周二深沪大盘呈现反弹遇阻、冲高回落的态势，从全天股指运行的态势来看，早盘上证综指以2955.75点开盘后在黄金、有色及煤炭板块带动下一度冲高至2990.75点，但受量能制约，早盘冲高后指数一路震荡走低，最终表现为冲高回落整理的态势，报收2934.71点。深成指相应呈现冲高回调的态势。两市股指分别微跌0.64%和0.23%，两市总成交金额为1685.76亿元，和前一交易日相比减少163亿，资金净流出约67亿。
　　从盘面情况看，两市个股跌多涨少，其中上海市场涨跌家数比例为326：557，深圳市场涨跌家数比例为323：579。涨幅榜方面，黄河旋风、福日电子、罗顿发展、中成股份、科华恒盛等5只非ST个股涨停。ST板块方面，ST东海A、*ST金果、S*ST新太、*ST宝硕等以涨停报收。板块涨幅方面，黄金板块整体涨幅达5.13%、位居涨幅xx，其次，海南板块、海西与福建板块表现较为活跃。此外，银行、物联网等走势相对稳健。

从周二的盘面表现来看，黄金、有色金属、煤炭等周期性板块展开较为强势反弹。笔者认为，周期性行业之所以受到市场追捧的一个重要原因是居于经济新一轮增长的良好预期。{zx1}的数据显示，1月份我国制造业采购经理指数(PMI)为55.8%，尽管从去年5月份以来首度环比回落，但仍连续11个月高于50%的景气临界点，显示经济基本面依然向好。温总理日前也强调，当前世界经济进入后危机时期，有望迎来新一轮增长;要继续抓住和用好战略机遇期，巩固经济回升向好势头。另一方面，周期性板块前期调整幅度巨大，统计显示，地产指数、煤炭采掘指数等阶段跌幅均在28%以上，技术上存在超跌反弹的意愿。此外，从估值水平来看，煤炭开采、银行、券商以及地产等周期性板块的估值水平已经降到了历史平均水平以下。2日指数冲高回落，短期反弹的力量逐步凝聚，反弹之势仍未结束，应注意的是结构上为4浪反弹，之后还有5浪下跌。本栏将重复近期的观点"上证指数已有效跌破上升趋势线3200，因而后市走势较弱。操作上请投资者控制好风险。"华鑫私募內參注意收藏保存！

2日资金成交前五名依次是：中小板、房地产、新能源、银行。
　　资金净流入较大的板块：有色金属(+11亿)、交通设施(+4亿)。
　　资金净流出较大的板块：中小板、医药、房地产。
　　有色金属，净流入较大的个股有：辰州矿业、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、江西铜业。
　　交通设施，净流入较大的个股有：皖通高速、海南高速、锦州港、福建高速、中集集团、厦门港务。
　　农林牧渔，净流入较大的个股有：隆平高科、湖南海利、亚盛集团、赤天化、沙隆达A、荣华实业、万向德农、通威股份。

1、 中国物流与采购联合会1日公布的数据显示，1月份我国制造业采购经理指数(PMI)为55.8%，较去年12月回落0.8个百分点，是去年5月份以来首度环比回落,但仍连续11个月高于50%的景气临界点。国家统计局有关人士表示，这显示制造业总体呈上升态势，但增幅有所缩小。1月份购进价格指数继续回升，为68.5%，高于上月1.8个百分点，创下2008年8月以来新高。原材料、能源和中间品类企业购进价格指数{zg}，超过70%;生活消费品类企业购进指数稍低。
　　2、 2月1日，首批28家创业板公司1.22亿股网下配售股份解禁，使得这28家公司的股价受到冲击，当日有18家公司股价跌逾6%，换手率超过16%的公司达23家。统计显示，从配售股解禁首日28家公司的整体走势来看，约三分之二的网下获配股份售出，以2月1日收盘价测算，参与28家公司网下打新机构的累计盈利约为18.71亿元，整体收益率达到60%。
