白糖的下游主要是家庭食用，食品饮料业及部分工业用糖。此次上涨如此剧烈的主要源头并非是下游需求的拉动，和棉花一样，其原因主要是来自于供给，这在前期的很多资料、报告中都有显现。而最近一段时间气候的异常，主要产糖国印度出糖率的减少都为糖价的走高提供了进一步的支撑，我们看看外糖期价的表现就可以知道了。但是久涨必跌，郑糖什么时候到头呢？笔者认为这个契机可能就是现在（笔者认为这是大概率事件，特注）。其主要的一个思考点来自于国际期糖、国内期糖、还有主要糖类生产企业南宁糖业的走势对比。
通过对比三者的走势对比我们能很清楚的发现三者的强弱关系，国际期糖>国内期糖>南宁糖业。由此我们可以推断国内期糖受国际期糖影响非常大，其走势如此强烈在一定程度上有着很大的跟风的人为的非理性的炒作因素，而和现实中白糖价格密切相关的证券市场的南宁糖业的股票价格其走势却远没有期货市场来的那么凌厉，另外我们注意到一个细节，就是郑糖触顶下跌的时间为本年度1月6日，而在证券市场上南宁糖业的股价在去年12月7日的时候就已经开始做出调整了，接下去笔者来继续分析其中的奥妙：
各位投资者还记得08年的大雪吧，当时一把雪冷了中国经济，但却热了糖业的股价，可见气候因素对糖类股价的影响是非常巨大的。但是此次同样是遭遇了反常的影响糖使得国产糖减产的不利气候，为什么糖类股价没有涨反而跌呢。有两个可能一是股价已经上涨过高，失去了前进的动能，市场需要其理性的回归。其二是市场上所谓的气候的影响其实并没有资料和各种报告中来的那么严重。由此及彼，我们来看一下期糖，一般而言，期价其反应都会预先与股价，因为其反应更灵敏。但是此次郑糖的走势和过国内糖类股票价格走势相当不同，期糖不仅没有带动股价的上行，国内股票价格甚至率先就做出了调整，而且远在1月12日存款准备金率上调之前。一个合理的解释是国内期糖受到国外期糖影响巨大，此次郑糖的上涨笔者判断有其现实中的气候、供给的原因但其更重要的甚至可以说是主要的原因是来自国外期糖的带动，由此笔者判断期糖上涨乏力，已经失去了内在的向上的动能。这个阶段很可能意味着此时就是这波郑糖大牛行情的头部。
另外从基本面来看历年来我国食糖供给一直将处于紧平衡，供给略有不足。08/09榨季食糖产量1243万吨，对应消费量在1370万吨；不少机构预计09/10榨季我国食糖产量在1200-1250万吨，而食糖消费量大致在1400-1450万吨。关键问题是市场上现在还有传言国储本榨季抛储计划在250万吨，这也就意味着国储将清库存，如果确实如此食糖总供给将最终有效覆盖食糖需求量。因此在此国储大规模抛糖的预期下，郑糖创出新高的动能笔者认为已经不具备，并进一步认为这很有可能就是此次郑糖牛市的头部。
操作建议：笔者一直将买卖的进场点以及止损点看的很关键，甚至其重要性超越了对趋势的判断，因此对郑糖的操作也一样。笔者趋势上坚持看空，但是操作上建议投资者还是保持谨慎。如果现在情况下郑糖如再能受外糖作用反弹一把或者一小把都是一个更佳的进场位置，否则一旦此处做空，白糖受外糖作用继续维系反弹就显得不划算了。另外止损点可设置在前期高点，一旦突破止损了结。
