期指概念进入{zh1}疯狂
执业证券分析师陈晓锐
从创业板开市，到09年年底股指期货原则传言获批，今年1月8日股指期货获得国务院原则批准，股指期货概念的炒作就从未停息。中国期货业协会昨日发布实施了《股指期货交易特别风险揭示》、《期货公司执行股指期货投资者适当性制度管理规则(试行)》，并会同中国证券业协会发布了《证券公司为期货公司提供中间介绍业务协议指引》(简称《IB协议指引》)。<:
《IB协议指引》的发布标志着证券公司为期货公司提供中间介绍业务(券商IB业务)在1月18日暂停重审后的重新开闸，期货业协会赶在春节前的头几天出台一系列政策也意味着股指期货投资者有望在春节后开户，而股指期货的正式开市也进入了{zh1}的冲刺阶段。
那么，什么是券商的IB制度呢？简单解释下：券商所谓IB（introducing broker）制度是指证券公司将投资者介绍给期货公司，并为投资者开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付佣金的制度。其中证券公司被称为介绍经纪人，即IB。
这次修订后的《IB协议指引》对接了股指期货投资者适当性制度，明确了证券公司的业务范围。同时我们注意到券商申请IB业务必须符合七个条件：
A．公司各项风控指标符合规定标准；
B．公司已建立客户交易结算资金第三方存管制度；
C．公司全资拥有或者控股一家期货公司，或与一家期货公司被同一机构控制，且该期货公司持续符合具有实行分级结算期货交易所的会员资格等规定；
D．配备有必要的具有期货从业人员资格或者通过中国证监会认定的其他考试的高级管理人员以及相关业务人员；
E．公司已建立健全与介绍业务相关的业务规则、内部控制、风险隔离及合规检查等制度；
F．有合格的经营场所、必要的交易设施或者适当的相关计划；
G．中国证监会根据市场发展情况和审慎监管原则规定的其他条件。
对IB各项风控指标，有关方面更是提前作了明细的规定，要求券商在申请日前六个月应符合下列四项指标：净资本不低于12亿元；流动资产余额不低于流动负债余额（不包括客户交易结算资金和客户委托管理资金）的150％；对外担保及其他形式的或有负债之和不高于净资产的10％（券商发债提供的反担保除外）；净资本不低于净资产的70％。<>
由于IB制度的准入门槛较高，同时，由于证券公司更愿意控股期货公司而非参股，这样就将会有一部分不愿意丧失控股权、也无意让证券公司重组的期货公司，将选择重新注册自营或资产管理，这样就不需要依赖证券公司的营销渠道及资源。而部分实力较为雄厚的期货公司，如上市集团公司旗下的期货子公司等，有能力自行增资扩股，以达到参与股指期货交易所要求的资本金水平，它们将会选择走专业化期货公司的道路。
股指期货概念或进入{zh1}的疯狂，综合性券商是xx重点。(证券分析师陈晓锐博客文章）
