2 月4-5
日,我们组织基金联合调研了广宇发展、万科、招商、保利、龙湖在重庆的开发项目以及相关公司的负责人,同时拜访了渝开发。总体来看,重庆09
年价量创新高,2010 年有调整压力,中长期房价进入上升通道,“渝开发”值得关注。
09 年底重庆市场地价创新高,住宅成交面积全国{dy},成交金额全国第五,供应萎缩,价格上扬,均价首次突破“5 千”,存销比低于5 倍。09 年1-2 月价格大幅下降,销量大幅提升,5 月份之后库存大幅下降,价格开始上涨,09 年上半年库存开始出现不足。放宽二套房贷对市场影响大,市场交易呈现剪刀差现象(即成交价走高、库存量走低)。重庆市场比较健康,外地客仅占10%。
银行信贷规模、税费政策对市场影响{zd0},购买者在观望调控效果,2 季度是观察期,3 季度能定调。中、工行1 季度的放贷都超标了,下半年信贷将趋缓。
08-09 两年土地出让通过招拍挂进行,供应呈现段式,政府在土地供应上利益明显。土地成本逐年提高,非规范运作拿地空间缩小。地方财政缺口非常大,对土地财政特别倚重,土地融资还会加大,今年土地供应将放量,核心区供应量减少。
重庆是西南部经济增长的龙头,已引入多种产业,高增长可持续,两江新区发展战略估计3 月出台,北部大片区将成投资热点,利好两江区域的房地产业。
重庆{zd0}的开发商为龙湖和金科为代表的本地开发商,成本控制力和开发实力突出,南方地区开发商市场竞争力和成本控制力强,进入重庆市场开发游刃有余。
2010 年上半年房价缩量高位盘整,下半年有调整压力。因住房消费结构呈哑铃状,政策调控下首次改善型/再次改善型产品下半年面临风险,刚需产品抗跌能力强。
中长期来看,重庆市场依然是价格洼地,土地成本推高房价,重庆房价已踏上了上升通道,预计未来几年价格将有明显表现,有助企业毛利的提升。
近期沿海部分投资客转战重庆,区位好、景观好、稀缺产品的投资客有所增加。
渝开发:09 年会展净利0.8 亿元,路桥净利0.15 亿元,加上地产利润,公司09 年EPS0.24元。祈年·悦城项目xx,与竹园项目共30 万平米今年结算。09 年获取的两个项目今年开工20 多万平米。预计2010、2011 年EPS0.34、0.4 元,净利润分别增长41%和17%。
7-9 亿元的公司债在证监会的审核之中。2-3 年内重庆城投整体上市不可能,城投集团是重庆国资旗下8 家集团中排名第1、第2 的公司,拥有重庆市8-10 万亩一级开发用地,集团董事长资本运作能力强,计划近年将上市公司的资产规模做到50-100 亿元。
目前渝开发已是国资重点企业并与国资二类企业同级。建议适当关注重庆两江开发以及集团对公司支持带来的投资机会。(中投证券)
1.事件
我国原油对外依存度突破50%, 国家能源委豪华阵容闪亮登场之际,辽宁新民传来令人异常振奋的好消息。《沈阳日报》报道,辽宁省新民市发现14 亿吨大油田储量可以开采100 年! xx短短两天时间,新华网、中新社、人民网、香港文汇报等全国近百家媒体转载了这一报道。消息刺激下石油采掘板块、辽宁板块群雄并起,江钻股份、沈阳化工均在1 分钟之内迅速涨停,神开股份、红阳能源紧随其后,杰瑞股份、宝德股份、辽通化工等也均出现明显异动。
2.我们的分析与判断
