《丑末寅初》又名《三春景》，是京韵大鼓历经几代艺人传唱不绝，脍炙人口的传统唱段。全曲由九对句子，每个下句均是多层次的长句。早年只作为《南阳关》的“帽儿”演唱，后来逐渐成独立唱段。刘派、骆派的传人均擅演。作品以极简练的笔触，形象地描述了在丑末寅初这一时辰里，中国古代人民的生活景况，犹如一幅生动古朴的画卷。它的腔调流畅，节奏活泼，短句大腔搭配巧妙。从悠扬婉转的唱腔中，使人们得到充分的艺术享受。其实这里的丑末寅初是指的“丑时”末至“寅时”初的场景（即夜间3点左右），但在辞丑年迎寅年的日子里（笔者写文时也正处于丑时寅时的交界点），回望着满天的星斗，回想起这出经典的大鼓戏，也算是饶有兴致了。

    牛（丑年）总体可以算是个好光景，虽然在中段出现过一次大跌，末段受困调控而连续调整，但总体涨幅依然可观，更重要的是没有“节假日”的提心吊胆：不管是五一，端午，十一还是元旦，总体看来都没有出现大的调整（1月后的下跌并不是从元旦就开始的），让股民们“很放心”。那么离开丑年后的{dy}个假日会否依然平稳呢？从节前的缩量还能上涨来看，并且是连涨来看，似乎“喜庆过节”已成定局。但是笔者在本周的{dy}篇博文中就讲述了这种“反常缩量”的原因，随后也分析了目前市场的内在多空状况，在周五指数收出第四根阳线后笔者用黑体字标出了“建议在下午进行短线的做空操作控制仓位，谨慎过节”，并且一再强调不要追高。原因无它，最基本的就是“日线超买”，节后如果高开则必然触发卖盘短线出逃，而只有夯实确认“箱体”顶部突破有效后才能继续向上攻击。

    其实这样的连阳后调整我们已经见过几次了，譬如在2009年除夕前股指一鼓作气，六根线中五阳一阴，随后的元旦看似有“大小非征税”的利好再提多方底气，可股指偏偏就是高开低走。1月12日-1月19日，大盘遭遇了突然提高准备金率的利空，饶是如此还是坚强的在六根线中收出五阳一阴，随后终于坚持不住，在选择方向的节骨眼上崩溃。这一次又如何呢？还是六根线五阳一阴，指数在经历暴跌跳空低开后重心再无下移，多方大有“不破楼兰誓不回”的感觉。老实说若不看周边消息，笔者在这样一篇意义不大的周评中也许就是再次提醒一下节后的追高风险，就此结束了。可丑末寅初收盘后的一则消息还是让我们颇为震撼：2月12日晚上消息，中国人民银行决定，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为加大对“三农”和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。（突然出现这样的消息，最累的就是财经作者和财经网站编辑，因为又要忙了）

    还是那几句话，但分量着实不轻，投资者最为担心的就是节前的小阳春会否就此不在？众所周知央行上一次突发重拳就把股指打得晕头转向，这一次仅仅才是节前收盘后三个小时，央行就紧急再次采取措施，看来是笃定要对流动性进行严格控制了。虽然根据巴曙松副所长所说：“央行为何连连上调准备金率，而近期一年期央票利率却又停止上行，且央票发行亦告段落”显露出的目的是“准备金工具的动用，与加息或全面紧缩并无直接关联。近期央行未xxx据，表明市场流动性仍将维持充裕，表明央行在货币政策方面希望避免流动性的大起大落，对冲需求大于紧缩”。看起来对资本市场的冲击并不会太大，更不表示货币政策的全盘转向。但笔者要说的是，节前保持货币净投放，维持一定的流动性以供节日所需是历年的惯例，现在交易时间才过去了几个小时央行就发布指令，您说我们的重点是看“净投放，央票发行停止”之“正常”，还是看措施迅雷不及掩耳之“特殊”呢？正如何群荣所说，“这一次的银行存款准备金率的上调和1月份那一次类似，市场有这种中线的预期，但是到来的时间点如此之快超乎想象”。上一次市场的倒下并非xx是因为紧缩本身，而是紧缩预期变为现实来得太快太快，来得猝不及防；这一次可以想象，节后的{dy}个工作日开始央行就会重启央票，再辅以其他监控措施（甚至不排除继续“窗口指导”）控制信贷。从目前这则消息所传达出来的“预期”来看，政策是xx有这个决心的。

