今日大盘呈现震荡整理的走势，全日位于10日均线下方波动，收盘两市均是一根十字星，量能较上一交易日大幅萎缩。
伟星股份(002003)业绩符合预期良好的盈利能力是重点
09 年四季度的开工率与订单情况均逐步感受到需求温和的复苏，纽扣、拉链的开工率都已恢复到90%左右。09 年由旺到淡的季节呈现四三二一的状况。四季度需求的回升致使收入降幅由前三季度的11.96%减少到5.32%。良好的盈利能力是公司持续增长的保证。公司在危机中体现出优秀的盈利能力，前三季度综合毛利率达到35.98%，同比大幅提高4.57 个百分点，四季度毛利率维持在较高水平，是使得全年利润增幅大大高于收入增幅的主因。10 年将面临成本上升的问题，但灵活的价格策略是公司毛利率的核心，即使成本上升，公司也将可维持毛利率的基本稳定。盈利预测与投资建议：公司较同类企业表现出更好的抗风险性与业绩持续成长性。未来纽扣业务将以南方基地为产能进一步扩张的新起点，拉链与水晶钻业务将在规模扩大的同时，更注重品质的提高。以股权变动后的股本2.05亿测算，09-11 年的EPS 分别为0.85 元、1.03 元和1.29 元/股。目前估值为09、10 年的25 和20 倍左右。公司1 月份股价表现很强，但近日随市场调整后估值仍有优势。虽然进入淡季，经营不会有太超预期的体现。但是从全年的角度看，公司的经营将逐步有更好的表现，维持“强烈推荐”投资评级。
巨化股份（600160）:制冷剂价格大幅飙升巨化产业链完整,业绩弹性很大
预计公司09、10、11年EPS 分别为0.18 元、0.49元和0.52 元。公司重组预期不断加浓，业绩弹性很强，股价想象空间很大，因此维持强烈推荐。
1、制冷剂价格持续大幅飙升，已经超过08 年{zg}市场价：据市场消息，目前F22出厂价格维持在13800 元/每吨以上，价格仍在持续上扬，F134a 价格更是达到38000 元/吨以上，并且很多工厂基本是有价无货，产品供不应求。巨化公司的F22 产能为10 万吨，F134a 产能为1.8 万吨，目前F22 xx成本大概为8000/吨左右，F134a 的xx成本大概18000 元/吨左右。
2、公司的氯碱业务盈利能力正在恢复：目前PVC 产品基本维持在成本线附近，但公司在压缩PVC 产能，以满足制冷剂对氯的需求。公司烧碱目前产品仍有一定盈利空间，整体来看，目前公司的PVC 和烧碱业务整体有望实现微赢。
浙江龙盛：同心多元促增长，多重有利因素可望提升公司估值水平
公司是我国染料龙头，主营分散染料、活性染料、中间体和减水剂四大系列产品。近几年中间体的利润占比逐步提高，成为公司的明星产品。未来将继续围绕目前主业延伸产业链、增大产能，并关注行业变化，涉足汽车配件等快速增长的领域，发展更趋多元化。
♦1）公司在分散染料领域处于垄断地位，市场占有率达到40%，具有较强的定价能力。由于下游需求继续向好，10年公司有望通过提价而使得量价齐升。2）公司活性染料的市场占有率为20%左右，提升空间较大。3）公司间苯二胺产品在市场上具有{jd1}优势，市场占有率达到70%-80%；间苯二胺、间苯二酚、对苯二胺等中间体将成为未来发展的重点。4）公司减水剂目前市场占有率相对较低，公司将通过继续收购再建扩大市场份额。5）控股子公司龙化的20万吨联碱、20万吨合成氨和10万吨浓硝酸将在3月份开始试生产。
♦除了公司各项业务产能有序扩张带来多个增长点外，山东滨化即将发行上市将给公司带来丰厚的投资收益。浙江龙盛共计持股3151.5万股，初始投资成本1.43亿，保守估计其上市后将给浙江龙盛带来至少3个亿以上的投资收益。
♦全球染料和助剂龙头德斯达破产，目前新加坡KIRI公司（为龙盛参股的印度KIRI公司之子公司）正筹划收购德国德斯达部分资产。KIRI公司向浙江龙盛定向发行2200万欧元可转债，用于该项收购。浙江龙盛据此获得选择权，如果未来收购成功并成功转股，龙盛将间接成为德斯达股东，而公司与德斯达的业务整合有助打开染料业务的长期成长空间，有助提升公司估值。