与南堡油田的发现相似,新民特大油田的发现,对中国的能源安全、经济发展战略确实都具有重大意义。二级市场上,江钻股份、沈阳化工已经被游资疯狂狙击的情况下,石油采掘板块与辽宁地区石化类上市公司的投资机遇到底应该如何看待?新民特大油田的发现是导致相关公司投资价值变动的重大驱动因素吗?(1)、特大油田发现纾缓中国能源局势中国正处于工业化进程中,能源紧缺已成为社会和经济发展的严重瓶颈。中国是仅次于美国的第二大石油消费国,又是仅次于美国和日本的第三大石油净进口国。中国的石油对外依存度已突破50%警戒线。能源问题使中国的经济发展战略和国际生存环境,变得错综复杂。 2010 年1 月27 日,国务院成立能源委的消息对外发布。国务院总理温家宝出任主任,副主任则由国务院副总理xxx担任。此外,外交部、财政部、国土资源部、工信部、科技部等多个部委的一把手及xx高层出任委员,堪称目前中国{zg}规格的能源机构。
虽然储量 14 亿吨油田的发现,仅够中国消耗几年,但它首先纾缓了中国紧张的能源局势。立足国内、加强国内资源的勘探开发、保持国内的自给程度,无疑是xxx的能源战略。统计结果表明,截至2006 年年底,中国石油剩余经济可采储量 20.43 亿吨。有专家认为,目前中国的石油开采期按照探明可开采量和年消耗量来看只有 11 年,而中东地区也不过 40 年。新民特大油田发现后,随着勘探工作的深入,还会继续有新的发现。这为加快国内资源的勘探开发,创造了有利条件。
(2)、勘探建设阶段石油采掘设备受益{zd0}对于新民特大油田所带来的积极影响来说,首先体现在勘探建设阶段对石油采钻设备以及周边配套设施建设的巨大需求,其次体现在周边石化企业的廉价用油预期上。在目前阶段,我们认为应主要是围绕石油钻井等相关设备以及为大油田配套设施建设所带来的积极影响。其中,石油钻井设备在勘探阶段有着极大的需求,尤其是高深度的钻井设备在近年来的需求快速增长。如此规模的大气田发现将会刺激石油勘探方加大勘探力度,从而为石油设备行业注入旺盛的需求源泉!石油钻采设备包括的产品很多,钻机是很好的代表,是石油钻采设备的主流产品。近几年,全球陆地钻机产量年均复合增长32.48%;钻机设备销售收入年复合增长28.49%。全世界有100 多个国家和地区从事石油和天然气的勘探和开采,但只有20 多个国家能够制造石油钻采设备,其中美国、中国、俄罗斯和罗马尼亚等少数国家的竞争能力较强。现在我国钻机制造水平已经{lx1}于俄罗斯,与欧美先进厂家水平相当,但成本低20%~25%。
3.投资建议
综上所述,随着经济的逐渐恢复和原油需求价格的企稳回升,加之新民油田、南堡油田等特大油田的发现与开采,我们预计国内石油采钻设备需求量将快速回升,相关上市公司存在短期重大交易性机会。国内石油钻采设备类上市公司主要有A 股市场的江钻股份、杰瑞股份、宝德股份、神开股份、石油济柴、山东威达,香港主板市场宏华集团、山东墨龙、天大石油、安东油田、埃谟国际等。
从目前的估值水平、流通盘大小以及短期涨幅等因素综合判断,我们建议重点关注石油钻采设备自动化控制系统的领军企业宝德股份 (300023 )公司是国内石油钻采设备自动化控制系统的领军企业,在9000 米12000 米超深井钻机领域,市场占有率分别为60%和{bfb},未来三年的发展目标为:实现产品与服务并举,陆地、海洋、能源三足鼎立的经营格局,发展前景向好。(银河证券)
截至2010年2月5日金属价格(含小金属价格、中间品价格、稀土价格、冶炼副产品价格、部分金属成本价格)。
本周关注:在本周大宗商品价格整体走弱的带动下,小金属价格也普遍跌多涨少。{zd0}亮点来自于国内稀土价格的上涨(稀土氧化物周涨幅普遍在15%-19%之间),我们认为其主要原因是:1)我国政策及稀土下游的逐渐复苏;2)美国彭博社2月3日报道,韩国知识经济部表示2010年用于替代能源的投资将增加52%。该国风电投资的增加可能带动钕铁硼需求的增长,韩国曾经是中国稀土产品的主要出口国。
本月关注:国内稀土产品价格的上涨,MB金属镉价格的上涨。
