信息时报讯 昨日,摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶向记者表示,今年宏观政策尤其货币政策度对股市影响大,二季度通胀将上涨4～5个百分点,实际利率为负,可能上调存款准备金。此外,我们预计央行会有提前加息的压力,到2010年底可能合共有3次0.27%的利率上调。

　　防通胀加息成必然

　　2009年12月22日,中国人民银行行长周小川强调了存款准备金作为重要的管理货币供应的工具的重要性。自2010年1月7日开始,央行接连上调3年期央票及1年期央票利率;1月12日,早于市场预期,央行上调金融机构存款准备金率0.5个百分点,这是自2008年12月以来的{dy}次调整。此外,部分商业银行也开始接到监管部门有针对性的调整要求,比如实行差额存款准备金率等。

　　李晶认为,这反映了政府加强货币供应量控制的信号。其原因主要在于通货膨胀压力增大。一方面,大宗商品价格将会继续维持在高位。另一方面,宽松的信贷政策导致流动性过剩。因此,一季度央行回收流动性的货币政策措施可能再次出现,运用包括加大公开市场操作力度及上调存款准备金利率等货币政策工具来抑制通货膨胀。

　　李晶预计,内地于春节后会再调升银行存款准备金率,而全年会共调升3次,同时央行会有提前加息的压力,到今年底可能共有3次0.27%的利率上调。

　　股市看淡银行地产

　　今年,股市对政策的敏感度高;在政策预期越来越强烈的阶段,市场向上突破的可能性小。我们对近期A股市场持谨慎态度,股市短期将反复振荡。她预计,股市短期内在2800到3200点徘徊,下半年股市上行可能性大,全年股市会前低后高。

　　至于具体行业,政府对房地产行业的政策将从去年的大力推动转为控制房地产价格继续大幅攀升。中央对于抑制炒房的力度可能进一步加强,防止房地产价格大幅攀升,导致交投量减小。另外,银行股股价短期内可能受市场对集资需求的担忧而表现不理想。因此我们对房地产,银行,钢铁等基本金属的几大板块表现持谨慎态度。

　　李晶建议投资者,从对利率敏感的行业转而投向防御型和受益于真实经济复苏的行业,如防御型的增长行业,包括低渗透率和强劲增长的互联网,天然气,基本消费品和医疗保健行业。

摩根大通:大市值股票三季度将现上涨行情

　　摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶昨日在上海表示,今年A股公司盈利将现双位数增长,盈利状况和基本面较好的大市值股票将推动A股未来的上涨。预计今年A股行情是“前低后高”,三四季度上行可能性很大。

　　李晶指出,今年要重点关注三个方面,一是宏观政策的走向,存款准备金率调整,以及加息;二是今年IPO的融资规模;三是流动性大幅减少的问题。

　　她表示,未来一到两个月,资金收紧行情可能会持续影响大市走势,但流动性支持的市场行情预计将转向由盈利支撑的投资机会,因此今年股市将依靠盈利拉动,大市值股票很可能会跑赢小市值股票。

　　她预计, 2009年四季度公司盈利同比增幅在20%～30%之间,今年一二季度企业盈利会有更加明显的同比增长。

　　“今年的行情很可能是前低后高。”李晶表示,短期来看,A股市场会在2800点到3200点之间徘徊。另外,股指期货可能会在二季度推出,短期市场波动性可能会提高。

　　但是,随着下半年市场对政府政策变化不断消化,企业盈利状况好转,如果海外市场未出现二次探底,那么三四季度股市上行可能性很大。

　　根据摩根大通的行业预测,面临下行风险的包括房地产、银行、钢铁和基本金属,该行对这些品种持谨慎态度;看好防御型、低渗透率行业,如基本消费、互联网、天然气和医疗保健以及电力行业。

　　李晶认为,虽然今年银行盈利状况会仍然较好,但银行股走势存在不确定性,主要表现在融资方案和融资规模的不确定性,以及银根紧缩所带来的负面情绪。要等待政策更加明朗,银行融资方案明确后,下半年银行业表现可能有所恢复。

　　就大宗商品来看,基本金属、铜的下滑风险较大,钢材价格受政策收紧预期影响开始下滑,铁矿石价格也将下滑20%～30%。另外,煤炭现货市场价格上涨可能性不大,价格或在春季前回落,短期内不看好煤炭。

　　此外,李晶表示,一旦实际利率接近负数,央行就会选择加息。预计今年会有两次加息,每次27个基点。在利息上行空间较大,保险xxxx上升的影响下,看好保险业。（{dy}财经日报）