　　3、 为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年2月2日(周二)中国人民银行将发行2010年第九期中央银行票据。本期央票期限1年，发行量为100亿元，与上周持平。本周公开市场到期资金量为2660亿元，较上周放大1200亿元。央行为满足市场流动性需求，预计今后两周央票与正回购发行量将继续保持在低位。
　　4、 2009年12月以来，全国建筑钢材库存已经出现了连续10周的增仓。目前的建筑钢材库存总量已经创下2009年以来的新高，且近期增仓速度有进一步加剧之势。目前国内建筑钢材的库存保有量已经超高，再加上春节期间各地资源的再度激增，年后国内建筑钢材的库存水平极有可能达到一个历史高位，这对于钢价的上行是一个极大的拖累。
　　5、 1月22日至2月1日，国务院总理温家宝在中南海主持召开五次座谈会，征求对即将提请十一届全国人大三次会议审议的《政府工作报告》的意见。他强调，要深刻认识当前国内外经济形势仍然极其复杂，必须保持清醒头脑，周密做好应对各种风险和挑战的准备。当前世界经济进入后危机时期，有望迎来新一轮增长。我们要继续抓住和用好战略机遇期，巩固经济回升向好势头。要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，根据新情况新变化，增强政策的灵活性和针对性。要把握好宏观调控的重点、节奏和力度，核心是处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，加快转变经济发展方式，着力提高经济增长质量和效益。　　
市场风险提示：
央行货币政策委员樊纲1日称，中国的通货膨胀问题和资产泡沫压力“令人担忧”，但居民消费价格指数(CPI)不会轻易大涨，资产泡沫是真正应担忧的问题。樊纲表示，中国是本轮危机中全球复苏最早、最快的国家，目前流动性过剩是个问题。流动性管理应该成为抑制资产泡沫的工具之一。他认为，市场已正确领会央行近期调控举措所传达的信息。华鑫募內參注意收藏保存！

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四川湖山（000801）：大股东资产注入提升公司业绩
卫星高频头业务收入大涨。
2009年度公司紧跟卫星高频头国际市场需求的变化，以新产品开发和市场开拓为重点，在巩固产原有中东等市场的同时，进一步开拓毛利率较高的欧美区域市场，卫星高频头业务发展势头良好，2009年度公司卫星高频头业务营业收入同比增长101.53%。
拟非公开发行购买大股东资产。
四川湖山将以其持有的湖山电器49%的股权与深圳九洲电器12.50%的股权进行等值置换；同时，还将以8.59元/股，发行约5,792万股，购买九洲集团所持深圳九洲电器剩余81.35%股权、以及九州股份69.66%股权。这两项交易合计金额为5.48亿元。目前，该方案已经证监会审核通过。
大股东优质资产置入有助于提升收入、利润规模。
大股东（九洲集团）是国内主要的数字电视和宽带网络系统设备等信息产品的生产商和供应商，建有年产1,100万台数字电视机顶盒生产线和国内规模{zd0}的年产16 万台的有线电视宽带网络系统设备研发生产基地。大股东拟将旗下专业从事数字电视设备制造的资产完整置入公司，使其成为九洲集团实施数字音视频产业战略规划的主体。交易完成后，公司将在现有EMS、卫星高频头业务的基础上，增加1,100万台/年DVB、16万台/年HFC设备的制造能力。
虽然目前大股东资产还没有正式注入，但我们认为2010年办完手续应该不成问题，因此我们的预测考虑了资产注入对公司的影响 。
二级市场上，虽然该股近期受市场环境影响有一定幅度的下跌调整，但资金的持续流入并未因市场环境的改变而改变，而最近横盘整理，成交量逐渐萎缩，显示出市场的惜售心理。技术上看，该股股价近期围绕长期均线保持震荡格局，向下空间有限，可以在股价靠近长期均线时逢低吸纳。
内蒙华电（600863）：估值合理，资产注入值得期待
