天路取”金” 捷足先登-------西藏天路（600326）投资价值分（2009-03-28 14:18:29）分类：股票天路取”金” 捷足先登 -------西藏天路（600326）投资价值分析一、公司基本概况西藏天路主营公路工程基础设施的建设，主要承担区内的公路、桥梁建设任务，其桥梁施工能力、工程施工质量、高等级公路施工市场占有率、工程机械设备的先进程度及拥有量，在区内一直处于{lx1}地位。公司根据“巩固建筑业、配套建材业、大力发展矿产业”的发展战略，2007年通过非公开发行4,800万股普通股股票，投资西藏高争建材股份有限公司第二条日产2000吨水泥熟料生产线项目和收购公路工程总公司持有高争股份的股权，使公司持有高争建材股份的股权增至71.82％，实现了公司建筑、建材业协同发展的格局。根据公司发展战略，公司正确把握形势，立足资源优势，因地制宜，因势利导，突出发展特色优势矿产业。公司自2007年5月以来，就投资控股开发西藏自治区拉萨市尼木县冲江及冲江西铜矿事项，与西藏自治区地质矿产勘查开发局第二地质大队共同积极推进合作勘查开发进度，重点利用钻探等工作手段查明冲江矿区矿体的分布形态、规模、品位变化、矿石质量、分布深度等情况，同时开展地形测量和水文工程地质工作，确定首采地段，勘探程度为详查。公司努力将自身打造成为以特色资源为依托的集建筑、建材、矿业开发为一体的大型现代化企业。二、公司投资亮点公司投资亮点主要有二：一则公司受益国家4万亿基建投资水泥＋工程两大闪光点在国家今后几年4万亿基建投资的大背景下，水泥、工程建筑等上市公司受益最多。西藏天路的公路及桥梁施工能力、公路建设市场占有率、工程机械设备的先进程度及拥有量，在西藏自治区内一直处于{lx1}地位，行业竞争力突出。同时，公司享受国家和地方的诸多优惠策，加上青藏高原特殊的地理条件，区外施工企业难以与其竞争，公司垄断优势明显，公司修建的道路延伸到了西藏的各个角落，成为了连接青藏高原的纽带。也正因为有这种区域优势，西藏天路在未来几年的基建投资中有望独享这块大蛋糕，成长前景值得期待。另外，公司2008年10月投资的高争建材股份有限公司第二条日产2000吨水泥熟料生产线建设项目有负荷试车，在回转窑烘炉运行正常的情况下，11月实现有负荷试生产，设计、厂家以及安装单位在有负荷试生产运行过程中随时发现和处理各种问题，以确保整个系统的安全正常运行。有负荷试生产完成且二线生产达标达产后，公司将实现年产120万吨水泥的生产目标，成为西藏自治区规模{zd0}、{zj1}实力的水泥生产国有骨干企业和建材xxxx企业。其二，公司是目前两市中潜在的有色金属大户早在07年时候，公司就极具战略眼光的组建了西藏天路矿业开发公司，公司首期出资2200万元，占据控股权。07年4月，公司与西藏自治区地质矿产勘查开发局第二地质大队签订《冲江及冲江西铜矿合作风险勘查开发意向书》，公司以矿山后续勘探及开发资金投入占70％股份。公司向地质二队支付前期地质勘查补偿费1500万元并全部承担后续勘探及开发预计需要投入的费用11亿元，根据规划，双方将在2-3年内将冲江铜矿建成一期年产2万吨、二期年产3万吨规模，未来项目全部达产后铜精矿达到5万吨/年的规模。冲江铜矿一期达产后，公司每万股所含年产铜精矿量将接近目前江西铜业和云南铜业的水平；冲江铜矿二期达产后，每万股所含年产铜精矿量将是铜业类上市公司中{zg}的。截止08年末，勘查钻探工作进展顺利。目前钻孔总进尺已达21700米，采集矿石化学分析样品9500件，已提交专业机构进行检测鉴定，后续野外钻探详查工作仍在进行中。