投资方面:本周建议关注稀土价格上涨带来的包钢稀土 (600111 )的投资机会。
包钢稀土 (600111 ):公司是全球{zd0}的轻稀土产品生产和供应商,年产约5万吨稀土氧化物(其中氧化铈2.5万吨、氧化镧1.25万吨、镨钕氧化物1万吨)。公司稀土产业链比较完善,涉及稀土精矿、碳酸稀土、稀土氧化物和稀土金属,以及下游贮氢合金粉、镍氢电池、钕铁硼材料、抛光粉等多项领域。公司稀土精矿主要来自大股东包钢集团铁矿选矿附带的稀土强磁中矿和尾矿,成本相对较低,公司利润主要集中在产业链的前端。2009年二季度以来,行业整顿和下游需求好转促使稀土产品价格稳步回升。公司下游钕铁硼项目和镍氢动力电池项目在2010年或将逐步贡献利润。预计公司2009年和2010年的EPS分别为0.06元和0.45元,以2月5日公司收盘价21.83元计算,对应的动态P/E分别为364倍和49倍,公司估值优势不明显,但鉴于国家将出台的稀土专项规划对行业和公司的利好,以及公司下游深加工领域逐渐步入正轨,我们维持公司“增持”的投资评级。(天相投顾)
一季度农业投资主题：惠农政策、自然灾害和业绩增长。中央一号文件已公布，一季度仍有一些子行业具体实施举措出台。其中，种业、林业预期10年政策举措力度加大。杂交玉米(资讯,行情)种子进入销售旺季，价格继续上调;自然灾害是农业生产难以回避的特征，渤海地区冰冻和云南、广西地区干旱已对当地相关农业生产产生一定影响。其中，渤海冰冻对扇贝、海参生产影响不大，但对海参捕捞已产生影响，致使相关上市公司09年下半年捕捞量减少，价格阶段性快速上涨;广西、云南发生干旱，09/10榨季糖产量预期减产幅度增加，加之运输制约，国内糖价短期居高不下;上市公司09年年报陆续披露，部分公司实际业绩水平可能低于预期，但预计10年业绩持续增长的公司逐渐明显。此外，近期商务部公布了对美白羽肉鸡产品反倾销调查初裁：美国应诉公司被裁定43.1-80.5%不等的倾销幅度，未应诉公司倾销幅度为105.4%，如征收反倾销税，对国内肉鸡产业形成一定利好，部分拟10年融资公司股价仍会比较活跃。
投资建议：重点推荐主营业绩增长的上市公司：①10年业绩持续增长明晰：圣农发展 (002299 )、安琪酵母 (600298 )、登海种业 (002041 )、海大集团 (002311 )、獐子岛 (002069 )、中牧股份 (600195 );②价格上涨或回升：好当家 (600467 );③业绩改善或好转：五洲明珠 (600873 )、敦煌种业 (600354 )、丰原生化 (000930 );④存在业务整合预期：通威股份 (600438 )(多晶硅项目可能剥离)。(申银万国证券研究所)
中美鸡肉贸易战始于04
年,目前中国出口美国鸡肉仍受阻。中美都为肉禽养殖及消费大国,且二者消费具有互补性,中国喜欢消费鸡翅鸡爪等口感较佳被美国人视为鸡下水的带骨部位,而美国喜欢消费鸡胸等肉质蛋白含量较多、中国人认为较为干柴的整块肉部分。04
年中美两国爆发禽流感后均停止进口对方的禽肉产品,随后经商谈中国同意了美国提出的先行出口,然而对中国出口美国的禽肉,美国国会、农业部等找各种理由阻止,目前美输中鸡肉产品规模约60
万吨、50 亿元左右,约占美国出口30%,而中输美几乎为零。
鸡肉贸易战初裁结果超预期,若裁定则可能导致美输中鸡肉大幅缩水。此次初裁不仅是对近日美国对中国其他贸易领域及汇率各方面政治挑衅的回应,也是近7 年禽类贸易拉锯战的回应。初裁中认定,原产于美国的进口白羽肉鸡产品存在倾销,导致中国国内白羽肉鸡产业受到实质损害,自2 月13 日起进口美国白羽肉鸡将提供43.1-105.4%不等的保证金。因从美国进口禽类价格比国内本土价便宜不到30%,若保证金率为最终关税税率,则对美国禽肉行业影响较大。