煤炭资源丰富，燃料成本优势凸显
05-08年公司燃料成本持续上升，而销售毛利率则持续下降，与五大电力公司相比不具优势，09年煤价回落，公司地处煤炭富集区，成本优势凸显。我们预计09年公司标煤价格为280元/吨，大大低于五大发电公司，成本优势成为公司获得较高盈利能力的关键因素，同时由于公司多为坑口电厂，煤炭价格波动幅度相对东部地区要小，毛利率较为稳定。2010 年煤价上调虽已成不争事实，但我们预计2010年山西煤矿整合后产能逐渐释放,蒙西煤炭外运将受阻,蒙西地区内煤炭供求相对宽松,区域内煤价上涨幅度将较小,，公司盈利能力受影响程度预计低于五大发电集团。
为平衡煤价波动对公司业绩的不利影响，公司积极向上下游产业发展，加大对煤炭资源的开发和控制力度，目前通过参股的方式参与魏家峁、吴四圪堵、黑城子等六个煤矿的开发工作，预计2012年后将成的权益产量将超过400万吨。
资产注入值得期待
北方电力作为公司的控股股东，在公司股权分置改革方案中承诺“将按照国家有关提高上市公司质量的有关精神，继续支持内蒙华电的发展；通过支持其收购优质资产等具体措施，增强该公司的核心竞争力。
电力项目：目前北联电可控装机1460万千瓦，预计2010年达到1570万千瓦。其中蒙达、达拉特四期属于盈利较好的主力电厂。
煤炭项目：北方电力规划建设的控股项目8个，总储量84亿吨，预计2012年形成产能4000万吨，参股项目3个，均已投产。控股项目中仅魏家峁、吴四圪堵、黑城子三个煤矿得到核准，短期内实现煤炭资产注入上市公司的难度较大。我们认为魏家峁电厂得到发改委核准将增大煤矿资产注入的可能性。
二级市场上，该股中期保持箱体震荡格局，在大盘调整的同期依然如此，显示出有资金xx该股。尤其是近期，资金流入非常明显，而股价处于箱体底部，向下调整的幅度不大，而长短期均线粘合，预示着股价面临着方向的选择，随着资金的流入，我们有理由相信股价会选择向上，建议逢低xx。

利欧股份（002131）：小水泵，大市场，持续高增长可期
出口先锋，海外出口市场复苏态势确立
出口导向和消费品属性是公司产品的两大特征。公司的主营产品以小型微型水泵和园林机械出口为主，以2008 年收入计算，出口收入占主营收入的97.3%，其中，欧洲地区销售收入约占70%，亚洲地区约占15%，其余部分主要由北美、澳洲以及国内市场构成。目前公司水泵系列产品的主要用途是家庭房屋及庭院的抽水、排水等工作，园林机械类主要面向锄草、碎枝、松土等家庭园艺操作，因此产品市场需求与房地产开发市场的景气度和消费者信心指数高度正相关。目前，欧洲的房地产开发市场和商品零售的复苏趋势已经确立，补库存周期将继续推高出口，出口复苏的趋势已经明朗。
另外，从公司生产订单的情况我们也可以看出比较明显的复苏趋势。2009年二、三季度是公司生产订单受经济危机冲击最严重的阶段，3-8月份平均单月订单同比下滑达25%以上，然而自9 月份订单开始同比转正后，12月份、1月份订单在环比大幅度增长的同时，同比增幅也达到了近年来的较高水平。
自主品牌将延续高速增长
公司的发展思路是在欧美进行OEM/ODM生产的同时，在亚非澳地区和国内积极推广毛利率更高的自主品牌产品销售。目前亚洲国家的出口占公司销售收入的15%左右，是除欧洲以外的第二大销售区域，2009年公司在亚洲地区主要代表性国家的销售收入均取得了较大幅度的增长，由于市场尚未饱和且公司产品拥有良好的xxx，我们认为这种快速增长的态势在2010年仍将得到保持。同时，我们十分看好国内小型水泵尤其是农用小型水泵市场的发展前景。公司在2009年完整地构建了国内营销体系，在全国各地设立了100多家经销商，建立了20余人的销售队伍。我们认为2010年将是公司产品在国内树立品牌的一年，销售收入有望较2009年翻番，达到4000—5000万元，预计将在2011年后开始对公司业绩产生比较明显的贡献。
