国元证券对中联业绩预告的研报
公司业绩预告称2009年归属于母公司所有者的净利润约为235,500万元-266,800万元，比上年同期增长50%-70%；按期末总股本计算的股收益约为 1.40 元-1.59 元。业绩超出我们之前的预期。
结论：
预计公司 2010 年和 2011 年的收入将达到 275.80 亿元和 339.22 亿元，归属于母公司所有者的净利润将达到 33.03 亿元和42.37 亿元，基本每收益分别为 1.97 元和 2.53元，考虑到公司业绩的快速增长和目前的估值水平，维持对公司推荐的投资评级。

工程机械xxxx企业
中联重科是我国工程机械xxxx企业，起重机械和混凝土机械是公司两大主营业务，以 2009年中报的数据来看，起重机械占公司收入的比重为39.53%，混凝土机械占公司收入的比重为 38.13%。收购CIFA后，公司混凝土机械产品市场占有率跃居全球{dy}；汽车起重机年产 5,000 台以上，市场占有率国内第二位，仅次于徐工。
混凝土机械业务高速增长
今年以来，公司混凝土机械业务收入以超过行业的速度增长，主要原因是：1）2008年下半年收购CIFA公司，混凝土机械业务范围扩大；2）借助CIFA的先进技术，同时加强对二、三线城市的市场开发和拓展力度，公司产品的国内市场占有率逐步上升。
混凝土机械主要用于房地产、城镇、路桥（桥墩、桥梁）、水利水电、隧道等的建设施工，其中房地产行业对混凝土机械的需求占比{zd0}，约占50%左右。
2009 年初以来，我国商品住房销售火爆，由于房屋新开工面积一直处于较低的位置，造成库存和新增供应的消化速度远超预期。因此，房屋新开工面积增速在一季度触底后也逐渐回升，预计房地产行业开工仍将持续回升，拉动混凝土机械产品的需求。此外，混凝土机械的快速发展在很大程度上得益于预拌混凝土和散装水泥的推广，发展散装水泥有利于促进和提高工程质量、降低噪音污染，改善施工环境，提高劳动效益，减少粉尘，改善大气环境质量和二氧化硫的排放。 我国散装水泥30年来得到了很大发展，特别是近年来随着我国混凝土机械的快速发展，泵送机械、搅拌站、搅拌车的产品价格不断下降，产品性能不断提高，也客观上推动了散装水泥和预拌混凝土的发展，预计混凝土机械行业未来2-3年仍将保持25%以上的高速增长.
盈利预测与投资评级
公司几大主营业务都具有很强的市场地位和竞争优势，工程起重机械有望实现较快增长；混凝土机械在收购意大利 CIFA 公司后的协同效应将开始显现；塔机和环卫机械在 2008年均突破了 10 亿规模，未来销售额将呈现出大幅度增长趋势；路面机械和旋挖钻机将随着铁路、公路等基础设施建设项目拉动而成为公司业务的有益补充；公司正式进军土石方机械和散料运输机械市场，有望为公司带来新的利润点。 
预计公司2010年和2011年的收入将达到275.80亿元和339.22亿元，归属于母公司所有者的净利润将达到33.03亿元和42.37亿元，基本每股收益分别 1.97元和2.53元，考虑到公司业绩的快速增长和目前的估值水平，维持对公司推荐的投资评级。
 
东方证券对中联业绩预告的研报
预告 2009 年业绩大幅增长。公司2009 年归属母公司所有者净利润约23.6亿元—26.7 亿元,较上年增长50%-70%。按期末股本计算约每股收益1.40-1.59 元。高于我们和此前市场预期。业绩增长的主要原因是报告期内市场需求增加,主营产品协同效应显著,销售收入较去年同期有较大幅度提升。
　　2010 年有望延续高增长。目前混凝土机械销售形势好于2008 年的历史高点,2010 年公司将进一步加强在中西部二级城市的混凝土机械的销售力量,将把营销队伍扩大到千人以上。2009 年公司起重机业务实现20%以上增长,但由于上半年销售结构中,小吨位产品占比在40%以上。整体毛利率受到影响下降。我们预计2010 大吨位起重机产品增速将在40%以上。公司总体业务有望延续高增长。
　　Cifa 协同效应逐渐体现。2009 年4 月cifa 在麓谷工业园布了生产线,今后将加大利用国内的产能以及劳动力优势。同时,Cifa 在西欧、北非等区域的优势渠道将显著提升中联业务的国际化;此外,还将加强公司和海外核心零部件供应商的合作关系。
我们认为,公司2010 年出口有望恢复至2008 年的70%水平,Cifa 业务将盈利。
　　增发项目布局长远发展,提升企业盈利能力。增发项目进展顺利,接近完成。主要投向10 个项目以及补充流动资金。其中4 个为现有项目:8亿用于大吨位起重机,6 亿用于大中型挖掘机产业化,1 亿用于起重机车桥基地建设,5 亿用于散料输送设备;另有2 亿用于建筑基础地下施工设备产业化,5.5 亿用于社会应急救援系统关键装备产业化、3 亿用于液压件升级,2 亿用于沥青混凝土再生设备等四个新项目、另外有15 亿应用于全球租赁体系及再制造中心,其余用于数字化研发平台、补充流动资金等。
　　增发方案涵盖了公司各主要产品,增发项目实现后,公司在整个工程机械行业的布局基本完成,产品链布局完整,综合实力突出。
　　维持公司买入评级。综合考虑行业下游基建项目拉动在明年上半年的延续以及房地产开工的回暖,出口低基数背景下行业出口快速增长,我们维持行业看好评级。给予公司20 倍PE 的估值水平,对应未摊薄2010 年预测每股收益的合理股价为35.8 元,维持买入投资评级。