从目前公司产品来看，主要集中在四大纸种：文化纸、包装纸、生活纸、特种纸，形成优势互补态势，能够充分利用和享受国家行业政策。银鸽牌文化纸是国内文化用纸{dy}品牌，银鸽商标是xxxx商标，银鸽品牌是河南省xx{zj1}影响力品牌。公司的无道理生态肥被评为全国无公害农产品有机用肥。

　　研究发现： 河南银鸽实业投资股份有限公司(以下简称公司)于2009年5月27日以非公开发行方式向3名特定投资者发行124,049,429股股份，募集资金总额65,250万元，扣除发行费用后募集资金净额为63,825万元。上述募集资金经亚太(集团)会计师事务所有限公司亚会验字【2009】08号《验资报告》验证。此次非公开发行募集资金用于年产10万吨xx文化纸工程项目建设，公司将募集资金用途变更用于新项目，其中45,160万元用于年产7.5万吨xx生活用纸项目，以增资形式注入漯河银鸽生活纸产有限公司，剩余资金18,665万元用于补充公司流动资金(含2009流动资金的6,000万元)。从变更情况来看，研究认为其资金依据市场变化及公司实际情况，仍然是主业投资中的筑固与提升，目前公司生活纸产品盈利状况较好，公司生活纸产品2009年前三季度销售毛利率为25.38%，销售净利率为11.56%，xx生活用纸产品供不应求。利于中原纸王地位的提升。

　　研究认为，公司投向xx生活纸，利于产品构成平衡，抗风险能力更好。从银鸽投资目前的产品构成来看(以08年完整产品构成来看)，主要为：

　　此次变更项目投向具的较好的战略转移作用，生活用纸是公司的优势产品，产品供不应求，新项目实施后将进一步巩固公司的市场地位。同时，根据产品结构的不同，生产工艺方案也随之调整，设备配置也由此发生变化。为满足生产工艺技术经济性的需求，从投资效益方面分析，选择新项目更为合理。新项目以xx生活用纸为主，产4品市场容量大，能够保证项目产能的有效发挥。2010年国内生活用纸消费量估计在600万吨左右，考虑生活用纸发展前景，生活用纸将以年均9.46%的速度增长。即使考虑全球金融危机对我国相关行业的影响，按年均增长6%测算，预计2015年生活用纸国内需求量将达到803万吨，市场容量大。公司具有实施新项目的竞争优势。根据国内生活用纸项目的建设情况，未来五年内将会新增部分产能，公司与其它企业相比具有其竞争优势：一是技术和人才优势，本公司具有一批丰富生产经验的技术人才、熟练操作工及营销人才，并具有完善的销售网络，同时新项目选择的生产工艺成熟可靠，可向市场提供高质量的xx生活用纸产品。二是新项目的产品可以充分利用现有产品线的经营平台，在技术、生产组织、市场营销、人员管理方面充分借鉴现有经验。

　　总体来看，此次公司投入生活纸方面的战略规划，利于其在中原纸王地位巩固，利于其产品构成方面有平衡发展，此次战略规划利于上市公司做大做强。

[2010-02-03]

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