石油开采及化工——国内三大石油公司已到投资区间
[转贴 2010-02-13 12:33:56]
石油开采及化工——国内三大石油公司已到投资区间
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随着二级市场股价的下跌,中国石油、中国石化及香港的红筹股中国海油已经到达合理的估值区间,甚至接近其估值的低端。从公司的盈利趋势变化来看,已较2007年的12月及今年的1月份有部分的好转,尽管尚未走出高油价带来的炼油业务亏损,但经营情况好转的趋势明显。我们预计今年的行业利润增长约25%-30%,其中包含公司内生的增长和所得税率调整对公司带来的税收效应。从世界石化行业运行趋势来看,景气度继续维持,没有转弱的迹象。因此,我们认为国内三大石油公司已经进入投资区间。
国际油价上涨的根本原因是源于世界经济的高增长。由于国内特殊的定价政策,使得国内的石油类公司在行业景气的背景下,难以体现公司强大的盈利能力,炼油业务承担了较为明显的政策性亏损。同样地,油价中的非理性炒作可能导致油价短期的过高和过低,波动幅度加大,从而给企业的经营带来不利影响。
美国的次贷危机可能让投机炒作者远离博弈型的投机市场,主要的商品期货将回归其由真实供求所决定的价格区间。石油便是一例,美国经济的减速可能使油价中的美国因素显性化,油价在100美元/桶止步,未来将明显回落,使中国的炼油企业获得盈利改善。
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国际油价上涨的根本原因是源于世界经济的高增长。由于国内特殊的定价政策,使得国内的石油类公司在行业景气的背景下,难以体现公司强大的盈利能力,炼油业务承担了较为明显的政策性亏损。同样地,油价中的非理性炒作可能导致油价短期的过高和过低,波动幅度加大,从而给企业的经营带来不利影响。
美国的次贷危机可能让投机炒作者远离博弈型的投机市场,主要的商品期货将回归其由真实供求所决定的价格区间。石油便是一例,美国经济的减速可能使油价中的美国因素显性化,油价在100美元/桶止步,未来将明显回落,使中国的炼油企业获得盈利改善。
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