2009 年公司实现营业收入32,601 万元，比上年增长29.85%，营业成本19,014 万元，比上年增长25.16%，实现净利润6,145 万元，比上年增长45.56%。分配方案:10派2.5元。

(点评:由于此前公司已发布业绩预测,收入和利润增长与预测基本一致,分配方式沿袭历年的高分红政策,应该与公司高管间接持股有关,股本扩张低于市场预期,但前期股价走势已经有所反应,不然不可能保持这么低的PE,同样属于被动元器件行业的东晶电子目前PE为80多倍,晶源电子为50多倍,风华高科为100多倍)

一,财务指标分析

     本年销售收入实现了快速增长，得益于公司市场占有率不断提升及新产品持续推向市场。利润总额和净利润也实现了大幅增长，主要是因为一方面收入的增长，另一方面公司2009 年通过持续推出新产品、改变产品销售结构以及规模效益体现和良好的成本控制。

   报告期内毛利率与上年同期相比有所增长，其中电感系列上升而敏感系列毛利率有所下降，片式电感毛利率上升是因为产品结构变化、规模效益体现以及良好的成本控制共同作用所致；片式敏感毛利率下降主要是因为价格影响所致。

   本期管理费用较上期增长30.27％，主要系公司经营规模扩大、职工工资及福利支出、研究开发费以及日常管理费用增长所致；所得税费用大幅增加主要系公司利润总额大幅增长所致。

   本期应收账款周转率为4.42, 存货周转率为3.42。随着公司销售收入的增长和应收款项的及时回收，应收帐款周转速度加快；由于生产规模持续增长及备库存，所以存货周转率略有下降。

    本年度研发支出为1628万，占营业收入比重4.99%.

二,股东分析

    本期股东总户数11374，较3季度末减少22.5%,人均持股数为4628股。前10名无限售条件股东持股情况表:

    点评:持股较三季度明显集中,3季度持有22万股即可进入前10大流通股名单,到四季度末第10名也需要70万股，小非有所减持，但基金增仓明显，除了公募外，私募基金和个人股东也新进入前10。巧合的是，重仓中创信测的泰达系基金也新进入顺络，似乎与我不谋而合。

三,对公司未来发展展望

1. 外部整体环境
    虽然目前的情况显示2008 年的全球金融危机已暂告结束，世界经济已基本企稳，但危机的余波尚在，全球经济能否真正就此止跌回升尚需观察，2010 年经济发展尚具有不确定性。预计2010 年电子行业可能实现整体恢复性增长，电子元件市场规模较2009 年亦将保持一定增长。

2．2010 年产品及市场分析

     公司目前主要产品包括片式叠层电感类元件、片式敏感类元件、片式绕线电感类元件、微波元件等xx电子元件。公司一方面持续提升产品生产规模和扩充产品规格系列，另一方面积极研究开发新产品线和新型xx电子元件，期望能够持续提升公司产品的综合配套能力和行业竞争力，能够持续提升公司盈利水平。

   公司目前产品的90%以上应用于通信、消费类电子及PC，随着公司产品品种增加和生产规模扩大，公司将继续积极开拓新的市场应用领域，公司产品在新能源、智能化、汽车电子、工业自动化、医疗器械、安防器材、军品领域及其他新兴产业领域都有着广阔市场前景。

根据相关研究资料显示：

    预计2010 年全球LCD TV 的出货金额将达到843 亿美元；全球PC 市场总销量有望达到3.214 亿台；全球手机销量将会大幅反弹10%达到13 亿部；物联网市场规模将达到2200 亿欧元，下一个万亿级的通信业务；电子书将迈入产品的高速成长期，预计2010 年的成长率将达到152.3%，市场规模为769 万台；全球移动现场支付（包括商家POS 与自动售货机）市场规模将达到3800 亿美元；电子相框市场转折点将会出现在2010 年，预计2011 年数码相框出货量是2006 年的10 倍。

    预计2010 年中国汽车电子产品市场规模将达到近2000 亿元；中国LED 照明市场规模将近百亿元，未来整个中国LED 照明产业的潜在市场将超过千亿元；而智能电表未来中国市场规模将超过百亿元。

3、行业面临的市场竞争格局及与同行业公司比较

    公司经过十年持续快速发展，综合竞争力大幅度提升，已成为国内细分行业的xxxx和全球细分行业排名前三企业，在全球范围内的影响力持续提升。公司整体运营质量高，产品配套能力强，具有一定程度的技术优势、创新优势和规模优势，体现了较强的市场竞争能力。公司一直积极拓展国内市场、日韩市场、欧美市场、台湾市场及其他新兴市场，致力于行业{lx1}企业的长期合作并取得积极成果。

4、资金需求及使用计划
    公司将结合战略目标和行业发展，把握趋势、积极调研、科学决策、稳步扩张。公司具有良好的发展前景、良好的偿债能力，良好的信贷信誉，各种融资渠道畅通，未来资金来源都应有充足保证。公司将根据发展规划、项目规模、融资成本等因素综合考虑采用xx或增发方式补充资金。

5、可能面临的风险因素
    公司认为2010 年经济发展仍具有不确定性，受金融危机余波的影响，电子产品价格大幅下降，这种局面可能还会继续延续。在全球金融危机已暂告结束后的2009 年，各种原材料价格大幅波动给公司的生产成本控制带来一定的困难，这种局面如果持续存在将影响公司的盈利能力。而且目前整个电子产业发展更新速度越来越快，新技术、新产品的应用速度也越来越快，产品的生命周期也随之缩短，公司能否保持持续的技术创新、不断推出符合市场需求的新产品，是确保公司能否的持续发展的关键。同时，人民币升值将会一定程度影响公司产品竞争力和盈利能力。

6．公司2010 年的经营计划和目标

     公司期望通过全体员工的共同努力及采用长效的激励方式和高效的绩效考核方案，实现销售收入和净利润的长期可持续增长，公司预计2010 年主营业务实现的净利润增长15%以上。

点评：公司年报披露的预测一直较为保守，08年年报预测09年销售规模持续增长，净利润与2008年持平或小幅增长，但实际完成的远远超过预测。事实上公司内部制定的2010年销售目标大约是4.9亿,增长50%左右，从目前的发展趋势来看，完成的可能性还是比较大的。

7．公司未来发展战略
   公司的远景是通过全球化的发展战略和科技创新，成为在全球被动电子元器件及技术解决方案领域中具有技术{lx1}和核心竞争优势的国际化企业。

   公司在未来的发展过程中，将充分发挥公司的市场优势、人才优势、技术优势和管理基础，进一步加大技术创新力度，扩大产业规模，加快开拓全球化市场的进程，将致力于成为国际上{zd0}的叠层片式电感器和片式压敏电阻器的生产基地之一和成为中国新型电子元器件研发基地和成果孵化基地。