【今日视点】二月反弹供需层面将抑制反弹高度

【今日视点】

　　★ 随着经济数据的超预期，特别是物价的加速上升，使得政策收紧比预期更早，A股在1月份出现明显调整，策略研究员认为，这是“防过热”贯彻落实，预计上半年政策仍将收紧。2009年7月份以来，随着政府将包含资产价格在内的广义通胀明确列为宏观调控目标，监管层对股市和房市均采取了以加大供给为主要手段的调控政策，这个调控措施在过去半年里面明显抑制了指数涨幅，市场融资规模仍然处在去年七月份以来的平均水平。从基金总分额来看，目前市场的新增资金仍没有出现明显改善迹象，因此总体而言，在二月份反弹的市场行情中，供需层面的状况将抑制后期的反弹高度。

　　就资产配置而言，随着股指期货和融资融券的临近，建议逢低增加低估值蓝筹股的配置比重。而考虑到对调控政策xxx强的因素，通信运营、食品加工、农业综合、机场物流和医疗服务等板块也值得积极关注。对于前期活跃的新疆、安徽和北部湾等区域性热点，由于政策扶持明显，依然值得重点关注。

　　【今日关注】

　　★ 汇金再度注资三大行存疑 “增持窗口”再度出现
　　在银行再融资方案传得沸沸扬扬之时，近日再度传出“汇金考虑二度注资银行”的消息。不过分析人士认为，单纯从理论层面看，汇金再度注资银行有可能，但在操作层面存在诸多问题，{zh1}能否实施存在很大不确定性。

　　一家大型银行研究部人士在接受记者采访时表示，从优化公司治理结构的角度看，目前汇金公司的持股比例已经很高，特别是中行，持股比例在67%左右。汇金公司将投资机会更多地留给其他投资者，可以使股权结构和治理结构进一步优化。
　　值得注意的是，中行行长李礼辉近日在该行一次电话会议上指出，为提高资本充足率水平，中行将会发行的400亿元人民币可换股债券，但为了分散股东结构，这部分债券不会由汇金公司认购。

　　有必要指出的是，据媒体报道，中国基金行业咨询机构Z-BENAdvisors昨日表示，中国主权投资基金--中国投资有限责任公司将于中国春节(2月14日)前获得至少2500亿美元的注资，其中60%资金将委托第三方基金管理。不过，此消息尚没有得到官方渠道的证实。
　　另有市场人士认为，事实上，伴随着近期股市的连续下跌，目前银行股的市盈率已相当低，增持银行股的窗口也已出现，汇金很可能已经在二级市场启动对银行股的增持。

　　去年10月12日，工商银行、建设银行、中国银行同时发布公告，称汇金公司于近日分别增持了工行、建行0.01%和中行0.0021%的股份，并且许诺在未来12个月将继续增持三大行股份。记者注意到，当时工中建三大行的股价与目前相差无几。

　　★ 传银监会要求限期收回违规炒股炒楼xx
　　一位来自银行业的消息人士周一透露，银监会近日要求各银行开展信贷资金违规入股市、房市和信用卡逾期xx风险自查。自查重点包括开发商是否挪用开发xx购买囤积土地，借款人是否以信贷资金买基金、理财产品，或用作期货保证金等。
　　据消息人士透露，中国银监会还要求银行，对自查发现信贷资金违规进入股市、房市的，要限期收回全部xx。
　　看到此文件的消息人士称，"就是查有没有信贷资金违规进入股市，还有楼市。"
　　该位消息人士还表示，目前银监部门已发现，部分银行有放松xx管理的现象，有些企业挪用信贷资金违规进入股市、房市，有些个人挪用消费信贷资金进入股市。

