本周基本金属继续延续下跌趋势，受欧元区主权债务问题影响，美元近期
走强，金属价格继续向下呈压。锌是本周跌幅{zd0}的品种，较上周下跌约
9.6%。铜紧随其后与上周比下跌约7.5%。

y 巴克莱预测,世界主要国家直到2010 年第三季度才会开始真正加息，美国、
欧元区、中国将携手加息25 个基点,巴西、英国加50 个基点。此前一段时
间，市场仍将保持较为充足的流动性。

y 国际铜业研究小组（ICSG）表示，2009 年到2013 年期间，全球铜矿产能
每年将增加4.3%左右，到2013 年将达到2310 万吨。ICSG 在一份声明中
称，包括湿法生产电解铜在内，2013 年矿山产能将达到360 万吨，或较2009
年高出19%。

y CRU 铝分析师预计，2010 年全球电解铝市场，尤其是中国市场仍将保持供
需两旺。铝的生产成本也会随着能源价格的上涨而相应提高，铝价将从需
求旺盛、成本上涨的推动中获得支持。

y 世界金属统计局(WBMS)最近公布的数据显示，2009 年1-11 月期间，全球
铅市供应短缺8,400 吨，而上年同期为供应短缺368,000 吨。1-11 月期间
全球矿山铅产量为374.0 万吨，其中中国产量比重{zd0}。

y 秘鲁官方公布的{zx1}数据显示，2009 年秘鲁的锡精矿产量为37503 吨，同
比下降了3.9%。秘鲁是排在中国和印尼之后的世界第三大锡生产国。

y 高盛（Goldman SachsJBWere）最近在一份报告中称，因供需模型显示市
场供应过剩持续的时间将比之前预期的要长，估计今年国际锌价将下滑。
全球锌市在2010 年和2011 年均面临明显的供应过剩，在2012-2014 年之
间料大体供需平衡。

本周金属市场综述
本周基本金属继续延续下跌趋势，受欧元区主权债务问题影响，美元近期走强，
金属价格继续呈压。LME 三个月期铜5 日收报6265 美元/吨，三个月期铝5 日收于
1980 美元/吨，三个月期锌5 日收于1940 美元/吨，三个月期铅5 日收于1940 美元/
吨，三个月期镍5 日收于17050 美元/吨，三个月期锡5 日收于15350 美元/吨。本周
美元指数较上周上涨0.99 点，涨幅为1.25%。

巴克莱预测,世界主要国家直到2010 年第三季度才会开始真正加息,美国、欧元
区、中国将携手加息25 个基点,巴西、英国加50 个基点。此前一段时间,市场仍保持
较为充足的流动性。2010 年直接投资商品的资金流入有望在2009 年创纪录的600
亿美元基础上,继续增加。巴克莱认为自2010 年初开始，受OECD 重新收储的支撑，
全球对基本金属的需求将会加速增长，但随着重新收储的结束以及全球紧缩政策的实
施，下半年的需求将会放缓，基本金属价格可能遭遇回调。

麦格理银行预计，2010 年{dy}季度中国铜进口预期将达到80-85 万吨，高于2009
年第四季度约62 万吨。麦格理认为，中国铜价较LME 铜价相对强劲势必推动进口的
增加。沪铜价格强劲是因财政刺激方案带动的强劲消费量、冶炼厂在年度升水谈判之
前囤积库存导致的现货市场供应下降以及仍然宽松的货币政策。

铜市场
LME 三月期铜周五收于6,265 美金，较上周下跌735 美元。LME 铜库存本周曾
出现两次下降，但库存总量仍接近54 万吨水平，依然维持在高位。上海期交所3 月
期铜本周下跌3590 元，收于51980 元，周跌幅为6.46%。现货方面，长江铜周五报
价为51900 元/吨，下跌2075 元。

瑞士银行（UBS）表示，因预计未来几年内需求强劲而供应出现问题，已经对
2010 年铜价预估上调15%。该行预计今年铜均价为每磅3.80 美元或每吨8,377 美
元，上次预估为每磅3.30 美元。明年铜的均价预计为每磅3.90 美元或每吨8,958 美
元，之前预期为每磅3.20 美元。

瑞银在研究报告中称，“铜被普遍认为是最受供应限制的金属。” 对于今年，该行
预期铜需求将增加逾10%至1900 万吨，因此铜市供应缺口为60 万吨。其预计明年
缺口将增至80 万吨。

渣打银行（Standard Chartered Bank）预计，2010 年赞比亚铜产量将高于
700,000 吨，上次触及该水准是在上世纪六十年代矿山国有化之前。该行表示，由于
对矿山扩张项目进行大量投资，赞比亚2009 年矿业部门扩张21.4%，但该行亦警告
称征税的不确定性将迫使矿业公司减少投资活动。