三、西藏天路有色金属价值探寻 1、矿藏资源丰富目前，西藏天路矿藏资源主要是冲江及冲江西铜矿。该矿位于拉萨市尼木县北西方向的麻江乡与帕古乡交界的冈底斯山脉和念青唐古拉山脉接合部位，海拔4300米。整个矿区东南行32公里可达尼木县城，从尼木县城往南10公里与国道318线相连，经过麻江乡、羊八井与国道109线青藏公路相连，向东120公里可达西藏自治区首拉萨市，距离青藏铁路130公里。矿区常年可通汽车，交通方便。据地勘二队支部书记王先生告诉《证券市场周刊》，地勘二队与西藏天路（600326）合作开发的冲江铜矿的铜资源实际金属储量，达到300万吨以上，仅次于驱龙铜矿和玉龙铜矿，是目前西藏已经探明储量的第三大铜矿。目前，该矿正处于详查阶段，近两年有望正式投产见效。全部建成后，会形成年产5万吨的精铜生产能力。有关报告还指出,西藏天路矿业开发公司准备开发的资源可能拥有90-110吨金矿，这相当于目前一线黄金上市公司山东黄金目前的储量。因此开始介入西藏矿产资源开发的西藏天路，未来发展前景更值得期待。 2、投资安全性分析 1）西藏天路是西藏国资委间接持有上市公司的比例{zd0}的公司，这种股权优势使公司容易得到西藏国资系统的青睐，从而在未来仍有继续获得资源开发项目的潜力。 2）西藏地区矿业公司的项目开发大多受制于运输瓶颈和资金。但铁道部表示，2020年前西部将有六条铁路开通。分别是青藏铁路延伸线拉萨至林芝段、拉萨至日喀则段，格尔木至敦煌，格尔木至库尔勒，西宁至张掖，格尔木至成都。其中前三条线路未来两三年就可以开工，而后三条线路最迟也将在2020年开通运营。西藏天路属下的矿藏正好位于拉萨至日喀则段。同时，西藏天路自身又主要承担区内的公路、桥梁建设任务。因此，西藏天路开采矿藏，可以一箭双雕：既受益于资源，又成全了公司工程建设这个主营业务。比起西藏地区其他矿业开采公司，西藏天路具有得天独厚的条件。至于资金，西藏天路是上市公司，有正当的融资渠道。加上大股东是西藏国资委。一旦日后有经营需要，其融资应该不成问题。 3）世界屋脊的财富故事，不是一般人所能想象的。西藏自治区地质矿产勘探开发局副总工程师陆彦在接受新华记者专访时说：“目前西藏矿产资源潜在经济价值在1万亿元以上，这是一笔巨大的资源财富。随着西藏地质勘探工作深入，这个数字还将增长。”万亿矿藏，这是西藏自治区去年8月公开披露的西藏已探明矿藏潜在价值。10亿吨铁矿石、4000万吨铜和4000万吨铅，美国时代周刊评价为"估值在1280亿美元。" 对于如此巨大的矿产价值，开发矿产服务西藏已得到中央和西藏自治区的一致认可。目前市场上已经流传有“西藏159亿撬动xx矿区”的说法。其中，冲江铜矿距离拉萨市100多公里，是"xx矿区"中交通最为便利的一个。 3、投资价值比较分析若冲江铜矿是150万吨,伴生黄金70吨.假定冲江西铜矿的品位和它一样,而冲江西铜矿的探矿面积是他的一半.全折半计算,则西藏天路矿藏总量为:铜225万吨,黄金105吨.折70％的股权比,则600326拥有:157.5万吨,黄金73.5吨比较: 山东黄金金储量165吨黄金股本3.55亿,股价现价81.3元 0.57吨/亿元市值 600326: 黄金储量73.5吨股本4.56亿股价7元 2.3吨/亿元市值 结论: 2.3/0.57=4.03倍仅就黄金而言,西藏天路目前股价整整低估了四倍! 江西铜业: 铜储量07年为950万吨,新增420万吨.合计为:1370万吨股本:30亿 股价23.9元 1.91万吨/亿元市值 600326为:铜储量157.5万吨 股本:4.56亿股价 7元 4.93万吨/亿元市值 结论: 4.93/1.91=2.58倍仅就铜而言,西藏天路目前股价整整低估了2.5倍! 