《中期智囊团盘中视点》

铜

基本面:

1、期铜周五下跌至逾三个月低点,因美元走强,且对全球经济体质的忧虑盖过美国好坏不一的就业数据的影响. 纽约商品期货交易所(COMEX)-3月期铜收跌2.15美分,报每磅2.8575美元,交投区间为2.8110-2.8905美元,前者为10月15日以来的{zd1}. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜盘中下跌至10月中旬以来{zd1}的6,225美元,今日收报每吨6,265美元,周四收报6,390美元.

2、期铜周五下跌至逾三个月低点,因美元走强,且对全球经济体质的忧虑盖过美国好坏不一的就业数据的影响. 纽约商品期货交易所(COMEX)-3月期铜收跌2.15美分,报每磅2.8575美元,交投区间为2.8110-2.8905美元,前者为10月15日以来的{zd1}. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜盘中下跌至10月中旬以来{zd1}的6,225美元,今日收报每吨6,265美元,周四收报6,390美元.

3、"主权债信问题当前仍然是关键的事件,那间接和金属有关,但整体对经济复苏的强度是一个忧虑."

 美元兑欧元上涨至5月以来的{zg}位,因希腊,葡萄牙及西班牙的债券违约担保成本触及纪录高位,市场担心这些国家的债务状况. 欧洲央行总裁特里谢周四的言论令商品及股市跌势加速.特里谢的话加强了市场对部分欧元区国家债信的忧虑.

4、预期全球政府及央行将在市场撤走流动性也令金属市场承压.中国及英国收紧一些货币政策也燃点这预期.

5、LME铜库存在过去几周徘徊在54万吨左右.

6、美国xx储备理事会(美联储,FED)周五报告显示,美国12月消费者信贷减少17.3亿美元,连跌11个月,因就业市场疲弱及信贷紧缩. 美联储称,12月消费者信贷总量按年率计算减少0.8%,至2.457万亿美元.11月降幅为10.6%.11月数据由原先公布的创纪录减少175亿美元修定为减少218.3亿美元.

 路透访问分析师原本预计12月消费者信贷为减少90亿美元.

7、美国国际购物中心协会(ICSC)表示,1月31家零售商同店销售增长3.3%,而据汤森路透数据预估为增长2.5%.ICSC预计2月同店销售将增长约2%,3月增幅或接近3%. ICSC称,复苏势头在未来数月将蔓延至更广泛的零售领域.

8、渣打银行（Standard Chartered Bank）周四表示，预计2010年赞比亚同产量将高于700,000吨，上次触及该水准是在上世纪六十年代矿山国有化之前。 该行表示，由于对矿山扩张项目进行大量投资，赞比亚2009年矿业部门扩张21.4%，但该行亦警告称征税的不确定性将迫使矿业公司减少投资活动。 赞比亚2008年开始执行矿业暴利税，但2009年铜价(52150,-1800.00,-3.34%)下滑后将其取消。 报告中进一步表示，国内因素，而非全球前景和价格将是赞比亚矿业公司的主要担忧所在。 “{zd0}的担忧包括运输基础设施、电力供应、燃料的可用性、赞比亚高成本环境支出费用、通膨预期和薪资需求，”报告中提到。 渣打银行表示，矿业公司同样考虑到政治风险。该国2011年将面临着大选，反对党已经组成一个联盟，矿业公司担忧届时将重新征收暴利税。 该国财政部一高层人士表示，未来矿业财政体系仍将保持稳定，尽管全球铜价上涨，但尚无重新引进暴利税的计划。 赞比亚是非洲{zd0}的铜生产商。

技术面：二浪C之5反弹结束,熊市大三浪开始。
操作策略：在设置止损的前提下做空，1005目标位46000，止损位52500。

联系热线：021-61090828  胡凯西  经理

          021-61090831  方俊锋  先生

钢铁

基本面：

今日早盘钢铁上涨，螺纹钢1010合约开盘4425元/吨， {zg}4435元/吨，{zd1}4410元/吨，10点半报收4423元/吨，成交量51386手，持仓增加3570手。线材1010合约开盘4230元/吨，{zg}4230元/吨，{zd1}4209元/吨，10点半报收于4215元/吨，成交12手，持仓不变。

行业消息：1）中钢协会长邓崎琳5日表示，2010年国内市场粗钢表观消费量将达到6.1亿-6.2亿吨，比2009年增长8%-10%。如果考虑钢铁生产受宏观形势和其他种种不利因素，预计2010年粗钢产量6亿吨左右，同比增长6.2%左右。2）河北钢铁业绩预告称,公司2009年实现净利润约47000万-94000万元,同比下降60%-80%;每股收益约0.07元-0.14元。业绩变动原因主要是钢材价格降幅高于原材料价格降幅。

