"涉油"公司冰火两重天
[转贴 2010-02-11 22:48:12]
"涉油"公司冰火两重天
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油价变动再一次牵扯了资本市场的神经。
11月2日,中国国航(601111.SH)大跌6.37%,这已经是国家发改委自10月31日宣布将航空煤油以及柴油价格每吨各上调500元后,公司股价连续第三天巨幅下跌。
中国国航董秘办没有对油价调整给出具体评价,但还是给本报记者提供了一组数据:根据国航上半年用油量及航油成本测算,油价每上升100元,公司将增加支出约1.45亿元。
照此计算,今年剩余的2个月里,公司将因此次油价调整增加支出约2.4亿元,这将减少中国国航2007年EPS0.019元。
与此相反,受此次成品油调价影响{zd0}的炼油企业以及成品油销售企业却是"喜上眉梢":中国石化(600028.SH)逆势上攻,股价连创新高,泰山石油(000554.SZ)也于近日连续走强。
"资本市场对于油价变动的反应正在逐步展开,现在还仅仅是一个开始。"上海某创新类券商分析师对记者表示。
炼油业的"创可贴"?
德邦证券行业分析师认为:国内成品油本次调价后,总体来说,对我国两大石化巨头中石油、中石化的炼油业务减亏作用明显。
"按照500元每吨的提价幅度,大约可以抵消7-8美元/桶的国际原油价格上涨的成本压力。"中信证券殷孝东认为,这一提价效应对2007年的业绩影响有限(仅有11、12月两个月的享受期),但对2008年的盈利改善作用非常大。
而对于具体的公司,影响程度则存在一定的差异。
中信证券出具的报告显示,按照中国石化2006年汽煤柴产量8721万吨计,每吨提价500元后,全年可增收436亿元,除税后对公司EPS的贡献为0.34元。中国石油2006年的汽煤柴产量为6831万吨,提价可增收342亿,对EPS的贡献为0.13元。
然而,国信证券认为,即使上调500元/吨,中石化炼油毛利仍为-6.41美元/桶,中石化炼油业务仍在流血。成品油价格上调500元/吨,只是一张"创可贴",目的是继续炼油保证供应。单纯的调价治标不治本且xx不可预测,这是投资中石化、中石油的{zd0}风险。因此,"调价对股价只有短期影响,上涨空间有限"。
国都证券贺炜也认为,本次成品油价格上调,只在一定程度上减轻了国内炼油企业的成本压力,若明年国际原油价格继续在70-100美元/桶高位运行,则未来国内成品油零售中准价格还需要有较大的上调空间。
运输业的喜忧不均
言及此次油价调整对于航空业的影响,各机构也表现出明显分歧。
天相投资张勋认为,上述油价调整是根据国际原油价格波动所做的修正,由于我国航油定价机制问题,油价调整滞后于国际油价的波动,因此上述调整因素在一定程度上在市场的预期之内。
中金公司陶薇则认为,尽管随着国际原油价格的持续走高,国内航油已经由对国际航油的溢价转为折价,但本次航油价格的上调依然超出了我们的预期,且上调幅度较大。
如果考虑到本次调整的具体时间因素,按照两个月来测算,将有可能分别减少中国国航、南方航空、东方航空、上海航空、海南航空2007年EPS0.013元、0.038元、0.028元、0.025元、0.006元,对航空公司来说是较大利空,张勋认为。
而根据中国国航提供给本报的上半年数据测算,油价上调每个月都将要给国航带来1.2亿以上的支出,折合到全年将是接近15亿,显然,分析员的预测似乎要比公司测算的数据更为乐观,对航空公司来说,油价上调是"较大利空"还是一个"重大利空",仍待观察。
然而,对于航空业可能采取的应对措施,各机构却似乎达成了基本的认同。
张勋认为,本次油价大幅度上调后,伴随而来的可能是燃油附加税的重新上调,有可能再次调升到去年同期水平。(去年同期,燃油附加税为800公里以上,100元/人,800公里以下,60元/人。)
马晓立认为,若燃油附加费上调10/20元/人(对应800km 以下/以上),则国航、南航、东航、上航2008年EPS分别提高0.03、0.15、0.08元。对本次油价上调的平均覆盖率为70%左右。
"航油成本提高500元/吨将使得中国国航和南方航空2008 年的营业成本分别增加14.98亿和19.8亿元,票价提升将成为航空公司的应对手段之一。"国泰君安冯志刚认为,在整个行业景气程度高涨的情况下和寡头垄断的市场结构下,票价提升的可能性和空间都是很大的。
受累于油价上调的并非只有航空类企业。
大智慧行情系统显示,汽车板块指数连续两天累计跌幅达到了8%,分析人士称,这是市场在担心成品油价格上涨对汽车销售产生一定的负面影响。
航运公司也因此次油价调整受到了市场的关注。对此,国泰君安孙利萍认为,航运公司船舶基本使用船用燃料油,只有一小部分小型船舶会使用柴油。因此航运公司基本不会受到此次上调成品油价格的影响。航运公司的燃油成本主要受到全球油价影响,随行就市。
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油价变动再一次牵扯了资本市场的神经。
11月2日,中国国航(601111.SH)大跌6.37%,这已经是国家发改委自10月31日宣布将航空煤油以及柴油价格每吨各上调500元后,公司股价连续第三天巨幅下跌。
中国国航董秘办没有对油价调整给出具体评价,但还是给本报记者提供了一组数据:根据国航上半年用油量及航油成本测算,油价每上升100元,公司将增加支出约1.45亿元。
照此计算,今年剩余的2个月里,公司将因此次油价调整增加支出约2.4亿元,这将减少中国国航2007年EPS0.019元。
与此相反,受此次成品油调价影响{zd0}的炼油企业以及成品油销售企业却是"喜上眉梢":中国石化(600028.SH)逆势上攻,股价连创新高,泰山石油(000554.SZ)也于近日连续走强。
"资本市场对于油价变动的反应正在逐步展开,现在还仅仅是一个开始。"上海某创新类券商分析师对记者表示。
炼油业的"创可贴"?