综合结论:4.03＋2.58=7.51倍就整个矿产资源量衡量,西藏天路股价应当再涨7倍,方能体现其相应的市场价值.即西藏天路股价应该是50元. 需要指出的是，目前全球有色金属价格正处在长期历史底部。不排除有色金属价格短期可能还会下跌，但从大的历史形态分析，目前的价格实在很低。之所以如此判断，主要是基于： 1）有色金属短期价格走低，主要受制于目前漫延全球的经济大萧条。但经济学常识告诉我们，萧条过后必然是复苏。虽然我们不能判断全球经济何时真正复苏，但我们有理由相信，复苏的到来并不会太遥远。毕竟今天已经是信息时代，人类处理危机的能力和条件比任何一个时候都要强大和优越。一旦全球经济走暧，首先受益的必是有色金属； 2）目前全球危机本质上是金融危机。危机的直接导火索就是美国的次贷风波。要解决这场危机，首先得解决美国的问题。而解决美国问题最现实的办法，就是美元贬值。美元贬值最直接的结果，就是全球资产涨价。有色金属岂能不涨？！ 3）人类总是不断进步的。历史的车轮从来不会因为一时的困难，就改变了行驶的方向。未来一定比今天美好！别看我们目前遭遇了空前的危机，但人类总是在解决危机中奋然前行的。只要我们树立了这个信念，我们就不会为暂时的困难蒙蔽双眼。有色金属价格短线或有震荡，但从长远的历史视角看，目前的任何“时价”都是历史性的大底。既然如此，我们就没有必要为持有这些稀缺资源而患得患失。是金子，终究会有闪光的那{yt}！附：投资西藏矿产的“三高”原则目前对投资西藏矿产虽然还没什么具体的限制，但实际上那些资金实力小，没有矿产投资经验的企业已难觅机会。　　目前西藏的矿产分两种情况，一是已详细查明地质储量且具备开采条件的矿山，这类矿早就明名花有主;二是地质情况尚未查明，需要巨大投入进行地质勘探的矿，但这些矿风险巨大，不仅要有矿产投资和经营经验，还需巨大的资金做后盾。　　对于中大型矿的开发，自治区对合作对象都会进行严格的选择，要求投资人必须满足三高条件，即高实力、高信誉、高投入。一般而言自治区批准开采大型矿山时倾向于如下两类企业、机构:一是企业实力足够大，并且对方要承诺给自治区带来一定规模的投资。二是优先选择国内企业，{zh0}是西藏自治区内的大型企业. 　　根据《西藏自治区国经济和会发展第十个五年计划纲要》，今后10年，为服务西藏经济的跨越式发展，矿业也将快速发展。十五期间西藏的矿业将以12％的速度递增，十一五期间预计将达到15％以上。确立了重点开发铜、铅、锌、锑、金、盐锂硼、地热、矿泉水、铁矿等，经过5-10年努力，实现年产值72亿-75亿元，形成昌都地区以玉龙铜矿开发为龙头的矿产资源经济区;西藏中部以青藏铁路为纽带的铜多金属、建材、地热、矿泉水、锑、铁矿开发经济带;日喀则地区的铜多金属矿和现代盐锂硼矿为主的矿产资源经济区;阿里地区以黄金（岩金）、盐矿产开发的矿产资源经济区;山南地区的铬、金（锑）、铅锌银矿开发的矿产资源经济区。长期以来，由于受到交通运输条件的限制，西藏的矿业发展不具优势，随着青藏铁路的建设开通，西藏的矿业开发将进入一个加快发展时期。

自1999年以来，国资委（原国家经贸委）和中宣部按照中央领导同志的指示精神，每年联合推出10户全国国有企业典型进行集中宣传报道，不仅产生了广泛的会反响，而且为国有企业改革发展和稳定营造了良好的舆论氛围。在国资委和中宣部共同推选的2009年全国国有企业典型评选工作中，经过连续三年的推荐，西藏天路股份有限公司（以下简称“西藏天路”）被列入2009年全国国有企业典型调研考察范围，这在我区尚属首次。西藏天路成为迄今为止我区{wy}一家入选全国国有企业典型考察范围的企业。