    实际上，央行设定的今年M2预期增长目标就是17%，而2月刚刚公布的数据中M2增长达到惊人的25.98%，所以这样的“流动性收回”也是迫在眉睫的，也确实是应该做好心理准备的。关于“增多少”和“增不增”的话题，笔者在之前的《月阴后“拨云见日”终有时》中已经做过分析的，市场实质上不会差钱。因此，紧缩本身或的确不会对市场产生根本影响，甚至可以确定的是，仅仅是上调准备金率对哪怕是银行板块今年的经营业绩也不会产生多大影响。但重拳再施是否打乱市场“短牛”的多空弱平衡，关键在于资金的具体预期如何，市场对紧缩政策如此之“快”的预期又是如何。

    有人会问了，资金的具体预期和你上面说的市场做好心理准备有差别么？有。一个事件是否真正“利空”和一个事件是否可以拿来“做空”是两码事。现在不仅中国的资金紧盯着央行的一举一动，全世界也在看着东方巨人到底会如何做。今天在上调准备金率发布的18:00左右，我们发现欧（指数）美（期货）股市均突然直线下滑，美元也借此飙升再度创出新高，可见联动之紧密！好在美股在盘中又发力收复了许多失地，否则恐怕是真的“一纸命令”再造黑色星期五了。现在的市场真的不存在做空的可能么？不仅存在，而且是太存在了，前面已经说过，不仅“连阳”和“日线超买”非常非常类似，而且可以看到在成交量无法放量，交投清淡的情况下，一批中小盘（尤其是创业板个股）再度疯狂，是不是和1月20日之前如出一辙？如此一来，更加让人怀疑这种连阳的“可靠性”了。

    我们已经看到了中国紧缩对全球的“震慑力”，由此也可以认为央行这么做还蕴涵着另外一层含义，那就是用“祥和喜庆”的长假去慢慢淘尽对利空的恐惧，还可以让外围（尤其是港股）先行去消化这一消息，试探一下反应。试想，如果上调准备金率是在节后的工作日突然发布，恐怕会让人更加紧张。不过这也是一着险棋，因为若无消息的话，长假期间能对A股造成影响的也只有外围走势（取决于欧洲债务问题，美国经济数据，美元等诸多方面），假设外围成功顶住压力再涨一周，那么两相抵消或还好说；假设外围继续下跌的话，两空并举可就没那么好玩了，“阵痛”将会延续。

    经过了以上的分析后，我们对节后判断的大基调就已经有了，股指将会面临着技术面和消息面的双重压力，调整将不可避免，有区别的只有力度和时间而已。由于节前我们已经对不确定性采取了实质性的“回避控仓”的操作，因此只要我们继续用冷静加谨慎的态度面对，就可以至少“稳守本金”。若多方能够承受住这一次调整压力，那么中期底部将在夯实后就此“圆满”铸成，反之指数则仍有向年线靠拢的需求（节前的反复只是延缓了下跌的力道），关注权重股，尤其是银行地产股在节后{dy}日的表现是目前可以预期的“重中之重”。当然了，还有五个交易日的“悬疑”，现在也别把细节说得太死，具体问题还得到下周日的周一前瞻去分析。最重要的是，千万不要因为突发消息而干扰了过年的好心情，股指的平稳也许会被打破，但心情的平稳却是没有必要丢失的。

    祝愿大家新年快乐！