简介：
1．事件2010年01月31日新华网快讯：今年中央一号文件把支持农民建房作为扩大内需的重大举措，采取有效措施推动建材下乡。2．我们的分析与判断可能的方案：对水泥、玻璃等基础材料给予消费金额一定比例的补贴可能的方案：对农户购买的以水泥、玻璃为代表的基础材料给予消费金额一定比例的补贴。补贴资金来源预计由中央财政和省级财政共同承担。F建房是农民的头等大事富裕起来的农民想做的{dy}件事就是“盖新房娶媳妇”，改善居住条件。这是几千年来中华民族的生活传统。建房需求存在刚性。将农民建房作为扩大内需的新内容，补贴农民建材消费，将使一些未来的建房需求得到提前释放。预计政策将会持续2～3年。全国将有1,500～2,000万户、约6,000～8,000万农民因此受益。F水泥产品将首先列入补贴目录我国幅员广阔，各地区的生活习惯，经济发展水平差异性很大，建材下乡遵循因地制宜的原则。本着积极稳妥、普惠的原则，水泥产品将首先列入补贴目录，运行后再进一步扩大品种范围。3．行业估值与投资建议我们预计，2010年水泥行业新增需求规模有望得到进一步增加。有效缓解当前水泥因产能过剩带来的市场供需矛盾。为行业的健康发展带来规模效益扩大和盈利空间的提升。我们维持水泥行业“推荐”的投资评级。4．重点公司推荐从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，我们推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业，建议重点xx海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）、天山股份（000877）、祁连山（600720）。5．主要风险因素需求增长低于预期，产能严重过剩、煤炭价格持续增长。
点评：2010年中央一号文件对2009年工作的总结：2009年，对历史罕见国际金融危机的严重冲击，面对多年不遇自然灾害的重大考验，面对国内外农产品市场异常波动的不利影响，各地区各部门在党中央、国务院的坚强领导下，迎难而上，奋力拼搏，巩固和发展了农业农村好形势。粮食生产再获丰收，连续6年实现增产；农民工就业快速回升，农民收入连续6年较快增长；集体林权制度改革全面推进，农村体制创新取得新的突破；农村水电路气房建设继续加强，农民生产生活条件加快改变；农村教育、医疗、社保制度不断健全，农村民生状况明显改善；农村基层组织进一步巩固，农村社会和谐稳定。这为党和国家战胜困难、共克时艰赢得了战略主动，为保增长保民生保稳定提供了基础支撑。
事件：1月31日，2010年中央一号文件—《中共中央、国务院关于加大统筹城乡发展力度，进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》—发布，文件内容再次锁定哦“三农“问题。2010年农业农村发展思路：稳粮保供给、增收惠民生、改革促统筹、强基增后劲。政策基调：延续和健全惠农政策，继续加强农产品市场调控，促进农业发展方式转变。农业相关子行业继续受益，种业、林业扶持力度较大。上市公司可xx：登海种业（杂交玉米种子）、敦煌种业（杂交玉米种子）、亚盛集团（马铃薯种苗）、圣农发展（一体化肉鸡养殖）、中牧股份（动物防疫）、獐子岛（海洋养殖）、好当家（海洋养殖）、农产品（农产品批发市场）、吉林森工（国有林场改革）、永安林业（造林）。农业政策主题：扩大补贴与市场调控。中央一号文件涉及“三农”发展的各个方面，就农业而言，主要是延续惠农政策，包括扩大农业补贴—稳定农业生产，及继续实行市场调控—稳定农产品价格。2010年国家继续加大农业农村的投入力度，并规定“各级财政对农业的投入增长幅度都要高于财政经常性收入增长幅度”，从制度上保证了农业投入总量的持续增加。同时，加强主要农产品价格调控，对小麦、稻谷实行{zd1}收购价；对玉米、大豆、油菜籽采取临时收储；对棉花、食糖、猪肉实行调控。可以预期：2010年中国农业生产效益继续提升，主要农产品价格总体稳定。种植业：扩大农业补贴范围，全面提高农业生产效益。2009年农业补贴主要集中在粮食种植领域，包括粮食直补、良种补贴、农机补贴和农资综合补贴等。2010年，除了坚持对种粮农民实行直接补贴外，良种补贴增加了马铃薯、青稞、花生；农机补贴增加了抗旱、节水机械设备；农资综合补贴落实和完善“动态调整”机制。同时，新增农业补贴适当向种粮大户、农民专业合作社倾斜。政策效果预期：①稳定粮食生产，预计2010年粮食种植面积不会减少；②提高其他农作物生产效益，马铃薯、青稞、花生等是部分地区的主要种植品种，由于比价效应的存在，这些地区农业生产效益稳定和提高相对滞后粮食生产，补贴增加后，可以提高这些品种和这些地区的农业生产效益；③减少农资价格波动影响。由于花肥、农药等农资价格波动较大，农资综合补贴实行“动态调整”后，可以减少农资价格波动对农业实际生产效益的影响，避免因农资价格上涨过快、农民实际收益不增加的情形出现。