　　★ 1月信贷“迷离”收官 停贷银行2月重开闸
　　苦熬了10天的"停贷期"后，部分银行终于在新的一个月里等来了久违的xx额度。
　　2月1日，从深圳、成都的部分商业银行获悉，各行总行近日已批出额度，允许从2月1日起开始对外发放xx。但部分银行对于大企业以及各类消费xx的额度有所收紧。
　　1月信贷终于"收官"，但"乱象"仍在：有报道称，截至上周五，金融机构新增人民币xx已接近1.6万亿元;但另有消息称，截至1月28日新增信贷不足1.1万亿元。

　　【区域经济】

　　★ 今年我国将出台一系列区域发展规划 “长三角”将入围
　　国家发改委地区经济司副司长陈宣庆２日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，今年我国还将出台一系列区域发展规划和政策性文件。
　　陈宣庆表示，去年我国审批区域发展规划和政策性文件数量之多、时间之密集、影响范围之广泛是前所未有的。今年，结合一些重点地区的实际情况，我国将把一些应该在国家层面加以研究推进的重点区域纳入国家发展战略，研究制定一些区域发展规划和政策性文件，最近正在研究制定长江三角洲区域发展规划、京津冀都市圈发展规划和成渝经济区发展规划。

　　【行业情报】

　　★ 可逐步提高对海南地产板块的配置比重
　　通过与各方认识沟通后，研究员认为，随着3月份以后限地令的取消，海南房地产市场将“xx”的频出，价格也会继续上行。虽然就整个行业而言，短期面临“加息”和“物业税试点”的压力，难以获得超额收益，但依然建议在3月份恢复限地令之前，逐步增大海南快板股票，如广宇发展（000537）、中南建设（000961）、万通地产（600246）等的配置比例，同时可关注*ST筑信（600515），因为海航置业是其{dy}大股东，公司也是海口xx。

　　★ 有色金属回归基本面中投建议重点关注4类品种
　　1月份，金属价格受到流动性收缩预期提前的打击深幅调整，A股有色金属股票表现也明显落后于大盘。中投证券杨国萍、张镭认为，在推动09年金属价格单边上涨的主要因素?流动性收缩预期提前的情况下，金属基本面、高库存和美元波动对价格的影响力度将逐渐增加，短期内金属价格仍面临一定的压力。
　　整体来看，中投证券依然维持2010年年度策略报告中的观点，即金属价格向基本面回归，公司选择向业绩增长回归。股票选择方面，依然建议重点关注以下四类公司：1）加工类。关注下游需求恢复较好、具有技术优势、市场垄断优势的深加工型公司。比如宝钛股份（600456）、南山铝业（600219）、新疆众和（600888）、厦门钨业（600549）、海亮股份（002203）等；2）小金属。金属价格处于行业平均成本水平，下游需求复苏有望带动金属价格上涨，比如金钼股份（601958）、云海金属（002182）等。3）基本金属资源类。选择具有资源优势、业绩支撑或基本面有望发生重大变化的公司，比如中色股份（000758）、中金岭南（000060）、江西铜业（600362）等。4）电解铝板块：关注铝价上涨带来的投资机会，比如焦作万方（000612）等。

　　★ 1月重卡产品销量可能创历史{zh0}水平
　　经与国内主要重卡厂商沟通交流，研究员认为，2010年1月份重卡产品销量可能创历史{zh0}水平，全行业销量预计突破7万台。从目前各厂家订单情况看，预计2月份全行业销量大约在5.5万左右，3月份销量有可能接近10万台，预计2010年1季度重卡产品销量同比增长125%。在销量超预期的同时，各个重卡厂商为应对原材料涨价的影响，纷纷提高产品售价，预计能覆盖原材料价格上涨的幅度，在销售结构不断好转的前提下，2010年重卡产品平均单车毛利将高于09年。因此继续维持对行业看好的投资评级，重点关注潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）和福田汽车（600166）。

