一月份M1同比增长38.96% M2同比增长25.98%

中国人民银行网站：货币供应量增长25.98%。2010年1月末，广义货币供应量(M2)余额为62.51万亿元，同比增长25.98%，增幅比上年末低1.7个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为22.96万亿元，同比增长38.96%，增幅比上年末高6.61个百分点；市场货币流通量(M0)余额为4.08万亿元，同比下降0.79%。当月净投放现金2512亿元，同比少投放4352亿元。

【点评】数据显示一月份我国货币供应量增长25.98%，其中M1同比增长38.96%，M2同比增长25.98%，由此可见M1与M2之间的“反剪刀差”加大，这一方面反映了存款活期化，它反映了经济活力较好，实体经济内在需求旺盛，同时也有利资金流入股市；另外一方面，这也或将加剧我国资产价格泡沫的形成和通货膨胀的压力。不过，我们认为1月份“反剪刀差”的扩大与去年同期M1较低有很大的关系，另外，M1的向上不具备有持续性，估计未来几个月M1增速将会大幅下降，因此即便把该消息理解为利好，利用也比较短暂。（该消息暂为宏观以及市场中性偏好）

央行报告:处理好保发展调结构和管通涨预期的关系

新华网：中国人民银行11日发布的《2009年第四季度货币政策执行报告》指出，下一阶段，中国人民银行将按照中央经济工作会议和国务院统一部署，坚持市场机制和宏观调控有机结合，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头。报告指出，将继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏和重点，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，提高金融支持经济发展的可持续性，维护金融体系健康稳定运行。报告明确指出，2010年，广义货币供应量M2预期增长17%左右。

【点评】央行报告明确指出今年M2预期增长17%，这对去年的27.7%有所下滑，但是今年我国宏观经济的流动性还是有保障的，如果按GDP增长加上通货膨胀来测算M2增速的话，这也或将造成资产价格泡沫进一步加剧和通货膨胀压力的增大。不过央行报告特别指出了要处理好保发展结构和管通货膨胀预期的关系，这也就意味了今年央行将会在调整经济结构和管理通货膨胀上下功夫，具体措施可能是通过信贷投向和货币政策的收紧，这将对部分行业的发展产生打压作用，如地产以及产能过剩行业，而新兴产业的发展将会促进。（该消息为暂为宏观中性偏好）

1月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%

国家发改委网站：根据国家发展改革委、国家统计局调查显示，2010年1月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%，涨幅比去年12月份扩大1.7个百分点；环比上涨1.3%，涨幅比去年12月份降低0.2个百分点。

【点评】据发改委公布数据显示，1月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%。其中新建住房销售价格同比上涨11.3%，涨幅比去年12月份扩大2.2个百分点；环比上涨1.7%，涨幅比去年12月份降低0.2个百分点。二手住房销售价格同比上涨8.0%，涨幅比去年12月份扩大1.2个百分点；环比上涨0.9%，涨幅比去年12月份缩小0.1个百分点。新建非住宅销售价格同比上涨4.6%，环比上涨0.5%。从环比上涨幅度缩小来看，这还是能够说明我国针对房价的一系列措施取得了一定的成效，但是成效甚微，因为整体房价同比上涨9.5%，涨幅比去年12月扩大1.7个点。由此可以预见，未来我国政府还将对房价的过度上扬采取手段，同时将加大以往政策的实施力度。（该消息暂为地产行业中性偏好）

1月新增xx1.39万亿元

中国人民银行网站：本外币xx增加1.46万亿元，其中，人民币xx增加1.39万亿元，外币xx增加94亿美元。本外币存款增加1.514万亿元，其中，人民币存款增加1.510万亿元，外币存款增加7亿美元。1月末，金融机构本外币各项存款余额为62.72万亿元，同比增长26.77%，当月本外币各项存款增加1.514万亿元，同比多增49亿元。金融机构人民币各项存款余额为61.29万亿元，同比增长27.26%，增幅比上年末低0.95个百分点。

【点评】据央行{zx1}公布数据显示，1月份我国新增人民币xx1.39万亿，这基本符合预期，由于今年国家对平衡放贷要求较为严格，因此1月份新增xx不具备有持续性，今年全年新增xx在7.5万亿的目标并不会有太大变化。其实，xx总量不是我们重点关注的问题，我们重点关注的是xx的投向，从前期的国家政策很明显可以看出，国家将压缩对产能过剩以及存在资产价格泡沫行业的xx，而将资金更多的引向新兴行业。另外，数据还显示，1月份存款增加1.514万亿元，同比多增49亿元，这或许与年终奖金发放有关。（该消息为宏观以及市场中性）

节后11只新基蓄势待发 行业指数基金创新抢镜

中证报：春节将至，A股市场交投稍显清淡，除1只新基金跨春节发行外，在春节前已有13只新基金相继结束募集。但受A股市场表现疲弱影响，基金发行市场表现平平。有鉴于此，不少基金公司开始将视线转向节后。据不xx统计，目前获批待发的新基金已经超过11只。在这些新基金中，指数基金仍然占据重要阵地，既有传统规模的指数基金，也有首度现身境内市场的行业指数基金，像国投瑞银沪深300金融地产指数基金就是行业指数基金的典型代表。

