2010年物流行业投资策略：迎接大物流时代 政策开启物流元年
　　要点：
　　2010 年政策将启动中国物流元年。2009 年2 月，国务院常务会议通过《物流业调整和振兴规划》，即将于2010 年出台的相关细则可能多达15 项左右，同时行业内的优秀公司预计将陆续进入资本市场。
　　物流政策密集公布将加速社会物流需求的释放，第三方物流业的黄金周期或将来临。综合交通运输体系的建设进入政府重要议程，转运和多式联运崛起将为物流行业提供更趋完善的基础环境。中国重化工业渐近尾声，物流业将成为工业化后期企业的第三利润源泉。
　　目前，国内物流行业上市公司中，除了业务单一的海运公司和港口公司外，物流上市公司数量较少，国内优秀的物流公司如入选“中国物流示范基地”、“中国物流实验基地”的公司大部分都没有上市。
　　2009 年物流板块小荷才露尖尖角，预计2010 年伴随物流细则陆续出台物流板块将全面开花。在当前物流行业可选标的匮乏下，我们建议关注细分物流领域-铁路物流、港口物流、仓储物流、特种物流(如冷链物流)的重点公司以及存在地方物流资源整合预期的公司。

　　我们建议关注的公司：

　　1)细分物流领域的重点公司。铁路物流建议重点关注将长期受惠低碳时代铁路货运增长的铁龙物流  （600125 ,,,）；仓储物流建议重点关注仓储物流的龙头公司中储股份  （600787 ,,,）和从事化工品保税仓储的保税科技  （600794 ,,,）以及受惠东盟自由贸易区的多元化公司--五洲交通  （600368 ,,,）；港口物流建议重点关注煤炭物流港--芜湖港  （600575 ,,,）和受惠海铁联运的新亚欧大陆桥东方桥头堡--连云港  （601008 ,,,）；公路物流建议重点关注长江投资  （600119 ,,,）；冷链物流建议重点关注拥有上海{zd0}冷库设施且参与冷链运输的锦江投资  （600650 ,,,）；海运物流建议重点关注海运物流产业链最完整的中海集运  （601866 ,,,）。

　　2)存在地方物流资源整合预期的公司。为了建成国际重要物流枢纽和亚太物流中心，上海将推动本地国有大中型企业的物流资源和业务整合。从上海本地物流资源的分布看，交运集团、锦江集团等国有企业拥有较多的仓储、运输等优质物流资源，物流行业资源整合将有望给交运股份  （600676 ,,,）、锦江投资  （600650 ,,,）带来交易性机会。

　　受惠于低碳时代铁路货运尤其是铁路集装箱运输的持续增长，伴随铁路货运运能的加快释放和特种箱业务的拓展，公司未来业绩具备持续超预期的可能；

　　仓储物流，建议重点关注龙头公司中储股份  （600787 ,,,），专业从事化工品保税仓储物流的保税科技  （600794 ,,,）以及受惠东盟自由贸易区的多元化公司——五洲交通  （600368 ,,,）；

　　港口物流：建议重点关注转型煤炭物流港的芜湖港  （600575 ,,,）和受惠海铁联运的新亚欧大陆桥东方桥头堡——连云港  （601008 ,,,）；

　　公路物流：建议重点关注长江投资  （600119 ,,,），公司控股上海陆上货运交易中心，将于今年12 月完工。公司拟将陆交中心25％股权挂牌转让给南光集团，未来有望借助南光集团在物流方面丰富的经验加快向现代物流业转型。2010 年，公司物流增值服务模式的创新、业绩逐步释放和上海世博会的召开均是亮点。

　　冷链物流：建议重点关注锦江投资  （600750 ,,,），公司拥有上海{zd0}的冷库设施，且参与冷链运输业务，2010 年世博会的召开有望给公司冷藏业务带来更多的机会。

　　海运物流：建议重点关注中海集运  （601866 ,,,），公司拥有海运业最完善的从集装箱运输、集装箱码头到陆上运输的产业链。

　　2)存在地方物流资源整合预期的公司

　　2009 年3 月国务院发布的《物流业调整和振兴规划》要求“加快物流企业兼并重组，鼓励中小物流企业加强资源整合，加大国家对物流企业兼并重组的政策支持力度，鼓励物流企业通过参股、控股、兼并、联合、合资、合作等多种形式进行资产重组，培育一批服务水平高、国际竞争力强的大型现代物流企业。”考虑到国内物流行业集中度较低，大多数公司规模较小、竞争力较弱，2010 年振兴物流行业的相关细则公布后对大型公司更为有利，行业兼并重组预计将加快，地方物流资源整合的预期将增强。