国际铜业研究小组（ICSG）表示，2009 年到2013 年期间，全球铜矿产能每年
将增加4.3%左右，到2013 年将达到2310 万吨。ICSG 在一份声明中称，包括湿法
生产电解铜在内，2013 年矿山产能将达到360 万吨，或较2009 年高出19%。新矿
项目和扩张大多在巴西、智利、刚果、蒙古、秘鲁、美国和赞比亚进行，约占到此期
间开发项目产能的73%（260 万吨）。其中，铜精矿产能每年预计增加270 万吨或
4.3%，达到1790 万吨，湿法生产电解铜增加82 万吨或4.4%，至520 万吨。

Anvil 矿业公司表示，计划明年开工生产其位于刚果民主共和国的年产量4 万吨
铜的Kinsevere 矿场，之后将在2012 年增加产量至6 万吨。 Anvil 公司事务部副总
裁Robert LaValliere 称，公司的两座其他小型铜矿场Dikulushi 和Mutushi 将暂停生
产至Kinsevere 矿场达到全部运转产能为止。

铝市场
LME3 月期铝收报1980 美元/吨，下跌84 美元。LME 铝库存下跌7,900 吨至458
万吨，市场预计库存将继续维持。上海期交所3 月期铝收于16,225 元，周上涨40 元，
库存则上涨2.13 万吨。现货市场上，长江市场现货铝价较上周下跌120 元至15,820
元/吨。

CRU 铝分析师预计，2010 年全球电解铝市场，尤其是中国市场仍将保持供需两
旺。铝的生产成本也会随着能源价格的上涨而相应提高，铝价将从需求旺盛、成本上
涨的推动中获得支持。2010 年上半年中国可投产的电解铝产能相对有限，但就全年
来看，2010 年有超过300 万吨的电解铝项目在建，部分产能可望在2010 年底或2011
年投产。

据国外媒体报道，日本2009 年挤压铝制品产量较上年减少24%，至663,863 吨。
2009 年平轧铝发货量下降20%，至1,037,795 吨。日本12 月挤压铝制品产量环比下
降4%，但较上年同期增加1%至60,630 吨。数据显示，12 月挤压铝制品库存环比持
平，但较去年同期增加14%，至12,281 吨。发运量较11 月减少4%，但较去年同期
增加17%至30,914 吨。

国内媒体消息，博赛矿业集团对加纳铝土矿公司８０％股权的收购已经获得中
国和加纳两国政府的正式批准，从２月１日开始，博赛集团成为这家拥有７５年开采
历史的老牌矿业公司的新东家。博赛集团总部表示，其获得加纳铝土矿约１亿吨的储
量，且全部为露天开采，在成本上优势明显；集团还计划在矿山附近建设一座百万吨
级的氧化铝厂，而收购当地电解铝厂一事也在进行当中。

美国地质勘探局（USGS）称，美国11 月原铝产量为133,000 吨，较10 月的
137,000 吨减少3%，且较去年同期的202,000 吨下滑34%。11 月从废旧金属中生产
的铝数量总计为249,000 吨，较上月减少12%，且较去年同期高出13%。其中自新
的废旧金属中生产147,000 吨铝，较上月减少13%，但较去年同期高出4%。
俄罗斯铝业巨头--俄铝联合公司（UC Rusal Ltd）策略主管Artem Volynets 周三
表示，中国的信贷紧缩举措不会对该国的铝需求构成威胁。

铅锌市场
LME3 个月期锌周五收报于每吨1940 美元/吨，周下跌170 美元。库存则升高
3,100 吨达到499,800 吨。上海期货交易所3 月期锌周跌幅740 元/吨至16,850 元/
吨。

据海外媒体消息，韩国高丽亚铅公司和特克科明科公司（Teck Cominco）正在
为年度加工费进行谈判，预期将在二月末达成协议。而韩国高丽亚铅公司的官员也证
实了这点，他表示，谈判结果很可能就在春节后公布，如果进展顺利，可能在节前就
会有结果。市场人士预期今年铅精矿的加工费将从去年的210 美元/吨下降为200 美
元/吨左右
高盛（Goldman SachsJBWere）最近在一份报告中称，因供需模型显示市场供
应过剩持续的时间将比之前预期的还要长，估计今年国际锌价将下滑。全球锌市在
2010 年和2011 年均面临明显的供应过剩，在2012-2014 年之间料大体供需平衡。该
报告称，2009 年全球锌需求继续下滑；估计2010 年，锌现货均价料为每吨1,846 美
元，2011 年料为每吨1,940 美元。
据海外媒体消息，日本经济贸易产业省(METI)最近公布的初步数据显示，日本
12 月锌产量较11 月增长2%，至49,700 吨，较去年同期下降10%。

镍锡市场
LME 3 月期镍周五收报于17,050 美元/吨，较上周下跌1450 美元。库存继续上
涨1586 吨,创出年内新高166,386 吨。本周国内长江市场的镍板价格周上涨2000 元/
吨至142,500 元/吨。

