铅锌企业扩张忙:国家推手+争夺资源


"目前定向增发方案已经通过证监会审批,预计不久就要下达正式批文。"3月14日,湖南株冶火炬金属股份有限公司一位工作人员告诉记者。

      作为国内龙头制锌企业,株冶火炬此次定向增发意在整体上市。据株冶火炬证券部一位人士介绍,定向增发完成后,株冶集团的资产都将整合到株冶火炬中去,但仍会保留株冶集团,主要"进行一些对外投资"的事宜。

      株冶火炬并非个案。

      放眼整个铅锌行业,在国家政策的大力支持下,优势企业迅速做大做强已呈现燎原之势。2006年至2007年,五大铅锌企业不约而同走向了定向增发之路。而其目的,多半是为了掌握矿山等上游资源。

      国家推手

      进入2006年下半年以后,几大铅锌生产的上市公司不约而同都开始进入定向增发的操作。其中,中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份和株冶火炬都是向大股东定向增发,锌业股份则是向特定投资者增发,用以募集资金收购矿山。

      2006年12月,驰宏锌锗以每股19.17元的价格向公司大股东云南冶金集团发行3500万A股,将云南冶金的昭通铅锌矿收入怀中。

      春节前夕,锌业股份也向证监会提交了定向增发的申请,拟募集14.37亿元用于收购西藏华亿工贸有限公司持有的西藏华夏矿业有限公司(西藏蒙亚啊矿)55%的股权。

      而就在差不多同一时间,宏达股份也提交了向公司大股东什邡宏达发展有限公司非公开xxxx1亿股的申请,"以进一步加强大股东的控股能力",宏达发展将以现金认购,定向增发完成后宏达发展持股比例将达到41.09%。

      铅锌行业的资本扩张,背后是国家推手。

      中国的铅锌行业一直存在着行业集中度低,企业竞争力不强的问题。同类企业中{zd0}的株冶火炬年产量也不超过35万吨。2005年,我国前10位的铅、锌企业产量占全国产量比例仅分别为41%和49%。

      据国家发改委提供的数据,2006年,由于对铅锌市场的普遍看好,不少小企业纷纷上马铅锌冶炼项目。当年在建铅锌冶炼投资项目169个,仅2006年新开工项目就有74个。其中在建铅冶炼项目和锌冶炼项目平均产能均为5万吨,平均施工规模同比下降8.8%。

      "如果这些项目全部投产,冶炼能力将严重供过于求。矿产资源不足又制约冶炼能力的发挥,同时小型冶炼厂造成的环境问题会更加突出。必须及时加快产业结构调整,规范铅锌行业投资行为。"国家发改委一位官员说。

      2006年9月,国家发改委、财政部、国土资源部、商务部、人民银行、海关总署、税务总局、环保总局、安全监管总局等9部委联合发布<关于规范铅锌行业投资行为加快结构调整指导意见的通知>,提出要"在控制冶炼能力盲目增长的前提下,扶优汰劣,调整结构,推动优势骨干冶炼企业、矿山企业的联合重组,使骨干冶炼企业的产量达到总产量的70%以上。"

      在这一文件的推动下,中小铅锌企业被喊停,锌年产量15万吨以上的企业都开始走向资本扩张之路。

      向上游资源进军

      "虽然定向增发是目前的热潮,但是一个行业中如此高密度的、集中的定向增发还是不多见的。"一位市场分析人士说,"大部分的定向增发是一种资产注入行为,多半是为了掌握矿山等上游资源而进行的。"

      有色金属协会的数据显示,2006年全球锌产量为1066万吨,中国333万吨,预计2007年全球锌产量将达到1143.5万吨,中国则达到380万吨。

      与我国铅锌冶炼能力形成鲜明对比,我国大型铅锌矿床少,而低品位资源又占55%以上,铅锌平均品位只达到6.8%,开采难度大,开采价值低。

      与此同时,企业对上游资源的掌控力不足。目前有资源优势的主要是三家企业:中金岭南拥有凡口铅锌矿,宏达股份拥有兰坪铅锌矿,驰宏锌锗则拥有会泽铅锌矿,它们的精锌矿自给率均达到了60%以上。除此之外,我国大中型铅锌冶炼企业的原料自给率均不足50%。

      于是对矿山资源的追逐,成为本年度铅锌企业的发展主题。

      锌业股份年产33.3万吨锌,但是到目前为止还没有自己的矿山,对上游供应商的依存度是{bfb}。2005年精锌矿大幅涨价,锌业股份不胜其苦,当年仅实现净利润633万元,

      "这也是我们募集资金收购西藏矿山的原因,那边矿山的开采费用很低。收购完成后,预计今年的精锌矿自给率能达到10%,2—3年后能达到30%。"锌业股份一位人士说。

      2007年锌业股份预计净利润将达到7亿。"有差不多5个亿来自西藏的矿山。我们不仅可以获得铅锌矿资源,而且还能获得这个矿山55%的利润。"该人士说。

      驰宏锌锗并不满足于60%的原料自给率。此次定向增发,驰宏锌锗收购了其控股股东云南冶金集团拥有的昭通铅锌矿{bfb}的权益。

      "我们精锌矿自给率目前是60%,集团的矿山资产注入后,自给率有望达到70%。"一位驰宏锌锗的人士告诉记者。

      最近在资本市场频频出手的株冶火炬,精锌矿的自给率也非常低。株冶火炬的人士表示,尽管和供应商的关系非常好,但是上游资源无法自给还是会带来很多问题。

      "我们正在通过实际控制人——湖南有色金属股份公司在世界范围内寻找资源。"该人士说。