　　根据上海市政府今年 7 月份发布的《本市贯彻〈物流业调整和振兴规划〉的实施方案(2009－2011 年)》，到2011 年上海将确立并巩固物流业作为上海现代服务业支柱产业的地位，基本建成国际重要物流枢纽和亚太物流中心之一。为此，上海将培育壮大骨干物流企业，推动本地国有大中型企业的物流资源和业务整合，形成若干家具有较大规模和先进管理水平的现代物流企业。

　　从上海本地物流资源的分布看，交运集团、锦江集团等国有企业拥有较多的仓储、运输等优质物流资源，物流行业资源整合将有望给交运股份  （600676 ,,,）、锦江投资  （600650 ,,,）带来交易性机会。

　　3)可能会上市的优秀物流公司目前，国内优秀的物流公司很多都没有上市。2001-2009 年，中国物流采购与联合会发起并组织的“中国物流示范基地、中国物流实验基地”评审活动已经评选出了九批中国物流示范基地和实验基地，55 家公司入选，这些公司均为在国内现代物流实践方面取得显著成效的物流实体。此外，依据《物流企业分类与评估指标》(GB/T19680—2005)国家标准，2005-2009 年中国物流采购与联合会陆续评估公布了八批共519 家A 级物流企业，其中5A 级({zgj}别)的企业已有44 家。

　　A 级物流企业是国内物流行业中的优质企业，代表了我国物流业的发展方向，5A 级物流企业更是所在物流细分领域快速成长、服务质量高的典范。

　　目前，部分地方政府出台了与《物流企业分类与评估指标》国家标准挂钩的政策，对A 级物流企业给予税收优惠和奖励政策，或将部分A级物流企业作为现代物流发展重点企业，国家发改委下发的《物流业调整和振兴专项投资管理办法》亦明确提出优先支持包括A 级物流企业在内的优质物流企业。有理由相信，优质物流企业在物流业振兴细则公布后将获得更大的增长空间，这些公司中的佼佼者2010 年起有望逐渐融入资本市场，从而给A 股市场物流板块注入新鲜血液，我们建议重视未来优秀物流企业IPO 或者借壳上市蕴含的投资机会。(德邦证券)

物流业受益股一览

　　代码 名称

　　600018上港集团

　　600708海博股份

　　600017日照港

　　600611大众交通

　　600269赣粤高速

　　600575芜湖港

　　601872招商轮船

　　601111中国国航

　　600326西藏天路

　　600548深高速

　　002183怡 亚 通

　　000022深赤湾A

　　600119长江投资

　　600020中原高速

　　000900现代投资

　　600035楚天高速

　　600026中海发展

　　600125铁龙物流

　　600033福建高速

　　000548湖南投资

　　600317营口港

　　601333广深铁路

　　601919中国远洋

　　600004白云机场

　　000916华北高速

　　000905厦门港务

　　600896中海海盛

　　600012皖通高速

　　601006大秦铁路

　　002023海特高新

　　000429粤高速A

　　000039中集集团

　　600650锦江投资

　　000996中国中期

　　000768西飞国际

　　600561江西长运

　　000099中信海直

　　000886海南高速

　　000088盐 田 港

　　600029南方航空

　　600368五洲交通

　　600897厦门空港

　　000652泰达股份

　　002210飞马国际

　　600038哈飞股份

　　600350山东高速

　　600077百科集团

　　600377宁沪高速

　　600003ST东北高

　　600190锦州港

　　600751S*ST天海

　　000776S 延边路

　　000520长航凤凰

　　000828东莞控股

　　600106重庆路桥

　　000089深圳机场

　　601008连云港

　　600834申通地铁

　　600717天津港

　　600279重庆港九

　　600798宁波海运

　　600741巴士股份

　　600270外运发展

　　600805悦达投资

　　600692亚通股份

　　600428中远航运

　　600087长航油运

　　600662强生控股

　　600009上海机场

　　600386北巴传媒

　　600620天宸股份

　　600221海南航空

　　600115东方航空

　　600986科达股份

　　000421南京中北

　　002040南 京 港

　　600591*ST上航