICROS 技术所占据的比重均超过40%,因此{dj2}技术许可同时也是石基信息{zd0}的经营风险之一。

      {zx1}研究:石基信息11月13日通过全资子公司焦点技术收购Infrasys(香港)有限公司的70%股权。

      国泰君安认为其POS 系统可进一步完善该公司的酒店业信息系统整体解决方案的产品序列,使其行业化解决方案更为全面和深入;而且Infrasys 在餐饮业具有相当的竞争力,已经在欧美厂商把持的POS系统市场取得了一席之地。

      另外,国泰君安还表示,由于MICROS对于石基信息的{dj2}许可期限将于2011年结束,因此此次收购可以强化石基信息的自有技术,降低对MICROS 的依赖。