投资要点:

      石油钻探设备、石油服务业新秀:公司主营业务分三大类:油田专用设备制造,油田、矿山设备维修改造及配件销售和海上油田钻采平台工程作业服务。

      石油行业的快速发展刺激油田钻采设备需求随着全球经济的发展,石油需求迅猛增长,石油价格屡创新高,刺激了全球各大石油公司对石油钻采的投入,带动对油田服务设备需求的快速增长。

      进口替代给予大机遇我国主要油田设备对外依存度约50%,尤其xx技术设备更是依赖进口。但进口设备存在价格高,服务维修不方便,价格昂贵。公司进入这一领域后具有较强的进口替代前景。

      油田设备产品快速增长公司的油田设备主要包括固井设备、压裂设备、天然气压缩/输送设备。固井设备、压裂设备属于井下作业设备,杰瑞股份目前在进入固井和压裂设备产业以后,公司在该两项业务中获得快速增长,固井设备的国内市场份额达到20%。公司约27%的设备及配件面向出口,。预计未来2年公司在固井设备和压裂设备的业务量仍将保持40%左右的增长速度。

      油田设备维修和配件销售油田设备维修和配件销售是公司基础和起点业务,与每年全国的在产油井数量具有一定的比例关系。是公司较为稳定的基础业务,未来将保持平稳增长,是公司较为可靠的利润来源。

      海上油田钻采平台工程业务迅猛发展该业务公司新开发的业务,包括海上石油钻采的岩屑回注业务,该业务技术含量高,门槛高,增长前景广阔,公司是目前国内{wy}能提供岩屑回注业务的服务商。该业务已被列为公司的战略发展方向,我们预计10-12年年业务增长率有望超过50%估值与投资建议公司发行价59.50,发行PE09年77倍,10年39.90倍。我们预计09、10、11年公司EPS可达到1.49,2.15,3.09/股,综合盈利水平、{jd1}估值和相对估值等诸多因素,我们认为合理价值区间应为66-80.00元/股。中国建银投资证券有限责任公司