武钢股份：10年产销量增长20%以上
[转贴 2010-02-03 23:07:08]
武钢股份2010年产销量同比增长20%以上。武钢股份2009年钢材产销量实际约1260万吨，2010年计划1605万吨，同比增长27.38%；我们估计武钢2010年产销实际可达1550万吨，同比增长23%。2010年公司产销增量以轿车板、热轧、取向硅钢为主，取向硅钢、冷轧产品是公司主要利润增长点。
钢材市场形势判断：严峻，但上半年钢价看涨。国内钢铁产能总体供大于求：2010年产能7.2亿吨，需求6亿吨，过剩1.2亿吨，过剩产能将压制钢价上涨，钢价波动加大。冷轧、无取向硅钢及建筑用钢市场较好。
公司目前销售状况形势较好。上周(2010年1月11日－15日)已订完2月份销售合同，产能已满负荷运转。预计1月20日前后出台2月份价格，武钢通过多收预收款方式为涨价留有空间，其中冷轧预留500元/吨涨价空间，热轧产品留有200～300元涨价空间；出口形势自2009年四季度以来逐渐好转：目前武钢每月出口量10数万吨，主要出口至韩国，主要是用于冷轧基料、制管的热轧板卷及冷轧汽车轿车板；武钢库存水平正常30～40万吨，高峰时50～60万吨，目前为41万吨左右，处于正常水平。
原料资源保障率越来越高。公司在加拿大、委内瑞拉和澳洲都已经开始了资源保障战略布局。委内瑞拉铁矿石资源每年将有800万吨铁矿石供应武钢。
平煤集团近期按40～50%发货量向武钢发运，但武钢仍有保障，只不过价格可能会高些，这种情形每年春运前后都会出现，公司已做好充分准备；武钢拥有自备电厂，20万KW机组1993年建成发电，武钢电力供应有保障且成本相对较低。
维持“审慎推荐-A”的投资评级。预计09-11年EPS分别为0.21元、0.6元、0.78元，目前价格仅相当于10年约11倍PE，估值优势明显。
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