即将登陆深交所中小企业板的浩宁达[0.00 0.00%]是国内最早从事电子式电能计量仪表研发、制造的专业制造商之一。浩宁达是少数几家既具备电子式电能表、用电自动化管理系统终端生产能力，又掌握了GPRS/CDMA上行信道应用技术、短距无线自组网、电力线载波等下行信道应用技术的，具备整合以电能计量仪表、嵌入式智能终端制造、通信方案设计、主站后台系统开发为一体的电能计量产业链能力的整体方案提供商之一。浩宁达在预付费、在线防窃电、高精度计量等方面保持着行业{lx1}水平。公司的0.2S级高精度电子式多功能电能表及其采用的高精度A/D转换、高速DSP处理和计量误差自动修正、补偿等电能计量技术，可达到国外同类产品水平。

浩宁达生产的电子式电能表系列包括单相电子式电能表和三相电子式电能表两个大类30多种产品。用电自动化管理系统为集电能计量、数据采集、负荷控制、配变监测、低压集抄为一体的用电一体化自动化管理系统，浩宁达生产相应的终端设备产品、系统软件产品，并提供系统整体解决方案和系统控制软件。浩宁达在电工仪器仪表、电子式三相电表、电能计量系统这三个领域的市场份额分别为1.25%、2.05%、5.55%，排名均处于行业内前七的地位。

浩宁达自1994年设立以来，利用在电工仪器仪表行业方面的技术积累和市场基础，抓住国内电网改造及电工仪器仪表产品创新带来的市场机会，使公司主营业务收入和净利润保持稳定，并保持了较高的净资产收益率水平。2006、2007、2008年度及2009年上半年，浩宁达分别实现营业收入1.8亿元、2.0亿元、2.1亿元和1.1亿元，2008年与2006年相比，增长率为15.13%；实现净利润分别为5,276万元、4,977万元和4,574 万元和1,223万元，2009年上半年，公司净利润比上年同期增长了6.43%。浩宁达主营业务毛利率维持在较高水平，单相表毛利率为35.16%，三相表毛利率为37.45%，终端产品毛利率为55.23%。总体上看，报告期内三相表的高毛利率保证了公司较高的综合毛利率水平。

电网投资增加将加大输变电设备需求，浩宁达是受益者之一。国家电网公司计划在未来2年内投资近800亿元用于在系统下27个省网公司、298个地市建立用电信息采集系统，其中用于采购专变、公用配变和用户数据采集设备、软件的资金预计将达到约680亿元。上述680亿元投资中，用电采集系统的设备投资金额约150亿元，非居民用三相电能表、居民及非居民用单相电能表的投资金额约460亿元。而2008年我国电能表总产值为141.84亿元，电网平均每年新增需求153亿元，是2008年产值的1.08倍。南方电网2009、2010年每年增加约300亿元用于加快电网建设，2010年全部电网及电力基础设施等投资将超过1,000亿元，相应地，南方电网在电能表上的投资也将大幅度增长。用电自动化管理终端和电能表市场将面临一个爆发式增长的市场，浩宁达正是该领域的行业{lx1}者。另外，预计未来三年电网将在全国范围内更换居民用电能表，电子式单相电能表需求增长速度最快；电能计量管理系统也将在全国范围内铺开使用。

浩宁达本次发行2,000万股，募集资金7.3亿元。浩宁达本次募集资金拟投资的项目中有两个项目为扩大生产规模，建设内容包括南京浩宁达建设项目、深圳浩宁达电能计量仪表及用电自动化管理系统终端技改项目。两项目全部达产后，公司电子式单相电能表生产能力将由目前每年的40万台提高到140万台，增长幅度为250%；电子式三相电能表生产能力将由目前每年的18 万台提高到48万台，增长幅度为166.67%；电能计量管理系统生产能力将由目前每年的1.5万套提高到4.5万套，增长幅度为200%。

浩宁达本次募集资金拟投资的项目中的另两个项目是企业技术研发中心建设项目和营销网络建设项目，将为公司新增产能提供产品技术和产品销售渠道支持。

天相投顾预计浩宁达2009-2011年每股收益分别为0.75元、1.08元、1.36元，认为浩宁达2009年合理市盈率在50-55倍，股票上市后的合理价格区间应为37.50-41.25元。结合中小板整体估值水平和新股上市的特性，保守估计浩宁达上市首日价格区间为43.2-48.6元，对应10年动态市盈率为40-45倍，相较于36.5元的发行价有18%-33%的上涨，建议投资者积极关注。