四新股重启IPO市场评价“正面”


自2月26日福晶科技(002222.SZ)招股以来，市场已经持续一个多月的“IPO真空期”。

      这种因为对市场下跌和再融资行为的反感情绪而导致的短暂“IPO真空”，或许将从昨天的四家公司新股发行中开始出现转机。

      紫金矿业(601899.SH)、三力士(002224.SZ)、濮耐股份(002225.SZ)和鱼跃医疗(002223.SZ)四家公司昨天同时发布公告，刊登了首次公开xxxx招股意向书，给4月份的市场新股发行掀起了一个小高潮。

      如果再加上上周公布IPO计划的金钼股份(601958，SH)，在4月的上半月里，就将有五只新股发行。

      估值降低

      与去年的疯狂相反的是，券商纷纷降低了对这些新股的估值，但中小板新股的估值还是偏高。

      广发证券有色金融行业研究员黄勇将金钼股份比喻成“高大全”公司。公司目前是亚洲{zd0}、国际{yl}的钼业公司。即便作为国内钼行业的xxxx，由于目前A股市场给有色金属板块小金属品种上市公司的估值处于较低水平，今年和明年的平均市盈率水平分别为16.79倍和13.65倍，黄勇认为公司的发行价在15.56元-18.97元间，上市后的合理投资价值为22.6元。

      国都证券研究员段振军认为，按照公司2007年的业绩进行估值，则合理价值应为21.8元-27.5元每股。光大证券分析师江宇昆所给出的价格区间则较低：申购价格建议为15元，因二级市场仍在艰难寻底过程中，所以只给出18元的上市目标价。

      鱼跃医疗是目前国内{zd0}的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，公司的主要产品中有五个产品的市场占有率达到国内{dy}。中投证券医药行业研究组研究员李昱分析认为，公司的合理估值应该在15.00元-17.50元之间。

      光大证券分析师张美云表示，公司作为中低端医疗器械行业的龙头，目前已经满负荷生产，募集资金近九成都将投向解决产能限制问题。综合各方面指标，给出的发行市盈率为2007年的25-30倍，合理申购价格区间为8.25-9.9元，预计上市合理价为12.87-13.8元。

      至于三力士公司，xxx金融研究中心研究员杨瑞分析预计公司的发行市盈率在27倍左右，预计发行价格在9.72元附近，二级市场的投资价值区间在13-16元附近；濮耐股份按照25-30倍的发行市盈率测算，公司的发行价应该维持在18元附近，二级市场投资区间有望达到31-36元之间，建议申购。

      否极泰来？

      证发投资投资总监王坚首先从资金面上对此次重启IPO做出分析。他认为，新股发行对一级市场的压力很小，这主要是因为一级市场参与申购的资金绝大部分都来自于银行“打新”资金和一些企业专门用于新股申购的资金，与以往有区别的只不过是以前中签率低，现在中签率高一些而已，但总体不会有太大影响，所以，这些新股发行还是不需发愁的。

      而在目前发行新股，有一点还是值得肯定：因为市场整体估值降低，所以可能会带动发行市盈率有所降低，上市一些物有所值的新股。

      对二级市场而言，这样的发行规模对市场也不会造成太大影响，而且这种低估值发行体系，将会给市场贡献更多真正优质的股票，使得二级市场的资金拥有更多选择余地，同时也将使得一些高估值及业绩较差的股票遭到抛售，转而投向真正有价值的公司。

      国信证券经济研究所策略分析师王军清认为，管理层在目前的市场状况下重启IPO，其中深意，值得揣摩。

      王认为，从目前市场状况来看，前期中小市值个股均已经经过了大幅下跌，而处于领跌状态的金融地产近期也出现企稳现象，说明了大盘进一步下跌的空间已越来越有限，管理层选择在此时重启IPO，说明管理层对目前的市场状态比较有信心，认为在这个时候IPO是可行的——这似乎也可以理解为这是管理层给市场的一个信号。

      市场前期一直预期大盘破4000点、破3500点会推出降低印花税等政策，结果一直没有xx，这或许也表明管理层希望市场一下子跌透，挤出泡沫，对后面的目标特别是融资再融资的实现更有利——反之的状况则可能是：如果前期推出利好，有可能会短期内延缓市场的下跌，但是市场的根本趋势还是不可能改变，这反而会使得融资再融资变得更困难。

      华泰证券海口龙华路营业部总经理庄虔华对重启IPO的分析也多正面。

      庄分析认为，重启IPO，一方面市场经过如此长时间的调整，比较上市公司成长性和估值水平，目前市场已经处于一个比价合理的投资价值区间，所以在这个时候推出IPO，不会对市场造成一个大的压力——昨天大盘大涨153.37点，似乎也从侧面做了一个注解。

      另一方面，在目前的估值状态下，新股发行曾经出现的比较高的市盈率状态也会得到缓解。