日照港（600017）估值偏低 成长可期
　　预计日照港（600017）2009年-2011年每股收益为0.25元、0.37元和0.44元，当前股价对应的市盈率分别约为30倍、20倍和17倍。公司后续仍有较大成长空间，当前处于向成熟港口迈进的过程中，理应享有不低于行业平均水平的估值。因此，我们给予公司2010年25倍市盈率，目标价格为9.25元，提升公司的投资评级至买入。
　　吞吐能力紧张状况有望缓解
　　公司当前主要采取短倒、大吨位船舶减载后更换泊位等措施，挖掘吞吐潜力。公司已开始着手解决吞吐能力紧张的状况。公司在岚山港区进行泊位改造，将目前集团公司已经闲置的两个液体化工泊位改造成一个10万吨级矿石泊位（兼顾15万吨级），在现场我们看到施工正在紧张进行之中，预计2010年四季度能够简易投产，2011年能够全面投产。该泊位前沿水深已经达到20万吨级的规模，届时接卸大型矿石船舶应该不成问题。该泊位投产后，将大大缓解公司的吞吐能力紧张的状况。同时，该泊位较连云港的大型矿石泊位更近，能够在一定程度上对冲连云港的竞争影响。日照港已经成为全国的矿石接卸的龙头港口，装卸能力不足一直是近两年制约公司发展的重要影响因素，新的矿石泊位投产后，公司的龙头地位将更加稳固。
　　公司计划08年9月份开始的提升装卸价格没有得到执行，主要是受金融危机的影响。这次公司计划从2010年开始提升矿石装卸价格1元/吨。有了上次不成功的提价后，我们对此次提价能否成功执行有一定的疑问。通过调研，我们发现由于矿石价格不断上涨，装卸价格占矿石价格的比例不断下降，当前在3%左右。装卸价格上涨1元/吨，对于矿石贸易商或货主而言，影响基本可以忽略。另外，公司上涨后的矿石装卸价格和连云港、青岛港等周边港口的价格基本持平，基本可以排除因为价格上涨导致货源流失的问题。实际上，各港口已经达成默契，不在价格上进行竞争，而是主要通过提升服务水平来吸引货源。因此，此次小幅提价有望能够得到很好的执行。我们判断，随着2010年经济的持续回暖及物价水平上涨，预计2011年的装卸价格仍有上行空间。
　　09年公司完成矿石业务量1.069亿吨，同比增长30%，其中铁矿石1亿吨，同比增长31%。对于2010年的矿石业务量增速，矿石贸易商较为乐观，认为至少可以达到15%，从当前形势判断，公司认为10%的业务量增速是可以达到的，我们采用12%的业务量增长率作为我们预测业绩的依据。矿石业务量占据公司吞吐量的近80%，公司2010年的业绩增长仍然依靠矿石业务，增长点为价格提升以及业务量的增长。公司业绩对于矿石装卸的价格以及吞吐量反应极为敏感。根据我们的测算，以09年底的业务量和吞吐价格为基础，矿石吞吐价格每上涨1元，公司每股收益增加约0.04元，公司矿石业务量每增长1%，公司净利润增长约0.007元。
　　期待后续资产注入
　　当前除木片、粮食、氧化铝、集装箱、液体化工业务外，日照港港区其他业务均已进入公司。其中，木片、粮食、氧化铝业务仍在集团公司，和公司当前业务相比，规模偏小，即使注入公司，对公司业绩影响也较小。集装箱业务由集团公司和青岛港成立的日青集装箱码头经营，双方各占50%的股权，主要是作为青岛港的喂给港，09年集装箱吞吐量超过80万TEU，同比增长20%左右。液体化工泊位在岚山港区，当前除两个液体化工泊位和一个10万吨级原油泊位试运营外，未来将重点建设原油码头，由集团公司和中石化合作的30万吨级原油泊位已现雏形，预计2010年将试投产。根据日照港逐步实现整体上市的设想，这些资产在成熟后有望会注入公司。
　　除上述近两年有望进入上市公司的资产外，远期来看，岚山港区后续还规划有两个合资的30万吨级原油泊位。另外，晋煤外运南通道出海口设在日照港已获国家发改委的批准，进入建设期，采取分段建设的形式，全部完工约4年左右。随着南通道运输能力的逐步提高，公司的煤炭吞吐量将会逐步恢复增长。
　　主要风险：业务集中度高，如果矿石业务量低于预期，公司业绩将达不到我们的预期；公司的矿石业务在2010年将面临连云港的竞争，存在着货源流失风险。(华泰证券 余建军)
银鸽投资（600069） 连续小阳攀升
　　国都证券 杨仲宁
　　公司近年来主营业务维持平稳发展，且具备了较高的产能。同时，公司持续获得大订单，显示了其产品的竞争力。公司目前文化纸、包装纸、生活纸和特种纸四大纸种，形成优势互补态势，有望充分享受行业扶持政策。银鸽牌文化纸是国内文化用纸{lx1}品牌，银鸽品牌是河南省{zj1}影响力的品牌之一。
　　二级市场上，近期连续小阳攀升，收复中短期均线，有趋强迹象，投资者可短线关注。
丰原生化（000930） 预计09年业绩大增
　　□华融证券 沈刚
　　公司是国内较大的燃料乙醇生产企业，拥有44万吨的燃料乙醇生产能力，实现对安徽全省、山东省7个地市、江苏省5个地市、河北省2个地市的燃料酒精的供应。
　　前期国家上调燃料乙醇的补贴标准，这对公司业绩增长贡献较大。公司斥资技改，将使公司的燃料乙醇的生产成本下降，公司预计09年业绩增长340%以上。公司还是我国生物化工行业规模较大的柠檬酸生产企业和出口基地。
　　二级市场上，该股在高位构筑平台，周一大幅上攻，短线有望继续震荡向上，建议投资者逢低关注。