乐极生悲！在我们满怀希望迎接2010年的时候，市场给了我们沉重打击，全球股市、商品市场连续重挫，经济二次探底的担忧弥漫欧美大陆。究其原因，主要来自三个方面：一是中国央行提前收缩信贷规模，令提前加息预期陡升；二是继迪拜出现主权债务危机后，希腊再爆债务危机，德国经济指数连续第四个月下降，英国经济复苏缓慢而艰难等，打击了投资者对欧洲经济前景的预期，导致美元对欧元、英镑明显上涨；三是奥巴马政府经济政策转向，继早前提出对银行业征税的方案后，奥巴马又计划限制银行的规模与经营范围，市场难免会担心这些措施会导致银行紧缩放款，导致企业融资困难，进而拖累就业市场和整体经济的复苏。

　　综合分析以上原因，我们可以归结为两点：一方面是来自对经济复苏前景的担忧；另一方面则是担忧政府提前退出经济刺激计划，导致市场资金失血。

　　宏观层面，对于经济复苏的问题比较复杂，但是根据各国近期公布的重要经济数据可以给出答案。美国去年第四季度经季调的实际GDP的年化增幅为5.7%，创下2003年底以来新高，去年第三季美国经济增长2.2%，5.7%的增幅超过经济学家普遍预期的5.4%。英国第四季GDP较前季增长0.1%，结束了自08年第二季度以来连续6个季度下滑的格局。中国09年全年GDP同比增长8.7%。目前来看，全球经济复苏迹象日趋明朗，中国已经成为这场复苏的引擎。

　　资金层面，近期市场不断发出资金流出的哀叹，但深入分析沪铜市场，我们可以得出惊人的结论：铜市“不差钱”。与市场担忧的情况相反，沪铜期货合约不断有资金流入。央行宣布提高存款准备金率的1月12日，总持仓量为326486手，成交量为369820手；而1月29日沪铜期货各合约总持仓量为386270手，持仓比1月12日增加59784手，成交量达到625928手，增加256108手。两相比较，近期沪铜持仓量和日成交量都有明显增加，资金流入迹象明显。

　　下图为沪铜2003-2009年1至5月的走势：

　　通过上图我们可以看到，在过去的7年中，沪铜期货在上半年并未出现大幅下跌，而存在明显的上涨期（即3月中旬至4月中旬），这与铜的消费旺季有关。

　　09年铜价单边上涨，使得相关企业手中并未储存大量原料；2010年伊始，沪铜期货价格更是创出08年金融危机以来新高63540元/吨，令众多企业始料不及；目前铜价已经距离高点超过8000点，生产企业蠢蠢欲动，贸易商囤货观望，市场供需暂时必将失衡。

　　综合以上分析，在经济不出现较大变动的情况下，2010年上半年沪铜期货在资金的关注下，调整未必长久，维持震荡向上的可能性较大。