♦公司具备核心技术优势，成长非常稳健，且具备较高的资本回报率和现金流，是低风险的优质龙头公司，这在众多的化工企业中是出类拔萃的。我们有理由相信公司的经营团队将有能力继续为股东创造价值，因此我们认为浙江龙盛是稳健型中线投资者较为理想的投资标的。预计公司09、10年EPS分别为0.51、0.86元（包含PE投资收益），考虑到转债转股摊薄后的10年每股收益为0.77元，给予10年摊薄后业绩以20倍的动态PE估值，对应目标价为15.4元，
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国投新集(601918)增长最快的东部煤炭企业 华东地区每年的煤炭产需缺口高达3亿吨，公司靠近华东腹地，煤炭运输距离较“三西”地区缩短1000公里以上，可大幅降低运输成本，公司每年签订的供煤意向皆远大于公司产量，区位竞争优势明显。国投煤炭公司尚有2100万吨/年的煤炭产能，未来资产注入的潜力较大。公司升格为国投公司的子公司后，其作为国投公司煤炭资源整合平台的发展方向更加明确，并有望与国投公司的电力资产进行整合，从而实现煤电一体化经营。预计2010-201年公司可实现EPS 0.78元和1.04元。给予公司25倍的目标市盈率，2010年的合理估值水平为19.58元/股。投资建议：买入。 平煤股份(601666)产量平稳增长,尽享区位优势 集团多个煤炭项目即将实施，并将在未来3-5年陆续投产。河南省煤炭资源整合即将启动，初期或将以集团层面参与整合以减少整合阻力，待整合、改造完成后再注入到上市公司。集团煤炭产能的增长将为未来资产注入打下基础，有利于公司煤炭产能的持续增长。由于所处地理位置优越，公司焦精煤价格弹性大于其他焦煤企业。临近2季度钢材消费旺季，钢铁需求回升必将带动焦煤价格上涨，公司的煤种和区位优势将进一步体现。预计2009-2011年公司可实现EPS 1.16元、1.44元和1.64元。给予公司25倍的目标市盈率，2010年合理估值水平为36.0元/股。投资建议：买入 广州国光(002045):开拓新产品、新客户、新市场 09 年公司实现营收 10.42 亿元，同比增长 5.85%。实现营业利润 1.22 亿元，同比增长 25.53%。实现净利润 1.10 亿元，同比增长 24.41%，对应EPS 为 0.43 元。我们预期公司2010-2012年销售收入分别为12.81亿元、15.47亿元、18.54亿元；净利润分别为 1.47 亿元、1.89 亿元、2.26 亿元；对应 EPS 分别为 0.57 元、0.74 元、0.88 元。增持评级。 1、新品开发显现成效；预计多媒体音响产品仍保持较高增长：全年开发 260 个新产品，数量创历史{zh0}成绩，带动毛利率同比提升 1.08 个百分点，达到 26.69%。主导产品多媒体产品实现收入 6.40 亿元，同比增长 0.21%。收入占比和毛利率同比均略有降低，中xx多媒体类产品是发展的重点。公司预计多媒体音响产品仍保持较高增长，2010 年将有超过 4000 万美元的新增订单，其中约 1000 万美元来自美国大厂的订单转移。 2、收购美加和爱威将实现公司在内销市场的战略布局，公司的技术优势将与收购的品牌和渠道相融合：09 年美加和爱威合计贡献收入 6438.21 万元，是营收增长的主要原因，同时也推动了消费类和专业类音响收入同比分别增长67.8%和68.0%。美加和爱威分别贡献净利润706.60和202.35万元，均实现业绩承诺，2010 年的业绩承诺合计不少于 2100 万元。 3、“新增 13 万套音响产品技术改造项目”预计建设期 1 年，达产期 2 年：随着渠道资源整合的结束，推出和营销新品将提上日程；“扩大多媒体音响产品出口技术改造项目”部分生产设备已在订购之中，有望 1 年实现达产。募投项目实施将使得公司的业务结构及产品市场得以优化。 |
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