投资要点：

n          公司控股股东是中国船舶重工集团公司，是我国海军舰船及装备的{zd0}供应商之一，是我国民用船舶制造工业的主导力量，旗下有国内知名的修造船企业—大连船舶重工、渤海船舶重工等。目前上市公司的业务主要包括xx船舶配套、民用船舶配套以及其他非船业务，是中国船舶重工集团的重要平台。公司收入规模约为集团公司收入的15%，资产规模约为集团公司资产的12%左右。

n          民用船舶配套业务收入约为总收入的70%，是目前公司业务收入的{zd0}贡献者，其产品主要包括船用动力及配件、船用辅机及其他。尽管全球民用船舶订单09年下滑明显，但国产设备装船率的提升空间、中国制造成本优势等均是国内船配业务的增长因素，2010年预计全球船舶订单情况将有所恢复，我们预计公司民用船配业务将温和增长。

n          目前公司xx船舶配套收入约占总收入的10%，主要包括舰艇用柴油机及部件、舰载武器发射装置、舰艇用导航、通讯设备、舰艇用传动装置等多种xx舰船装备产品。这部分业务近两年增速超过30%，受益于我国的积极防御政策和国家建设战略海军的目标，我们认为公司军品业务将继续较快增长。

n          非船业务收入约占收入的20%，主要包括风电设备、核电装备、铁路货车等。目前公司的风电设备主要包括风电齿轮箱、偏航变桨减速箱等产品，近年来公司风电齿轮箱产品的增速超过30%，预计未来2-3年仍能维持较高增速；公司的核电装备产品主要为核电应急发电机组及水处理系统等，目前公司已具备PA6B 系列核电站应急柴油机组的国产化能力，09年公司取得了国家核安全局的认证，是目前核电站应急柴油机组领域{wy}获得国家核安全局颁发的设计和制造许可证的境内企业，我们预计这部分业务将在未来1-2年内有爆发式增长。

给与“推荐”评级。预计公司09-11年EPS为0.21、0.30、0.35元，复合增长率约27%，我们看好公司未来资产注入的想象空间以及长期发展趋势，给与推荐的投资评级，未来6-12个月的目标价为8.50元。