德邦证券行业分析师认为:国内成品油本次调价后,总体来说,对我国两大石化巨头中石油、中石化的炼油业务减亏作用明显。
"按照500元每吨的提价幅度,大约可以抵消7-8美元/桶的国际原油价格上涨的成本压力。"中信证券殷孝东认为,这一提价效应对2007年的业绩影响有限(仅有11、12月两个月的享受期),但对2008年的盈利改善作用非常大。
而对于具体的公司,影响程度则存在一定的差异。
中信证券出具的报告显示,按照中国石化2006年汽煤柴产量8721万吨计,每吨提价500元后,全年可增收436亿元,除税后对公司EPS的贡献为0.34元。中国石油2006年的汽煤柴产量为6831万吨,提价可增收342亿,对EPS的贡献为0.13元。
然而,国信证券认为,即使上调500元/吨,中石化炼油毛利仍为-6.41美元/桶,中石化炼油业务仍在流血。成品油价格上调500元/吨,只是一张"创可贴",目的是继续炼油保证供应。单纯的调价治标不治本且xx不可预测,这是投资中石化、中石油的{zd0}风险。因此,"调价对股价只有短期影响,上涨空间有限"。
国都证券贺炜也认为,本次成品油价格上调,只在一定程度上减轻了国内炼油企业的成本压力,若明年国际原油价格继续在70-100美元/桶高位运行,则未来国内成品油零售中准价格还需要有较大的上调空间。
运输业的喜忧不均
言及此次油价调整对于航空业的影响,各机构也表现出明显分歧。
天相投资张勋认为,上述油价调整是根据国际原油价格波动所做的修正,由于我国航油定价机制问题,油价调整滞后于国际油价的波动,因此上述调整因素在一定程度上在市场的预期之内。
中金公司陶薇则认为,尽管随着国际原油价格的持续走高,国内航油已经由对国际航油的溢价转为折价,但本次航油价格的上调依然超出了我们的预期,且上调幅度较大。
如果考虑到本次调整的具体时间因素,按照两个月来测算,将有可能分别减少中国国航、南方航空、东方航空、上海航空、海南航空2007年EPS0.013元、0.038元、0.028元、0.025元、0.006元,对航空公司来说是较大利空,张勋认为。
而根据中国国航提供给本报的上半年数据测算,油价上调每个月都将要给国航带来1.2亿以上的支出,折合到全年将是接近15亿,显然,分析员的预测似乎要比公司测算的数据更为乐观,对航空公司来说,油价上调是"较大利空"还是一个"重大利空",仍待观察。
然而,对于航空业可能采取的应对措施,各机构却似乎达成了基本的认同。
张勋认为,本次油价大幅度上调后,伴随而来的可能是燃油附加税的重新上调,有可能再次调升到去年同期水平。(去年同期,燃油附加税为800公里以上,100元/人,800公里以下,60元/人。)
马晓立认为,若燃油附加费上调10/20元/人(对应800km 以下/以上),则国航、南航、东航、上航2008年EPS分别提高0.03、0.15、0.08元。对本次油价上调的平均覆盖率为70%左右。
"航油成本提高500元/吨将使得中国国航和南方航空2008 年的营业成本分别增加14.98亿和19.8亿元,票价提升将成为航空公司的应对手段之一。"国泰君安冯志刚认为,在整个行业景气程度高涨的情况下和寡头垄断的市场结构下,票价提升的可能性和空间都是很大的。
受累于油价上调的并非只有航空类企业。
大智慧行情系统显示,汽车板块指数连续两天累计跌幅达到了8%,分析人士称,这是市场在担心成品油价格上涨对汽车销售产生一定的负面影响。
航运公司也因此次油价调整受到了市场的关注。对此,国泰君安孙利萍认为,航运公司船舶基本使用船用燃料油,只有一小部分小型船舶会使用柴油。因此航运公司基本不会受到此次上调成品油价格的影响。航运公司的燃油成本主要受到全球油价影响,随行就市。
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