中联的产业链很全面，不过主要还是混凝土机械和起重机。

起重机主要用于基建项目，和房地产关联度很低而且销路很好。混凝土机械60％（该数据来自中投证券投资策略报告）供给房地产，因此当前地产调控背景下房价和成交量双降导致新房开工率下降是中联的一大利空。去年中报混凝土机械占中联销售收入38.13％，我们做较坏估计假设去年全年混凝土机械占中联销售收入45％，其中房地产相关占45％*0.6=27％，假设今年混凝土机械销量因为房地产问题减少20％，其他因素不变，那么其会降低中联今年业绩5.4％。

以上已经是做了很坏的估计，可是我们还要看到中联出口的复苏和其他产品的发展，实在想不出中联成长性会降低甚至衰退的理由。更何况我认为目前中央、地方府、地产商、消费者之间在重新寻找博弈的平衡点，因此地产销量和开工率一时受压。但是从长远看农村城镇化和城市人口的刚性需求必然要提升房地产销量和开工率，政府投资的基础建设回归正常后也不至于猛烈下滑。至于国内工程机械产能过剩问题我根本不担心，首先发改委基本不再批新项目塑造了行业壁垒，其次饱和市场中马太效应将显现出来，激烈竞争虽然会一时降低毛利率，但是其后的产业并购整合以及中联率先的国际化战略反倒能给中联更大的发展契机。因此现在只是中联新成长周期开始阶段的一次假摔，中联企业在明年还会步入一条稳健的上升通道。

下面来说说中联股票（000157）。我对今年大盘的看法是资金面逐渐收紧导致震荡向下。今年的不确定因素甚多，波动性因素甚多。如果短线水平极高可以不断抓住交易性机会，如果水平没那么高{zh0}抓住确定性因素潜伏布局等待拉升，以保本为{dy}目标，盈利其次。

在一个逐渐缺血震荡向下的市场中整个估值体系都会向下，因此任何题材概念业绩等等都只是炒作噱头，只能兴起一时，难以持续走高。什么绿色经济、低碳经济、新能源等，大多不过都是证券公司、基金公司在编造的神话故事。也许“三网合一”等是能够带动经济发展，并能够带来业绩增长的。城镇化与投资拉动依然是带动中国经济增长的主要因素或者发动机!

目前中联重科比较具备确定性的因素就是定向增发。中联的定向增发{zd1}基准价21.41，今年上半年必须实施增发否则就要重新走一遍程序，因此如果今年上半年股价一直低于或接近此价格是无法实施增发的。增发后增发对象会锁筹一年，因此最迟明年6月底解禁，届时付出了巨大资金成本和时间成本的大股东如果不比增发价拉高50％恐怕是不甘心的。根据上述原因在以中联增发成功的大前提下我们能找到两个确定性因素：1今年上半年中联股价必须至少有一次距离21.41拉高较大空间，2明年增发股解禁后中联股价至少有一次机会比实际增发价拉高50％以上，毕竟不可能所有大股东都会拿中联不拉升做超长线，更不可能靠猛烈打压中联在期制做空。

总之当今年行情难以把握的时候我们把眼光放得更长远一些，先立于不败之地，不要太苛求当年利润率。对中联重科的投资应以价值投资为主线，尽量把握住中联成长过程中的交易性机会，即使没做好也有上述两个确定性因素保底，不至于大出血。但是如果中联万一增发失败那么一切都不成立，赶紧树倒猢狲散未妙。