短期助推国内禽类价格的复苏,长期也是国内鸡肉出口重要的一步。目前美国进口鸡肉占中国鸡肉总进口量及总消费量的70%和7%,受较高的保证金率影响短期美输中出口量预计将会下滑,不过美输中鸡肉产品中有50%以上为鸡爪,巴西等国有一定替代作用,不容高估此事对国内市场的影响程度。我们根据肉鸡从原种代到祖代、父母代、商品代的养殖周期及近20 年鸡肉养殖利润波动情况可得出肉鸡价格波动周期为5 年,经过08、09 两年多低迷期后,预计最迟今年下半年进入上升周期,因此我们认为此事件自身对中国庞大的肉鸡消费量影响不大,但在此时点明显有助于肉鸡价格的复苏。长期来说,随着经济的复苏中美贸易摩擦会逐步减少,我们倾向于认为最终会出现中美双赢的局面,此事件对于最终中国出口美国禽肉问题的解决也有重要意义。
民和股份、圣农发展、华英农业存在交易性机会。鸡肉价格的上升对禽类养殖企业是明显的利好,民和股份主业为鸡苗销售,处于出口{dy}大省山东省,预计鸡肉价格带动鸡苗价格反弹将使公司走出09 年的亏损,因此弹性较大,不过鉴于其波动较大的鸡苗业务,维持中性B 的评级;圣农发展为一体化肉鸡企业,盈利水平稳定,处于鸡肉进口量较大的广东福建,事件对于公司鸡爪等杂碎产品的价格有提升作用,维持审慎推荐A;华英农业从事肉鸭养殖屠宰加工,鸡价的提升会带动鸭价,同时鸭爪对鸡爪有一定替代作用,中性B。(招商证券)
收入增速继续回升
2009年12月,软件行业实现收入811.4亿元,同比增长36.24%(口径与官方不同);全年累计实现收入9513亿元,同比增长25.6%。
服务占比提升 2009年全行业完成软件产品收入3288亿元,同比增长26.3%;完成软件技术服务收入2126.3亿元,同比增长31.4%;系统集成收入2202.9亿元,同比增长23.7%;嵌入式软件收入1673.6亿元,同比增长22.1%;IC设计业收入222.2亿元,同比增长10.1%。
出口何时复苏尚不明朗 2009年我国软件出口185亿美元,同比增长14%;其中软件外包服务出口24亿美元,同比增长15%。软件外包服务受到金融危机一定影响,出口增速逐季下降,其中对日外包下降较多、对欧美外包则保持一定增长。
预计2010年1-2月行业继续复苏 预计2010年1-2月,全国软件行业收入增速继续回升,预计同比增长率达到50%左右;软件技术服务增长速度仍保持最快,同比增长达到35%以上。软件产品收入增速接近30%;软件出口和软件外包同比收入增长率在10%左右。
行业指数继续超越大盘 从2010年1月1日到2010年2月5日,软件和网络行业指数超越大盘10.48个百分点。综合来看,我们维持对软件及网络行业“买入”的投资评级。
推荐主题投资品种 在股指期货推出之前,我们认为A股市场缺乏整体机会,在当前有可能进入深幅调整的时期,我们选择符合国家“调结构”受益的投资品种。从主题投资角度,我们选取消费升级相关、云计算相关的投资品种。从促进汽车消费角度,我们给予启明信息“买入”的投资评级;从促进旅游消费的角度,我们维持对石基信息“买入”的投资评级;从云计算平台建设的角度,我们维持对东华软件“买入”的投资评级。(渤海证券)
我们认为目前是收集电力股以分享电价机制改革成果的好时机。由于燃煤价格高涨，独立发电企业目前正处于困难的时期。但是脆弱的基本面并不一定意味着软弱的股票走势。恰恰相反，电力股往往在煤价处于高位的时候跑赢大盘，因为市场会开始期待政府会上调上网电价以把发电企业拉出困境。在2008年第三季度，秦皇岛现货煤价创出历史新高，电力股跑赢市场10-15%。
