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601111中国国航

600029南方航空

600221海南航空

以上是分别对601111中国国航600029南方航空600221海南航空的拆单监控情况，大单监控并不能xx说明一切，但却极具参考价值。

维持对航空股增持评级荐中国国航,南方航空,海南航空.（方正证券）

从去年10月开始，航空业供需差(RPK增速-ASK增速)连续三个月维持在较高水平，分别为4.1、5.6和4.7个百分点，行业客座率水平维持高位。航空业最坏的时刻已经过去，行业盈利拐点显现，配置价值提升。随着国内出口的快速复苏，通胀压力增大，人民币升值预期再次升温，使航空股在2010获得超额收益的概率在增大。

　　航空客运：2009年航空业旅客周转量同比增长17.1%，其中12月当月同比增长20.2%；12月民航正班客座率为75.1%，同比增长2.9个百分点。国内航线客运需求稳定增长，国际航线旅客周转量继续快速回升。全年累计旅客运输量为2.3亿人次。11、12月为航空业传统淡季，然而2009年底随着经济的快速复苏，航空客运市场呈现淡季不淡的特征。航空公司在运力投放上的相对谨慎，使得客运市场需求增速与供给增速差持续维持在较高水平，10月到12月这一差值分别达到4.1、5.6和4.7个百分点。

　　航空货运：2009年航空货邮周转量同比增长5.6%。由于进出口总额的快速回升以及翘尾因素的影响，12月份货邮周转量同比大幅上升55.6%，与此同时，航空公司货邮运单价也迅速恢复。历史上PMI指数对航空货邮周转量的变化有三个月的{lx1}。12月PMI指数继续维持在50以上并环比上升1.4个点至56.6，{zx1}的1月份PMI指数仍维持在高位达到55.8，我们预测货邮周转量在未来三个月仍将保持较快的增长速度，维持2010年全年货邮周转量同比增长20%的预测。

　　油价与汇率：国内航油价格自11月调整以后保持稳定，新加坡航油价格随原油价格冲高回落，目前较12月高点回落已超10%；人民币兑美元汇率总水平保持稳定，升值预期增强。近期随着各国对前期扩张性经济政策的微调，美元汇率的持续走强，大宗商品走势趋弱，原油价格在过去的两周跌幅超过了10%。油价稳中趋降将缓解航空公司的成本压力。出口的迅速恢复强化了市场对人民币升值的预期。

　　2010年一季度航空股走势的基本判断：预计行业供需改善继续支撑股价，升值预期变化将成为影响股价波动的主要因素。一季度随着春运旺季的结束，航空业将进入阶段性的需求淡季，鉴于2009年11月和12月航空市场淡季的表现以及航空公司在运力投放上的相对谨慎，国际航线需求的相对复苏仍将使得航空市场供需处于偏紧的状况。出口快速复苏、贸易摩擦升温、美元指数走势以及国际政治环境对人民币值预期的影响，将成为决定航空股走势的主要因素。考虑到2010年人民币升值是大概率事件，我们建议机构投资者未雨绸缪，增加对航空股的配置。

　　航空股的投资建议：如果2009年航空股走势可以概括为随波逐流，事件驱动；那么2010年航空股投资将缘于基本面的持续改善，其中包括供求关系持续向好和成本费用的有效控制。我们维持对行业的“增持”评级，并且认为一季度是逢低建仓航空股的{jj1}时机。个股上仍然首推发展稳渐、管理{zy1}，并且受益于国际航线需求复苏的中国国航(10.39,0.21,2.06%)(601111)，维持“增持”评级；对人民币升值敏感的南方航空(6.17,0.07,1.15%)(600029)维持“增持”评级；同时，xx海南国际旅游岛建设进展，给海南航空(7.44,0.39,5.53%)(600221)带来的交易性机会，维持“增持”评级。

综上所述，我们对2010年一季度航空股的走势作如下判断：行业盈利拐点显现，配置价值提升；预计行业供需改善继续支撑股价，而人民币升值(我们预计这是大概率事件)则将成为影响股价波动的主要因素。
我们认为，今年一季度正是逢低建仓航空股的{jj1}时机。个股方面，仍然首推受益国际航线需求复苏的中国国航(10.31,-0.08,-0.77%)，其次推荐对人民币升值敏感的南方航空(6.15,-0.02,-0.32%)。

新农开发(600359)丰原生化(000930)中新药业(600329)双汇发展(000895)乐凯胶片(600135)北新建材(000786)蓝星清洗(000598)重庆钢铁(601005)卫士通(002268)江苏开元(600981)澳洋顺昌(002245)长江电力(600900)锦江投资(600650)博瑞传播(600880)冠农股份(600251)北京城乡(600861)ST黄海(600579)深高速(600548)格力电器(000651)江南高纤(600527)深圳能源(000027)深深宝Ｂ(200019)万科Ａ(000002)中国铅笔(600612)上海电气(601727)ST金化(600722)太平洋(601099)华天科技(002185)航民股份(600987)襄阳轴承(000678)博汇纸业(600966)东华能源(002221)国投电力(600886)恒生电子(600570)通化东宝(600867)*ST武锅B(200770)自仪股份(600848)罗平锌电(002114)栖霞建设(600533)海螺型材(000619)ST筑信(600515)申达股份(600626)精工钢构(600496)ST联华(600617)湘邮科技(600476)上柴股份(600841)华纺股份(600448)八一钢铁(600581)ST天宏(600419)西藏旅游(600749)东华实业(600393)ST方源(600656)星马汽车(600375)金山Ｂ股(900916)恒丰纸业(600356)陆家嘴(600663)长春燃气(600333)华远地产(600743)上海贝岭(600171)华海药业(600521)利达光电(002189)安徽水利(600502)名流置业(000667)风帆股份(600482)深国商Ｂ(200056)贵研铂业(600459)青岛海尔(600690)华鲁恒升(600426)海鸟发展(600634)红豆股份(600400)达意隆(002209)ST贤成(600381)钱江水利(600283)江西铜业(600362)常林股份(600710)*ST国祥(600340)界龙实业(600836)东安动力(600178)张裕Ｂ(200869)大龙地产(600159)山(002173)浪莎股份(600137)中粮屯河(600737)西宁特钢(600117)重庆港九(600279)ST博信(600083)福耀玻璃(600660)宇通客车(600066)辽宁时代(600241)哈飞股份(600038)飞马国际(002210)民生银行(600016)金螳螂(002081)天马股份(002122)华峰氨纶(002064)广东鸿图(002101)成霖股份(002047)鱼跃医疗(002223)宁夏恒力(600165)融通巨潮(161607)