进一步增强公司盈利

公司目前拥有铅锌资源储量630万吨,权益储量150万吨。另外,公司还拥有赤峰11个区块勘探权,敖包锌矿周边找矿仍在继续,同时不排除公司努力提高塔哈姆扎的控制比例,未来三年公司铅锌资量将继续增加;年产10万吨的锌精矿和1.5万吨左右的铅精矿量未来三年将提升一倍;锌冶炼产能预计到明年底达到21万吨。

    稀土分离项目建设正在加紧推进,下一步有望完善稀土产业链。公司7000吨/年稀土项目分离项目目前正加紧推进,项目建成后,将成为南方{zd0}的中重稀土分离企业。我们认为,公司下一步极可能进将稀土产业链向上游延伸,进一步巩固公司在中重稀土行业的{lx1}地位。 

    给予公司推荐的投资评级。假设年底前增发完成,我们预计公司09-11年EPS为0.11元、0.30元、0.53元,考虑到公司各项业务产业链更趋完善,且作为一家控股股东拥有大量优质矿业资产的中央企业,给予公司推荐的投资评级,未来6-12月目标价格为20.00元。

   老挝铝土矿项目进展较为顺利。老挝铝土矿探明资源储量1.6亿吨,实际资源储量预计更为乐观,目前该项目进展比较顺利,未来两年有望进入建设期。

    工程承包业务稳步发展。公司上半年工程承包业务收入同比有所下降,但是公司成功进入了印度市场,随着印度10万吨/年铅厂项目开工结算、印度维塔丹电解铝项目相关合同陆续开工、伊朗佳加姆11万吨/年电解铝厂项目部分供货合同的签署以及40亿美元左右的意向合同,保证了公司工程承包业务的持续稳步发展。

    隔膜泵项目将进一步增强公司盈利能力。公司拟将配股资金投资建设100台/年隔膜泵项目,公司是国内{wy}大型隔膜泵专业研发、制造企业,并拥有自主知识产权。公司该设备的生产主要是替代进口,需求旺盛,预计未来能带来可观的收益。

    依然建议投资者关注公司融资需求。公司未来资源扩张、稀土产业链完善以及老挝铝土矿项目的建设将需要大量的资金。我们依然认为,公司大量的融资需求使得公司的整体上市成为集团和流通股东博弈的筹码,如果实现集团整体上市,仅年产铜精矿5万吨的谦比希铜矿就可以增加公司EPS约1元左右。