电力股在最近六个月里面大幅落后于市场，主要的股票跑输大市20%-40%。我们认为目前电力股的估值较为吸引：所有电力股的市净率都低于历史平均。大市值电力股(华能和大唐)10年的市净率在1.1-1.2倍左右，处于历史{zd1}水平。市盈率在11-15倍，较大盘折价约20%。中小市值电力股(华电和中电)09年的市净率在0.7-0.8倍，市盈率在8-11倍，较大盘折价约50%。更为重要的是，目前大部分公司的EV依然低于重置成本，我们认为电力股的估值优势十分明显。
由于其对电价调整最为敏感，我们维持电力行业{sx}为华能国际(0902.HK)和华电国际(1071.HK)，评级增持。目前我们对华能和华电的盈利预测为10年0.37元，10年0.23元，比市场一致预期高出10%。此外，由于其拥有优质的水电资产，我们维持对中国电力(2380.HK)的增持评级，我们认为中国电力将是最能抵御煤价上涨的个股。
发电企业的主要风险来自于电价机制改革不确定性。我们认为市场仍需要一定时间去形成电价改革观念。此外，现货煤价走势的不确定性依然是目前市场关注的焦点。
申银万国
我们上周拜访了中国神华(1088.HK)，中煤能源(1898.HK)，兖州煤业(1171.HK)，以及几个山西重要的煤炭生产商，和他们沟通了对2010年的展望。总体而言，煤炭公司均表现出对煤炭市场的乐观情绪，并且预期煤炭价格同比将上涨10%左右。
展望2010年，煤炭公司预期煤价将有一定的上涨空间。神华认为合同价30元/吨的涨幅是合理的，考虑到下游电力企业较弱的承受能力。然而，他们也认为合同比例也将略有下降，并且预期2010年合同比例将在65%-70%之间。
山西的小矿复产问题也是目前市场关注的焦点。煤炭公司认为复产的进程将慢于市场的预期。除了西山煤电(000983.CH)以外，其他公司均未有明确的排产规划。因此我们认为在此后的两三年内，供给的瓶颈仍将存在。
其他议题包括明年产量扩张，资源税征收以及成本控制等。神华依然对产量增长感到乐观，明年产量增长将在2800万吨左右，与我们预计大致相当。新增产量仍将在哈尔乌素，布尔台和锦界新矿区的达产上。中煤则预计明年产能增长将在600万吨左右，主要来自于王家梁以及安太堡新矿区。兖州煤业预期Felix公司将在今后三年内提供强劲的产能增长。他们预计Felix在2010年将提供800万吨，2011年950万吨，2012年1100万吨合并产能。
申银万国
出口超预期可能性较小。基于2009年春节及金融危机导致的低基数效应、12月份美国服饰零售增速改善，市场对2月10日公布的出口数据存在较高预期，考虑到上月增速，我们认为：1月份纺织品服装出口增速快报数据如果不超过8%，很难对出口股股价形成利好。这种可能性出现的概率相对较小。
内销市场也相对较为平淡。我们预计2月中旬公布的1月份限额以上衣着零售增速数据，整体表现也相对较为平淡，主要原因在于2009年春节黄金假期发生在1月份形成基数相对较高。对于品牌服饰上市公司，2月份预计也难有超预期事件公布。
2月份给予行业"中性"评级。由于整体市场估值中枢下降，相对于整体A股，前期相对抗跌的纺织板块及品牌服饰类上市公司估值溢价大幅提升，行业估值压力日益显现。我们认为：纺织板块存在估值中枢下移的压力，2月份给予行业"中性"投资评级。
投资组合：由于追求相对收益率，我们建议从股票相对安全边际的角度寻找投资标的，即估值相对合理/偏低的上市公司，基于此，选择雅戈尔、七匹狼、鲁泰A、报喜鸟，分别给予40%、20%、20%、20%权重。
主要风险因素。大盘系统性风险带来估值中枢下移;1月份出口数据低于预期对出口股股价短期造成波动。
马莉 银河证券