铁矿石消息：据我的钢铁统计，上周中国各主要港口铁矿石库存增加29万吨至6762万吨，其中澳矿减少37万吨至2227万吨，巴西矿增加40万吨至1898万吨，印度矿增加42万吨至1440万吨。

现货市场：全国28个主要城市16-25mm HRB400螺纹钢平均价为4041元/吨（实重），较前一日下跌1元/吨；全国28个主要城市8mm高线平均价为3859元/吨，较前一日持平。进口市场，价格总体稳定。昨日进口铁矿石现货价格平稳运行，其中印度粗粉（63.5%品位）主流价格为950-960元/吨，巴西粉矿（65%品位）价格为1000-1010元/吨，澳大利亚粉矿（63%品位）价格为990-1000元/吨；印度粉矿（63.5%品位）外盘报价维持在124-126美元/吨（CIF）

操作策略：在设置止损的前提下做多，螺纹钢1010主力合约目标位4800，止损位4300。

联系热线：021-61090789  陈悦　 小姐

             021-61090831  方俊锋  先生

             021-61090857　徐焱　　先生

锌

基本面：

沪锌今日早盘上涨，沪锌1006开盘17230元/吨，{zg}17590元/吨，{zd1}到17200元/吨，10点半报收17455元/吨，成交量62014手，持仓增加6716手。

5日，LME库存增加925至499800吨。隔夜LME金属大幅下跌，因美元走强，伦铜下跌1.43%，伦锌下跌4.87%，伦铝下跌2.70%，伦铅下跌0.15%，伦锡下跌6.23%。

国际宏观消息：美国三大股指上涨，道琼斯工业指数上涨0.10%，报收于10012.23，标准普尔指数上涨0.29%，报收于1066.19，美元指数上涨0.33%，报收80.25. 美国劳工部周五公布,1月非农就业人口减少2万人(路透调查预估为增加5,000人),12月修正後为减少15万人(前值为减少8.5万).1月失业率为9.7%(预估为10.1%),12月修正後为10.0%(前值为10.0%).美国xx储备理事会(美联储,FED)周五报告显示,美国12月消费者信贷减少17.3亿美元,连跌11个月,因就业市场疲弱及信贷紧缩. NYMEX3月原油期货下跌2.67%，报收于71.19美元/桶. 收在七周低点,连跌三日,因美元上涨及对美国就业市场的担心拖累.今日美国公布的就业报告有好有坏,令能源期货承压. COMEX4月期金下跌0.96%，报收于1052.8美元/盎司，本周大跌2%,因经济不确定性令投资人大举抛售黄金和其他较高风险资产.

行业消息：高丽亚铅公司和泰克明科公司正在为年度加工费进行谈判，预期将在二月末达成协议。市场人士预期今年铅精矿的加工费将从去年的210美元/吨下降为200美元/吨左右。

现货市场：8日，#0锌价格上涨200至16850元//吨.

操作策略：在设置止损的前提下做多，沪锌1006目标位19000，止损位16500。

联系热线：021-61090789  陈悦 小姐

          021-61090898  王好涵 小姐

铝

基本面：

1． 因美元走强，且对全球经济体质的忧虑盖过美国好坏不一的就业资料的影响，LME三个月期铝盘中触及两个月低位的1,967.50美元，收报1,980美元，昨日报2,045美元。 LME铝库存下跌7,900吨，至458万吨.

2． 国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪表示，今年全年可能会出现政策退出，时间节点在二季度或者更早一些。陈东琪认为，中国的政策已经"在退了"。"去年8月份信贷在退，窗口指导在退，存款准备金率在调，对信贷条件、房地产调控也有所严格。"他说。

3． 中国忠旺拟全资收购青海国鑫铝业——业内预测收购额将达13.5亿元。停牌一个月之后，有媒体报道，青海省政府部门消息人士透露，国内{zd0}、全球第三大工业铝型材研发制造商中国忠旺(01333.HK)拟全资收购中国{zd0}硬质合金企业青海国鑫铝业股份有限公司。该消息称，此笔交易有望在春节前后达成，但具体金额尚不清楚。来自香港媒体的报道称，该笔收购为全资收购，金额将达13.5亿元。若该笔收购成功，将是中国铝加工业{zd0}一笔收购。

4． 主要现货市场报价下跌180-240元，上海金属网报价15800-15820，长江报价15780-15820。

5． 有媒体报道，中国国务院总理温家宝表示，中国面临着发展不平衡、不协调和难以持续的问题，因此中国将采取更为灵活和有针对性的宏观经济政策。这是迄今为止温家宝在中国经济所面临的挑战方面最为严厉的总结。在国务院第四次全体会议上，温家宝指出，要加强形势分析，搞好宏观调控，提高宏观经济政策的针对性和有效性，保持货币信贷合理充裕，着力优化信贷结构，把握好信贷投放节奏，防范金融风险，提高金融支持经济发展的可持续性。中国货币调控政策自此出现显著的变化，信贷投放增速拐点出现，商品市场也越来越承受巨大的压力而不断走低。

