“国际板”仍是主板的一部分

　 本文xx于《新闻晚报》2010年1月30日，A1叠14  

     有关上海推出“国际板”的进展，当前内地监管部门和上海证券交易所均在推进中，上海证券交易所关于“国际板”的建议，在国务院19号文件内已明确提出来，并提出要适时推出境外企业在上海证券市场发行人民币股票。在“国际板”有望破茧而出之际，本报记者就此专访了xx经济学家金岩石先生。

   “现在大家对“国际板”的理解有问题，尤其是很多媒体把概念搞混了。”金岩石在专访一开始就纠正了外界对于“国际板”的误读。他表示，首先，“国际板”并不是一个独立的板块，它是境外公司通过在境内发行新股、CDR（中国存托凭证）这样一种形式在中国发行、募集资金，并将所募集资金投向国内或国外的业务。至于{zh1}资金究竟是投向国内还是国外，这不好说，因此是否会造成资金外流，这同样不好说。在今年1月召开的2010年证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林对“国际板”的表述是，“积极探索境外企业在境内上市的制度安排，加强同有关部门沟通协商，稳步推进境外企业在境内上市的准备工作，研究制订相关发行上市交易结算持续监管等制度和配套规则。”

   其次，为什么不能把“国际板”称为一个板块呢？金岩石表示，这主要是媒体在解读时出现了误解，其实在业内大家对所谓“国际板”的界定还是相当明确的。 “严格意义上说，‘国际板’并不是像中小板、创业板这样的独立板块。只是在主板中允许一些特别优秀的境外公司在我国境内上市，按这样的逻辑，其实现在所谓的‘国际板’仍是主板的一部分。”金岩石进一步举例说明，比如美国的纳斯达克市场，凡是在代码五位数{zh1}的字母是“F”的都是境外公司，但这批公司仍是纳斯达克的组成部分，而不是独立成立一个新市场。

   金岩石表示，允许境外公司在我国境内上市，是我们资本市场对外开放的重要标志之一。但是在所谓 “国际板”推出之前，还有很多问题有待解决，比如， “目前我国公司上市采取核准制，并且有保荐人制度，这在技术操作层面上就可能产生冲突。例如我们要求保荐人不仅要辅导公司上市，还要在公司上市后长期督导，那么如何取得境外相应的资质以督导境外企业，这就是一个有待解决的技术问题。”金岩石认为，如果要推“国际板”，先要解决三方面的问题，{dy}是境外公司能不能接受我们的核准制；第二是中国的保荐机构是否能完成督导职能；第三是持续督导业务的开展是否能在境外取得相应的证券从业资质。

   至于市场上担心“国际板”推出后红筹股陆续回归，会引发A股与港股市场的不平衡，金岩石认为这是一个伪命题，因为红筹股是指在境外上市而主营业务在境内的企业。首先，这类企业并不在目前管理层定义的“国际板”范畴之内；其次，类似于中石油等同时在A股与H股市场发行的公司的存在，红筹股回归一直都在进行，所以无需担心将来上海与香港会因红筹股产生恶性竞争。香港交易所行政总裁李小加日前也公开表示支持上海成立 “国际板”，认为港交所和上海证券交易所应取长补短、共同发展、共同壮大。李小加称：“香港和上海不是摔跤似的竞争，一个输一个赢；而是长跑或是帆船竞技，都可以是赢者，还可以互相递水、引跑。”

   {zh1}金岩石表示，未来中国资本市场一定会成为世界排名前三的市场。而至于谁是{dy}、第二，他表示，从目前看美国作为世界{dy}资本市场的地位不可动摇，欧联所位居世界第二的地位也相当稳定。“随着中国资本市场的不断完善，现在排名第五、第六位的中国资本市场有望恢复它在上世纪30年代的地位，当时的上海股票交易所就是远东{dy}、全球第三。”