投资要点：
2010年中央一号文件指出，要继续加大家电下乡的力度;家电下乡限价的提高、家电以旧换新试点扩充计划都将进一步刺激家电的消费。
出口强劲的发展势头在2010年有望得到延续，出口将成为2010年中国经济增长的重要驱动力量，家电出口环境好转，家电产品的出口也将进一步复苏。
家电下乡09年销售金额不足700亿，虽未达到拉动内销1500亿的目标，但在一定程度上也刺激了农村的消费。就子产品而言，冰箱成为家电下乡的{zd0}赢家;就公司而言，青岛海尔 (600690 )成为{zd0}赢家。
空调、电视，2009年销售数据已经全部出炉。空调下半年销售情况好转，从而弥补了上半年的大幅下滑，空调全年销售情况与去年持平。空调的出口情况自10月份转正以来继续强劲反弹，12月份出口同比增长率达到45.19%，空调出口复苏非常明显;LCD电视继续爆发式增长，2009年全年，LCD电视同比增长59.81%，内销同比增长87.16%，出口同比增长46.81%，LCD电视在我国处于爆发式增长期，内销的增长迅猛带动了LCD电视的销售增长。另外，彩电下乡比例较大，限价的进一步提高将更能够促进彩电的下乡销售。
就原材料而言，钢材价格在2010年将有所反弹，铜的价格高位震荡的可能性较高，因此，家电行业的原材料成本在2010年将有所提高。
1月份大盘走弱于大盘，与前段时间涨幅过大有关，家电行业整体向好的形势没有改变，维持谨慎推荐的投资评级。
齐鲁证券
食品饮料：现在是进入"潜伏"的比较好的时机
一、食品饮料行业动态
1、中国公司疯狂并购澳洲葡萄酒企业
中国的公司已经将目标瞄准了澳大利亚的葡萄酒产业，这一行业在澳洲的市场规模大约为260亿澳元。他们当中的大多数都是中国的国有企业，他们正在寻找收购目标，要么是股权收购，要么是酒厂以及葡萄园收购。中国企业的兴趣已经不仅仅是澳洲的铁矿以及煤矿，而正在转向更多的领域。
总部位于上海的光明集团，近日宣布，以15亿澳元的现金收购澳洲一家知名的糖厂，并且开始寻找澳洲的葡萄酒企业作为下一次收购的目标。另一家中国{zd0}的食品贸易及生产商中粮集团，也正在物色澳洲的葡萄园以及葡萄酒厂。而澳洲的一家拥有几座葡萄园的上市公司，最近刚刚放弃了中国中化总公司的出价，转而投向另一家出价较高的日本企业。(糖酒快讯)
点评：国内公司纷纷在澳大利亚并购葡萄酒企业，一方面是看中了国内葡萄酒行业的发展前景，另一方面是看到了葡萄酒消费升级的趋势，国内的葡萄酒消费将更专注于品牌和品质，以及对进口产品需求的增加。
作为国内主要的食品生产供应大型企业，中粮和光明都看到了这个趋势。通过收购葡萄酒企业，一方面可以很快地进入葡萄酒行业(对于光明)，另一方面，作为国内主要的葡萄酒生产企业，中粮可以进一步丰富产品线。
2、保税区模式--进口葡萄酒市场加速器
2008年到2009年期间，除了传统的进口酒保税龙头上海外高桥保税区外，广州、厦门、宁波、深圳福田等都兴起了一大批定位于进口葡萄酒的保税区。甚至在重庆这样的内地城市，江北保税区也在就葡萄酒项目紧锣密鼓地筹备。随着进口葡萄酒贸易的兴旺，进口酒保税区在全国各地呈现出方兴未艾之势，成为进口酒市场的加速器。(糖酒快讯)
点评：据英国《金融时报》报道，中国港口建设热导致吞吐量过剩。09年，香港集装箱吞吐量同比下降了约17%，深圳盐田港和蛇口港下降了13%和24%。各口岸地对进口葡萄酒设立优惠措施，实际上和吞吐量下降有着直接关系。保税区模式的推广，必将加速进口葡萄酒的全国布局，降低进口酒交易成本。
二、上市公司动态
1、五粮液：发布09年业绩快报