　　★ 1月下旬发电量增速达到三位数 但环比数据未现过热迹象
　　根据研究员掌握的{zx1}数据，南方电网2010年1月份的发电量增速确实仍然很高，但在对金融危机期间的基数进行观察分析后，发现目前的高增速仍然主要是基数效应带来的，1月下旬的增速甚至达到了三位数！至此1月份发电量增速高于09年12月增速已无悬念，但这对判断经济走势的作用甚微。
　　从没有基数效应的环比数据来看，1月上、中、下旬的旬日均发、用电量环比增速并未出现异常，这也支持了同比高增速主要由基数过低引起的结论。预计旬发、用电量同比增速在2月上旬将较1月下旬增速明显回落，2月中旬达到{zd1}点，2月下旬开始逐步摆脱基数效应的影响。
　　由于09年1、2月份金融危机的影响尚未收尾，且各种去库存（假定去年各种去库存的分析是正确的）、停产停工等行为导致工业生产严重异常，因此2010年1、2月份的发电量同比增速对判断经济形势的实质参考价值极小。结合宏观经济顾问的研究成果，上调2010年全年发电量增速预测至11%（原预计9%）。另外，预计2010年CPI高点将出现在10月份而非先前预计的3、4月份，根据对电价调整外部条件的判断，对前三季度电价上调的预期宜降低?火电公司盈利能力仍将纠结在08年三季度{zd1}点和09年三季度阶段高点区间之内，最可能介于09年一、二季度之间。

　　【周边市场】

　　★ 财报及经济数据利好美股收高
　　受埃克森美孚利好财报以及制造业指数创5年新高等利好经济数据推动，周一美国股市收高，各板块普遍攀升。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨118.20点，收于10,185.53点，涨幅1.17%；纳斯达克综合指数上涨23.85点，收于2,171.20点，涨幅1.11%；标准普尔500指数上涨15.31点，收于1,089.18点，涨幅1.43%。

　　★ 亚太股市周一收盘涨跌互见
　　亚太股市周一收盘涨跌互见，美国股市上周五下挫以及对中国政府可能收紧货币政策的担忧令市场人气承压。
　　日本股市收盘微幅走高，索尼公司(Sony, 又名:新力公司)等部分蓝筹股受逢低买盘推动而走高，但在汽车召回问题进一步扩大的影响下，包括本田(Honda)在内的主要汽车制造商类股给大盘造成沉重压力。日经指数收盘上涨6.98点，至10,205.02点，涨幅0.1%。包括东京证交所一部所有股票的东证指数下跌2.51点至898.61点，跌幅0.3%，33个分类指数中有21个下跌。
　　香港股市收盘走高，因中资银行类股受到逢低买盘追捧，且xx有关房地产销售火爆的报导推高本地地产类股。恒生指数收盘涨121.76点，至20,243.75点，涨幅0.61%；股指盘中在19,845.93点-20,254.24点之间波动。市场成交额为671.3亿港元，低于上周五的695亿港元。
　　中国股市收盘走低。虽然数据显示1月份中国制造业活动继续快速扩张，但未能提振股市，原因是投资者依然把注意力放在新股扩容方面。今日银行股领跌。上证综合指数收盘下跌47.93点，至2941.36点，跌幅1.6%；盘中一度跌至2912.89点。深证综合指数下跌17.76点，至1102.69点，跌幅1.6%。
　　澳大利亚股市依然承压，主要股指跌至三个月低点，因中国经济增长和通货膨胀率可能上升的迹象令投资者对中国收紧货币政策的担忧重燃。基准S&P/ASX 200指数收盘跌45.5点，至4524.1点，跌幅1%，盘中曾一度升至4588.5点。该指数现已较4955.1点的1月份高位下挫8.7%。关键技术支撑位在去年11月5日低点4502.5点。
　　新加坡股市收盘走低，与地区股市表现一致。美国股市在刚刚结束的1月份的表现是去年2月以来最差的一个月。基准海峡时报指数收盘跌9.18点，至2,736.17点，跌幅0.3%。成交量13.4亿股，上周五17.6亿股，297只股票下跌，162只股票上涨。