据海外媒体消息，由于全球镍需求和镍价的持续复苏，印尼PT Aneka Tambang
矿业公司今年的镍铁销售量有望上涨34%。较09 年以6.63 美元/吨的价格销售14191
吨相比，今年Antam 将以平均7 美元/吨的价格销售19000 吨镍铁。比09 年增长了
17%。

秘鲁官方公布的{zx1}数据显示，2009 年秘鲁的锡精矿产量为37503 吨，同比下
降了3.9%。秘鲁是排在中国和印尼之后的世界第三大锡生产国。所有的锡精矿都产
自该国{wy}的生产商明苏尔Minsur 的 San Rafael 矿山。2009 年，由于明苏尔的冶
炼厂冯苏尔（Funsur）增加了锡精矿的库存，精锡产量同比下降了10.6%，至33920
吨。

贵金属市场
纽约商品期货交易所(COMEX)期金周五收盘走低，盘中一度触及三个月低点，
本周大跌2%，因投资者继续减持风险敏感型资产，大举抛售黄金。3 月白银期货收
低52 美分或3.4%，报14.83 美元/盎司。交投区间为15.38-14.65 美元，后者为9
月以来{zd1}位。预估最终成交量为59,980。4 月铂金期货收低40.20 美元或2.7%，
报1,475.10 美元/盎司。现货铂金报1,476 美元/盎司。

美国纽蒙特矿业公司(Newmont Mining Corp)首席执行官Richard O'Brien 表示，
2010 年金价或将触及1,350 美元。他称：“黄金是一种安全的货币。”他在公司{bfb}
控股的Boddington 矿（位于澳大利亚珀斯以南）投产典礼上表示，高涨的金价将为
开发低品位Boddington 矿的可行性提供保障。该矿具有巨大的加工能力，将年产100
万盎司黄金。

据 Cormark Securities 研究结果显示，全球黄金产量在2001 年达到高峰2600
吨。但自那以后，由于品级低和资本成本上升，黄金产量稳步下滑。中国黄金协会公
布数据称，中国2009 年黄金产量大增11.3%，达到有史以来的{zg}点314 吨(略高于
1000 万盎司)，连续第三年坐稳世界{dy}大黄金生产国的宝座。去年下半年投资需求
依然旺盛。据世界黄金协会(WGC)称，去年第四季度投资者通过ETF 购买了30 吨黄
金，全年总共购买了1762 吨(5660 万盎司)。

孟买黄金协会（BBA）主席Suresh Hundia 表示，黄金价格走软，加之印度传统
历法认定的不宜婚假的时期即将结束，共同推动了印度黄金需求上升。Hundia 同时
表示，1 月黄金批发需求较高，但零售需求较低。Hundia 指出，黄金零售需求有望在
2 月出现增长。

据山东省地矿局消息，近日省地矿局第三地质大队在位于山东半岛的烟台市牟平
邓格庄金矿资源接替找矿项目时，在该矿深部和外围探明一中型金矿，新增金资源储
量十二点六吨。

据海外媒体消息，迪拜零售商近日表示由于消费者对金价的波动幅度仍存在疑
虑，迪拜1 月的黄金零售量有所减少。以“黄金之城”著称的迪拜，因为金融危机和黄
金价格屡创新高，从2008 年底开始，其黄金珠宝销量持续下跌。

据中华商务网消息， 市场供不应求让上周三硒价涨到了自08 年10 月初以来最
高价，由之前的28-30 美元/磅上涨到了29-32 美元/磅，{zg}的交易价达到了32.50
美元/磅。本周大多数的需求都来自玻璃制造厂，同时欧洲锰市场的需求也很大。锰价
由之前的2850-2950 美元/吨上涨到了2875-2950 美元/吨。尽管亚洲市场在春节前气
氛不是很活跃，价格也比较虚弱，但是欧洲的价格仍然坚挺。

据海外媒体消息，Antofagasta 公司位于智利的Los Pelambres 矿2010 年计划
生产9500 吨钼，较09 年有所提升。实际上，由于09 年钼价下跌，LosPelambres
矿的副产钼开采量减少，但归功于开采品位以及回收率的提高，LosPelambres 矿
2009 年钼产量仍维持在08 年7800 吨的水平，并未出现下降。

金属导报消息，由于中国传统节日春节日益临近，美国市场小金属价格继续上行。
铟价从1 月中的480~520 美元/公斤升至530~580 美元/公斤,是17 个月来的{zg}，来
自中国的供应减少是主要原因，有交易商称中国供货商囤积不售，希望价格进一步走
高。日本买家已经出现在市场准备采购。锑价则从6200~6400 美元涨至6500~6700
美元，镉价变化不大,，99.95%含量的货源价格继续保持在1.55~1.95 美元/磅,99.99%
含量的货源价格为1.6~2 美元/磅。铋价已经触底反弹,从7.30~8 美元/磅略微调高至
7.5~8.1 美元/磅。有人士认为,由于宏观经济脆弱复苏,金属市场跟随股票市场转好,并
非其金属基本面发生了明显变化,资产配置导致金属价格上扬。