品中资 - 李飞扬 2010年1月29日

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《品中资－李飞扬》「三网融合」唤醒了中移动(００９４１)
《品中资》中移动(００９４１)和腾讯(００７００)这两只股，本身确实有点关连，因

为前者是内地{zd0}的移动通信营运商，而后者则是内地{zd0}的互联网服务与移动增值服务供货商

。
但近期将两家公司的名字真正连在一起的，就是近两次我一直在品评的「三网融合」。因为

当中央公布了计划加快「三网融合」的进程后，{dy}个传闻就是中移动有意收购「中国{zz0}钱的

网络公司」腾讯。
不过，有关传闻很快便被中移动否认。据悉，中移动董事长兼首席执行官、身兼母公司中国

移动集团总裁的王建宙，近日率领一个中移动代表团抵达深圳，其中一家造访的公司就是腾讯。

据了解，王建宙曾到访多家深圳企业，而并非只有腾讯一家。
根据内地传媒报道，王建宙是在去年１２月３１日亲自带领代表团到达腾讯位于深圳的总部

，再次就收购后者一事磋商。期间，腾讯总裁刘炽平介绍了公司发展历程、业务布局及商业模式

等工作。
据报道，中移动一直有意收购腾讯，但因为中移动的体制问题及腾讯不满收购条件而最终未

能成事。但随着中移动实时短讯服务「飞信」须强制对外开放，进军互联网市场又不顺利，便促

使中移动要收购有皇牌ＱＱ在手的腾讯。
＊龙头兼并惹垄断猜测＊
不过，随着腾讯的业绩高速增长，股价也升了不少，收购作价确实令人费煞思量。再者，内

地对于市场垄断变得愈来愈紧张，两家龙头公司(中移动的市值约为１﹒５万亿港元，而腾讯则

为２５００亿港元；而两家公司都已拥有近５亿名客户)有任何形式的合作，多少都会变得复杂

。

虽然我个人倾向两者合并，因为「三网融合」是一个契机，让一些具实力的公司打造成「航

母级」的企业，而中移动确实是最有条件的一家。
上次的品评中提到，腾讯是「三网融合」下的强势股，而我今日的标题是「「三网融合」唤

醒了中移动」，意思其实都一致，就是说，「三网融合」造就了这两只股票。只不过，腾讯过去

一年已经是强势股，现在只不过是锦上添花；但中移动过去一年股价大落后，这一个消息可算是

雪中送炭了(至少对股民来说是这样)。
以近期恒指高位２２６７１点计，当日是１月１１日，跌至昨日的２０３５６点，跌幅刚好

一成；但同期的中移动，股价只由１月１１日的７５﹒７５元微跌至昨日收市的７４﹒６元，跌

幅只有１﹒６％；至于腾讯，股价由１月１１日的１７５元反复波动，至昨日收市其实是微升了

１％，收报１７６﹒５元。两者都大幅跑赢大市。
事实上，当中央于１月１４日公布加快推进「三网融合」后，中移动的股价于当日创了近期

高位的７９﹒９元；而腾讯股价则于１月１５日更上一层楼，创了１７６﹒５元的历史高位。

＊中移动有机会炒「重估」概念＊
无论中移动收购腾讯的消息是否属实，又或者能否落实，我相信腾讯的股价仍然会是恒指成

分股，以至中资股之中最强的其中一只，１４０元的近期低位是值得吸纳的水平，中期目标应该

可以挑战１９０元水平。
至于中移动，现价其实相当便宜，因为政策倾斜(中央政策明显要扶持联通(００７６２)

和中电信(００７２８)，因此市场开始忧虑中移动的增长能力)，令到中移动过去一年成为最

落后的大蓝筹。
我相信，「三网融合」是中移动股价转强的契机，现价(昨日收报７４﹒６元)的２００９

年市盈率大约只有１１倍，息率３﹒７％，其实一点都不贵了，现价可以吸纳。我相信，单是炒

「重新估值」这个概念，今年的升幅便有机会超过两成。《经济通通讯社资深分析员李飞扬》