未来战略：纵向多元化 + 横向多元化共同发展
我们认为，公司未来的发展思路是纵向多元化和横向多元化共同发展。一方面，公司会向产业链的上游扩张，未来公司将投产形成年产700余万台核心零部件——电机的生产线，电机是水泵和园林机械的心脏，约占产品成本的50%左右，一半左右的产能用来供应水泵及园林机械产品的生产，使公司产品的电机自配率达到{bfb}，另一半的产能用来进行直销，满足诸多欧美客户一站式采购的需求，另外，我们认为大型电机的生产能力未来有望与公司未来在工业泵领域的拓展实现协同效应。综上所述，我们认为电机项目未来可能成为公司新的业绩增长点。
另一方面，2010年温岭地区泵业已经被列入浙江省块状经济向现代产业集群提升示范区试点，我们认为公司未来可能在恰当的时机选择收购工业泵生产企业，实现产业链的横向多元化发展。
提价能力确保高毛利率
毛利率是近期影响公司盈利情况的最主要因素之一。2009年中期公司营业收入同比下滑28.97%，但营业利润却同比增长62.35%，其中最主要的原因就是毛利率从2008 年的20%大幅增长到一季度的26.6%。毛利率上升的最主要原因就是生产用的原材料价格的大幅下跌，公司生产所用的主要原材料包括硅钢片、铜漆包线、铝锭、塑料等，这些主要原材料的采购金额约占公司主营业务成本的40%。
根据调研了解到的信息，我们认为公司具有较强的议价能力，2004—2008年主要原材料的价格均出现了较大幅度的增长，但公司的毛利率一直保持稳定。事实上，公司每年都会根据原材料成本的上升进行不定期的提价以保持盈利水平，提价基本不会对公司产品的销量产生明显的负面影响，考虑到前期原材料价格下跌幅度较大，2009 年公司并未进行产品提价，这也为2010 年的提价谈判提供了足够的空间。通过对原材料价格上涨和产品提价行为的敏感性分析，我们认为适当的提价可以抵消原材料价格上涨对盈利水平的不利影响，甚至提高公司的盈利水平。
圣农发展（002299）：盈利能力逐季回升，未来两年业绩复合增长43.3%
扩产顺利，价格渐稳，盈利能力逐季回升
2009年，公司依靠前期垫资新建的养殖产能，实现屠宰量持续扩张。预计全年屠宰肉鸡约7000万羽，同比08（5400万羽）增长约29.6%。至09年12月底，公司种鸡场目前拥有100多万套种鸡，具备年产9600万羽的雏鸡供应能力。从公司单个养殖场2-3个月达产的历史速度来看，我们预计至2010年{dy}季度末公司募投新增的21个肉鸡养殖场将全部满产，年屠宰量有望达到9200万羽。由于屠宰产能可增至1.92亿羽/年（单班改双班），公司可能在2010年继续投资建设肉鸡养殖场，以实现持续扩张。
西式餐饮方式流行，增加鸡肉半成品需求
餐饮业尤其是西式餐饮业发展推动了鸡肉市场扩张。2006年和2007年中国餐饮业收入规模增速都在20%以上。其中，以肯德基和麦当劳为代表的西式快餐企业在中国大陆迅速扩张，两家企业门店数量由05年的1860家迅速扩张到2009年的4050家，增长118%。2009年两家企业合计新增门店650家（同比增加19.12%）。
西式快餐大量使用鸡肉半成品为原料，其门店数量扩张，推动了鸡肉类食品销量迅速增加，是公司获得高速业绩增长的深层次背景。
中国南方较少鸡肉供应商竞争者
公司地处中国南部，而传统的养鸡大省主要在山东、辽宁、河南等北方地区，与公司存在地理差异。尽管地处福建，在玉米和豆粕原料采购上成本较高，但公司坚持走全产业链和高品质的发展模式，依靠肯德基等大客户稳定的订单而迅速成长，原本的地理劣势反而成为公司就近覆盖中国南部发达地区的优势。公司在向粤、闽、湘、赣、浙、沪供货时具有供货快和运输半径小的优势。
二级市场上，该股股价表现出了一定的抗跌性，保持横盘震荡格局，但资金的流入却非常明显。长短期均线粘合预示着股价将选择方向，在资金连续流入的前提下，股价向上的概率极大，建议逢低吸纳。