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2009年1-9月公司实现营业收入20.27亿元,同比增长25.04%;营业利润4,047万元(上年同期-1,737万元);澳柯玛(600336)归属母公司所有者净利润3,596万元,同比增长1083%;每股收益0.105元。
    2009年7-9月公司实现营业收入7.41亿元,同比增长27.83%;营业利润1,933万元(上年同期-215万元);归属母公司所有者净利润1,306万元(上年同期-122万元);第3季度单季度每股收益0.038元。
    公司主营制冷家电、电动车、小家电等,具有年产冷柜300万台、冰箱100万台、电动车100万辆、澳柯玛(600336)小家电300万台的生产能力。冷柜产品已连续15年稳居行业国内销量{dy};电冰箱增长迅速,已成为公司新的经济增长点;电动车从2005年以来一直保持国内行业销量{lx1}。
    “家电下乡”促进产品销量增长。2009年3月第二轮下乡招标,公司中标洗衣机、冰箱及冷柜产品40款,以及15个型号的热水器产品。据“家电下乡信息管理系统”数据显示,2009年1-9月家电下乡累计销售冰箱1,065万台,其中澳柯玛销量45.5万台,销量占比4.3%(品牌销量占比位居行业第5位)。
    产品盈利能力提升。2009年1-9月公司综合毛利率24.80%,同比提升5.32个百分点。第3季度单季度综合毛利率25.83%,同比提升7.14个百分点;环比提升0.58个百分点。
    期间费用率下降。2009年1-9月公司期间费用率19.94%,同比下降0.25个百分点。其中,销售费用率11.07%,同比上升3.51个百分点;管理费用率6.37%,同比下降1.18个百分点;财务费用率2.51%,同比下降2.58个百分点。
    投资1.7亿元欲重振制冷产业。公司投资1.7亿元的xx超级节能冰箱(柜)技改项目已开工建设,建成后可年产xx节能冰箱150万台,节能冷柜250万台,预计2010年9月建成投产。
    另外,国家发展和改革委员会、工业和信息化部下达了重点产业振兴和技术改造({dy}批)2009年第二批新增中央预算内投资计划,青岛澳柯玛股份有限公司xx超级节能电冰箱(柜)技改项目获得国家补助资金840万元。
    我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.12元、0.19元和0.22元,按10月28日收盘价测算,对应动态市盈率分别为58倍、36倍和31倍,维持公司“中性”投资评级。