　　★ 欧洲股市在2月第1个交易日低开高走
　　受航空公司Ryanair上涨以及公用事业(2226.458,-59.79,-2.62%)行业购并传闻刺激，欧洲股市在二月份{dy}个交易日低开高走。泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.6%，收于248.42点，使今年迄今损失减少至2.2%。该指数在全天大部分时间里呈下跌态势。欧洲主要股市方面，英国富时100指数上涨了1.1%，至5247.41点；德国DAX指数上涨了0.8%，收于5654.48点；法国CAC-40指数上涨了0.6%，至3762.01点。

　　★ 乐观经济数据和股市走势提振油价劲涨逾2%
　　原油期货周一上涨逾2%，因强劲的美国经济数据以及乐观的公司收益报告提振了股市走势，并增强了投资者的信心。截至收盘，纽约商品交易所三月轻质低硫原油结算价涨1.54美元，至每桶74.43美元，涨幅2.1%。

　　★ 金价涨幅2％，至每盎司1,100美元上方
　　黄金期货周一收于每盎司1,100美元上方，因强于预期的美国制造业数据提振了金属和股票等高风险资产的人气。截至收盘，纽约商交所Comex四月黄金期货合约结算价上涨21.20美元，至每盎司1,105美元。该合约结算价自1月21日以来一直徘徊在1,100美元下方。

　　【国际观察】

　　★ 美2010财年预算赤字创下自二战以来{zg}水平
　　美国总统巴拉克?奥巴马(Barack Obama)周一公布了2011财年的政府财政预算草案，其内容包括提议将刺激性支出进一步增加1000亿美元等，并预测在截至9月份为止的2010财年，政府预算赤字将会上触1.56万亿美元的历史高点，超出上一财年的1.41万亿美元。
　　这项预算草案的总额为3.83万亿美元，将投入更多资金来压低失业率、提高向富裕人群征收的税收额度以及冻结一系列政府项目方面的支出。
　　据政府数据显示，1.56万亿美元的预算赤字在2010财年美国GDP总额中所占比例将会达到10.6%，创下自二战以来的{zg}水平。白宫还预测，在2012财年到2020财年的几年中，政府预算赤字仍将在7000亿美元到1万亿美元之间；截至2020财年为止，预计政府债务总额将会达到18.5万亿美元，比当前水平增长一倍左右。

　　★ 美国12月份个人支出弱于预期
　　美国商务部(Commerce Department)周一公布的数据显示，尽管美国12月份的个人收入水平有所上升，但当月的消费支出乏力，表明消费者在年底依然谨慎。
　　美国商务部公布，美国12月份个人收入增长0.4%，而个人支出仅上升0.2%。个人收入的增幅高于经济学家的预期，但个人支出的增幅却不及预期。
　
　　★ 美国1月份ISM制造业指数上升，受就业增长提振
　　美国1月份制造业活动达到了5年多来的{zh0}表现，因为就业出现反弹并且价格压力上升。
　　美国供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)周一公布，1月份制造业活动指数为58.4，创下2004年8月份以来新高，去年12月份和11月份分别为54.9和53.7。
　　经济学家们此前预计该指数1月份为55.3。

　　★ 欧元区1月份制造业PMI升至两年高点
　　周一公布的一项调查结果显示，欧元区1月份制造业采购经理人指数(Purchasing Managers Index, 简称PMI)升至两年来的{zg}水平，高于本月早些时候公布的初值。
　　据Markit Economics公布的数据显示，欧元区1月份制造业PMI由去年12月份的51.6升至52.4，创下2008年1月以来的{zg}水平。
　　上述数据高于经济学家的预期。上周接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家们预计，欧元区1月份PMI或与本月早些时候公布的初值52.0一致。

　　★ 香港2009年12月份零售额增长16.0%
　　香港政府统计处(Census and Statistics Department)周一表示，香港2009年12月份零售额较上年同期增长16.0%，受当地经济复苏环境下兴旺的旅游业和强劲的消费者信心提振。
　　此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的7位经济学家的预期中值为，12月份零售额增长11.7%。11月份零售额增幅为11.9%。