公告内容：经公司财务部门的初步测算，公司2009年实现营业收入110.65亿元，同比增长39.48%，实现归属于上市公司股东的净利润为32.49亿元，同比增长79.45%，基本每股收益0.856元/股。
点评：公司09年业绩超过市场整体的预期。业绩出现大幅增长的原因主要包括以下几点：一是公司产品结构不断优化，酒类产品量价齐升;二是公司2009年4月收购了五粮液集团下属的与酒类相关资产的公司，提升了公司主业的毛利率;三是公司2009年7月与集团合资设立酒类销售公司，公司占比80%，增加了公司销售收入和利润。公司在09年底加大了在酒类销售公司的股权比例至95%，将进一步提升公司盈利水平。预计公司10年、11年每股收益分别为1.28元、1.60元，对应目前股价，公司09～11年的市盈率分别为34.1倍、22.8倍和18.24倍，维持"推荐"评级。
2、贵糖股份：发布09年年度财务报告
公告内容：公司2009年实现营业收入10.81亿元，同比减少22.04%，实现归属于上市公司股东的净利润为2999万元，同比减少53.55%，基本每股收益0.10元/股。
点评：公司目前主要业务分为两大块，一是机制糖生产销售;二是机制纸生产销售。公司09年业绩出现大幅下降的原因主要在于：一是2007年底至2008年上半年的冻害是公司划定收购区域的甘蔗严重减产，导致08/09榨季食糖产量减少，09年总产糖7.35万吨，比上年减少4.81万吨，虽然09年年中开始糖价逐步回升，但由于可售糖少，致使糖的销售收入减少40%，但由于下半年糖价上涨明显，制糖业务毛利有所提升;二是公司纸、浆生产受危机影响价格大幅下跌，虽然公司减少了产量，但是库存仍然高企，公司开工不足，机制纸业务收入下降13%。
3、安琪酵母：发布09年年度财务报告
2009年，公司实现营业收入16.86亿元，同比增长28.6%;归属于母公司所有者的净利润21,019万元，同比增长101.15%;每股收益0.7745元，同比增长101.15%;加权平均净资产收益率达到22.19%。
点评：2009年公司业绩基本符合我们的预期。营业收入同比增长28.6%，主导产品酵母、酵母抽提物、生物饲料、营养健康产品均保持较好地增长，销售规模不断扩大。全年出口收入达到6.6亿元，同比增长53.65%。
2009年，公司盈利能力进一步增强，实现归属于母公司所有者的净利润21,019万元，同比增长101.15%，远高于主营收入28.6%的增长速度。盈利能力增强的主要原因：一是公司生产规模扩大，固定费用降低，生产成本得到有效控制，致使营业成本增幅低于营业收入增幅，销售毛利率达到36.82%，同比上升了2.79个百分点;二是公司期间费用率有所下降，销售费用率下降了1.17个百分点，管理费用率略有下降，财务费用由3900万下降到09年的2860万。
食品饮料行业估值跟踪
从上周来看，食品饮料行业估值继续出现回落，从39.75倍下降到39.05倍，虽然{jd1}值持续呈现下降走势，但从相对于沪深300指数的估值比率来看，仍然保持上升趋势，并已经逐步进入高位区域。主要原因在于沪深300指数估值水平下降更为迅速。而沪深300指数估值水平的下降以及食品饮料估值相对比率的提升，制约了食品饮料行业的上涨。我们认为目前大盘指数较前期走势已经有所企稳，而在节前的{zh1}一周出现大幅波动的可能性不大，预计将呈现窄幅波动的走势。而对于不希望持币过节的投资者来说，现在是进入"潜伏"的比较好的时机。
本周交易品种推荐
本周{sx}交易品种为：安琪酵母、光明乳业
本周可逢低介入的品种：五粮液、恒顺醋业、金枫酒业
国联证券
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