技术面： 沪铝再次运行至60日均线下方，K线则在布林通道下轨处，MACD中空头量能虽有所收敛，但下行尚未有止步迹象。伦铝跌破了前期震荡平台，重要整数关口2000美元再度被打破，下方空间已经打开，不过需确认是否有效突破，关注美元指数以及伦铝走势。

操作策略： 建议投资者节前观望为佳或者短空。

联系热线：021-61090759  张嘉颖

橡胶

基本面：

1、泰国USS3橡胶现货价格周五(2月5日)大幅下挫至每公斤90.79-91.36泰铢，4日为93.07-93.30泰铢，因供应增加、需求有限，期货市场受全球经济忧虑拖累重挫。在中心市场之外，买家的支付价格小幅上调至每公斤92泰铢左右。泰国一橡胶制造业公司高层人士表示，工厂方面担忧全球经济将影响需求。泰国三个中心市场橡胶总计销售量为150吨，4日为108.9吨，Hat Yai为36吨，Surat Thani为73吨，Chandee为41吨。

2、亚洲现货橡胶价格周五(2月5日)下跌，但买家仍不愿进行采购，他们预期价格进一步下修。新加坡一出口商表示，似乎中国买家当日大多选择离场观望。一些中国进口商使用现有库存，因价格更加便宜。2月5日当周，上海期货交易所xx橡胶库存减少10%至128,306吨。4月船期的印尼SIR20等级橡胶FOB价为每吨2,905美元。2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤300美分，前一交易日(4日)报每公斤307-310美分。2月/3月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤300-302美分，前一交易日报每公斤307-310美分。2月/3月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤294-295美分，前一交易日报每公斤300-301美分。2月/3月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤301美分，前一交易日报每公斤305美分。

3、日本橡胶贸易协会(Rubber Trade Association of Japan){zx1}预估显示，该国2009年xx橡胶进口较2008年减少30%，至596,771吨，其中半数以上为印尼TSR等级橡胶。该协会未给出进口大幅减少的原因，但贸易商表示主要是由于2009年上半年采购迟滞。数据还显示，该国12月xx橡胶进口量环比减少9.1%，至51,645吨，之前两个月为连续增加。10月进口较10月增加19%，11月为上升2.8%。截至11月10日，日本xx橡胶库存降至历史低点的3,902吨，不过近三个月有所回升，预计截至1月20日达到6,877吨。这可能导致12月进口有所放缓。过贸易商预期，2010年进口数量将增加，因新车销售复苏且中国需求强劲。日本1月国内新车、卡车和公共汽车销售同比上升36.8%，为连续第六个月销售增加。

4、据泰国《世界日报》2月5日报道，泰国工业院副主席帕如萨指出，泰国是全球{zd0}的橡胶出口国家，预测2010年出口将增长10%，价值达到5，000亿铢。泰国工业院设订目标，将与马来西亚、印度尼西亚及越南竞争，预测今后5年能够增加橡胶出口总值至8，000-9，000亿铢，将着重于提高外销价值，由于目前泰国橡胶原料出口比例达88%，只有12%是橡胶加工品，出口总值共计1，500亿铢。橡胶及胶木出口委员会主席巴荣说，今后5年内将增加外销橡胶加工品，目标是把比率提高1倍，从12%增至24%，将促进橡胶加工品出口总值自2010年1，600亿铢的基础上再增加1倍。为此，泰方将拉拢具有科技的外国投资者进入投资橡胶加工业，例如生产轮胎，目前已有多家外国公司进驻泰国，今后将吸引更多投资者进入。目前全球对轮胎的年均需求量达11亿个，泰国生产的轮胎仅占2%，如果能有效扩展市场，将使橡胶工业收入大幅提高。政府必须制订正确的促进投资政策，包括改善投资气氛，减少投资障碍问题，明确修改税法，尤其是有关海外母公司在泰投资的问题。同时，商业部的价格管制政策也非常重要，有时没有必要强行干预价格，特别是在有多家生产商的情况下，还有进口品进行竞争，应该放任市场机制运作。此外，针对橡胶加工品工业，政府必要提供援助，才能使中小型企业(SME)稳健发展。除着重生产轮胎出口外，泰国工业院还设订目标要增加出口胶手套，超过马来西亚的出口数字。