【点评】新基金募集规模常常可以反映市场情绪，近期市场走势疲软，新基金募集规模水平显著下滑，去年新基金xx规模平均近35亿份，而今年平均募集规模只有21.32亿份。基于当前的大盘表现，市场对于2010年的走势还不是很看好，因此指数型基金的发行将有一定的阻力，创新型行业指数型基金的发行给市场带来了新的亮点，但是投资者会关注相关行业的走势，因此募集资金不一定超预期，不过新基金的集中发行还是能为市场创造一定的新鲜血液。（该消息对市场中性偏好）

2009年我国有色金属行业产量上升利润下降

新华网2月11日电工业和信息化部11日发布的数据显示，2009年我国有色金属产量稳步增长，十种有色金属产量达2681万吨，同比增长5.8%。

【点评】2009年有色金属行业发展势头较好，但是由于价格下降，利润不增反减，根据统计数据显示，2009年1-12月，有色金属70家重点企业实现主营业务收入6479亿元，同比增长0.72%；实现利润176亿元，同比下降1.46%。同时有色金属产量上升的背后存在一定的问题，主要体现在以下几方面：一是电解铝产能过剩形势比较严峻，目前电解铝产能已达到2000万吨左右，超过需求700万吨左右；二是结构不合理矛盾依然突出，淘汰落后产能任务艰巨；三是有色金属行业回升向好的基础还不牢固，经济增长质量有待进一步提高。2010年以来，随着美元的强势反弹，国际有色金属价格下降幅度较大，A股市场上今年的有色金属板块表现较差，跌幅排名第三，我们认为有色金属板块要待国际有色金属价格企稳后才会有所表现。（该消息对有色金属行业中性偏空）

周四美道指涨105点 纳指涨29点

受上周首次申请失业救济人数降幅高于预期以及欧盟领导人承诺在必要时将向希腊提供援助等消息影响，美股周四强劲攀升。道琼斯工业平均指数上涨了105.81点，至10144.19点，涨幅为1.05%；纳斯达克综合指数上涨了29.54点，至2177.41点，涨幅为1.38%；标准普尔500指数上涨了10.34点，至1078.47点，涨幅为0.97%。大宗商品市场继续上扬，CRB商品期货指数上涨了1.2%，创一周新高。纽约商品交易所11日黄金期货4月合约每盎司上涨18．40美元，收于1094．70美元，涨幅为1．7%。纽约商品交易所3月份交货的原油期货价格11日上涨76美分，收于每桶75．28美元。

【点评】昨日，多重因素促成美股上涨。欧盟峰会在布鲁塞尔举行，欧盟主席范龙佩在一项声明中表示，欧盟不会向希腊提供直接援助，但若有必要，欧盟各国政府将会帮助希腊，这是欧盟就希腊债务危机给出的底牌，即关键时刻还是会出手相助的；美国上周首次申请失业救济人数下降了4.3万人，经季节调整后达到44万人，下降幅度高于预期，这有利于缓解美国就业压力；中国一月份消费者价格指数增幅较为缓和，降低了中国在近期加息的可能。美元走势也是先扬后抑，大宗商品走高。但在中国春节长假{zh1}一个交易日，美股上涨，对A股市场影响有限，因为毕竟长假期间，周边市场存在很多变数。

昨日是宏观数据公布的密集期，消息面宏观信息居多，且多空不一，市场分歧较大。主要有“1月CPI同比增长1.5%，PPI涨4.3%”说明短期通胀可能不是主要矛盾，但PPI的加速上涨意味着中下游行业可能面临困境，长远来看央行也已经意识到PPI可能会向下游传导，因为“央行：未来价格走势尚有不确定性，潜在风险加大”，同时“央行报告:处理好保发展调结构和管通涨预期的关系”，另外“一月份M1同比增长38.96% ，M2同比增长25.98%”显示M1与M2反剪刀差的扩大与“1月新增xx1.39万亿元”短期都将给市场一个流动性相对宽松的格局，但根据今年信贷投放的总体目标，这一宽松格局的持续性值得关注；行业方面尽管“1月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%”，但“建行将提高多套住房首付和利率抑制投机性购房 ”看来未来房价堪忧，“2009年我国有色金属行业产量上升利润下降”一定程度上能够说明近期有色行业整体一直持续低迷的问题所在，不过“有色金属业兼并重组指导意见上报国务院”以及隔夜大宗商品价格的上扬或将对有色板块形成刺激，另外“医改新政鼓励多元办医吸纳民间资本文件正起草”对医药行业利好；市场方面，“节后11只新基蓄势待发 行业指数基金创新抢镜”能够给市场的流动性带来一定的新鲜血液，但可能也仅仅体现一定的结构性机会。隔夜美股上涨，对于长假前{zh1}一个交易日的A股市场影响或有限。