操作策略：在设置止损的前提下做空，1005目标位19500，止损位22400。

联系热线：   021-61090828  胡凯西  经理

          021-61090898  王好涵  小姐

         021-61090831  方俊锋  先生

PVC

基本面：

1、    国际原油：

道琼工业指数收盘大幅回涨，收复盘中一度高达177点的跌幅，收高10点，上周五(5日)能源类股小幅下跌。原油期货价格挫低。

纽约商品交易所 3 月原油期货收盘下跌 1.95 美元或 2.67%，报每桶 71.19 美元。伦敦布兰特原油期货亦跌 2.34 美元或 3.24%，报每桶 69.79 美元。

优劣参半的美国就业市场数据，对能源类股盘面并没有拉抬作用。

2、 国内电石与乙烯市场 ：

上周电石市场零星下调电石接收价格的现象陆续有出现，山东、江浙地区表现最为明显。山东地区主要因有降低电石用量以及暂时停车检修的现象出现，PVC企业电石到货量增加，江浙地区则主要是因为发往南方一些地区铁路车皮较紧，所以货源陆续转向华东各厂家。其余地区PVC企业暂时仍是扩充自身电石到货为主，价格基本维持盘整。截止目前各地电石到家价格为：山东地区优级品电石接收价格3430-3580元/吨；河北保定地区285-295L/KG的3300元/吨，河北沧州地区295L/KG的3400元/吨，河北唐山地区优级品接收价3450元/吨；山西地区接收价在3180-3200元/吨；河南地区外调电石接收价在3350-3450元/吨；华东地区主流3430-3550元/吨；四川外调电石到家3450-3600元/吨；东北优级品接收价格3450-3480元/吨。

3、  国内PVC市场 ：

华北地区PVC市场气氛一般。继续低位盘整，报价无变化，商家热情不佳。成交不多。

      齐鲁化工城PVC市场气氛维持稳定，交投气氛清淡。目前各料含税报价为：S700报价7550元/吨，S1000报价7500元/吨，QS1050P报价7300元/吨。

      临沂地区PVC市场低位盘整，市场气氛冷清，普通5型电石料主流不含税报6750-6800元/吨，少数略高报价仍有听闻。商家参与热情不高，成交量有限。

广州地区PVC市场稳定，市场气氛降温，成交量较前两日减少，价格波动不大，普通5型料主流集中在7200-7250元/吨自提，部分更高报价也有听闻。但高价有价无市，部分成交略低。市场暂无低价抛货现象出现，维持僵持局面。

      汕头地区PVC市场维持稳定，成交有限，气氛转淡,普通5型电石料主流在7200-7250元/吨自提，部分成交略低。乙烯料1000型维持在7500元/吨左右。期货大跌，市场松懈，多数商家也计划放假，参与热情不高。

4、2月5日国内PVC生产企业出厂价一览：

5、 南方地区不少下游加工企业已经陆续放假，而贸易商也表示下周开始进入休假状态，所以下周国内PVC市场交易会非常清淡，价格自然也不会发生较大变化。

操作策略：离场观望。

联系热线：021-61090898   王好涵     小姐

玉米

基本面：

1、国际方面，受周边市场利空影响及技术抛售打压，周五CBOT玉米期货市场收跌，期价刷新4个月低点。股市和原油期价疲软、美元走强共同打压玉米市场。3月玉米合约当周累计下跌5美分，市场继续承受强劲向下技术压力。交易商都在等待下周二美国农业部月度供需报告公布，09/10年度美国玉米结转库存数据料出现微调，南美玉米产量数据预期增加。
    根据周五美农业部参赞报告，巴西2009/10年度玉米产量预计仍为5100万吨，尽管播种面积下降了7%。

2、国内方面, 现货方面，由于目前产区玉米收购价格已处于历史同期{zg}水平，市场风险相应增加，加上受生猪疫病在国内不少地区蔓延，饲料需求多数下滑，导致玉米价格继续上行的动能减弱，趋稳的迹象已渐露端倪。

   受整个商品市场疲软走势影响，大连玉米市场继续走弱，从短期的市场走势来看，整个商品市场联动性加强，商品走势互相影响，包括股票市场。宏观面紧缩流动性的举动给整个金融市场带来压力，在没有大的宏观性利好因素出现之前，整个市场的疲软走势可能还将持续一段时间。技术上看，大连玉米期价处于布林通道下轨运行，呈现空头排列，在整个市场没有企稳迹象之前，玉米市场仍有继续走弱的可能性。

3、另外，1年期央票发行利率昨日维稳。市场人士认为，央行此举意在缓解市场高涨的紧缩预期，投资者宜密切关注后续事态变化。

操作策略：逢高做空。目标位：1830，止损位：1855。

联系热线：021-61090896　钱艳洁　小姐

地址：上海浦东浦电路500号上海期货大厦11层上海中期期货经纪公司工业品部   

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【提示】我们分析的根本原则是： 1、顺应市场趋势操作；2、出现错误及时止损。    

【声明】上海中期研究报告，谨慎入市仅供参考。盘中视点可能因行情变化而随时变化

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