一、A股市场分析对市场的短期判断可参见我们的2月份宏观市场策略月报《泡沫幻觉后的沉寂》。我们认为：基本面上，紧缩政策的实质性力度及其对经济的影响仍需等待进一步的数据，目前看不到经济二次探底的可能性，2800应有较强的支撑，如果经济情况低于预期，则市场波动中枢将进一步下移。资金面上，货币政策的进一步收紧，尤其是2、3月份较低的信贷和美元升值将导致流动性双杀，2月市场流动性不容乐观。总体来说08年底开始的N型走势已经完成，市场对泡沫的幻觉已经破灭，目前市场进入牛市后的震荡整理期，1季度市场将在2800-3200区间维持弱势震荡。由于市场并无明显趋势，本期我们保持仓位不变。二、热点跟踪及投资组合历史上看，几乎每年1月底二月初，国家都会出台与农业相关的“一号文件”，该文件出台后，国家往往还会连续出台各种惠农政策以及召开一系列国家层次的农业会议，这些事件往往能引发资金对农业股的炒作热情，触发“一号文件”行情，统计上看，“一号文件”公布后一个月，农业板块往往都能显著跑赢大盘。我们认为受益”一号文件“的标的主要包括种业板块：登海种业、敦煌种业、隆平高科、丰乐种业和万向德农五家上市公司，其中登海种业和敦煌种业基本面较好，登海种业有先玉335继续量增价涨和“超试玉米”两大看点，敦煌种业有产能持续扩张的看点，但敦煌种业比登海种业更为便宜，是我们比较看好的标的，此外，农产品也可能存在一定交易性机会。
投资提示：今年一号文件的政策与我们1月18日的判断基本一致：1）我国将把城镇化拔高至三农政策的另一核心，以提高农民收入并缩小城乡收入差距；2）鼓励产中环节（种植业和养殖业）规模化，特别是生猪和奶牛养殖业；3）鼓励组建大型种业集团以抵御国外种业公司的大举入侵。基于今年一号文件内容，以下农业板块上市公司将受益：生猪养殖企业（正邦科技和罗牛山），种业公司（登海种业、敦煌种业和丰乐种业）。理由：今年是我国政府连续第七年以"一号文件"的方式xx"三农问题"。应注意到，促进农民持续增收并实现城乡收入差距缩小，以及保障粮食和畜禽供应安全，是我国当前三农问题的两大核心。相比以往通过取消农业税，稳步提高农产品价格，增加转移支付（补贴）等促进农民增收的方式不同，今年为了缩小城乡贫富差距，将统筹城乡发展（也即是城镇化，并把加强中小城市和小城镇发展作为重点）拔高至三农政策的另一核心。这就意味着，在继续稳步提高大宗农产品价格以及增加补贴的同时，寄希望于缩减农村人口来缩减城乡收入差距。同时，也是为了保障粮食和畜禽供应安全，提高粮食和畜禽产出率，以及增强对天灾和疫病的抵抗力，我国政府的扶持政策将适当向种粮大户、农民专业合作社倾斜，并支持建设生猪、奶牛规模养殖场（小区），推进畜禽养殖加工一体化。其他的看点在于：1）在推进城镇化的同时，我国会严格规范耕地流转。具体包括：加快划定基本农田，实行{yj}保护，并全面落实承包地块、面积、合同、证书"四到户"，且力争用３年时间把农村集体土地所有权证确认到每个具有所有权的农民集体经济组织。2）中央政府将主动承担农民直接补贴的资金来源，也即是继续减少直至取消主产区粮食风险基金地方资金配套。3）资源配置将偏重乡镇。短期措施包括推动建材下乡，加大汽车、摩托车等下乡实施力度，大幅度提高家电下乡产品{zg}限价，增加农机具补贴，并把牧业、林业和抗旱、节水机械设备纳入补贴范围。4）推动国内种业加快企业并购和产业整合，引导种子企业与科研单位联合，抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业。5）在科学评估、依法管理基础上，我国会推进转基因新品种产业化。6）扩大马铃薯补贴范围，启动青稞良种补贴，实施花生良种补贴试点。7）支持符合条件的涉农企业上市。估值：农业股平均高达近40倍的当前估值使得板块投资多以趋势为主，并且呈现短炒特征。通常情况下，A股农业板块二、三季度板块整体表现平平，但07年至今已连续三年于四季度至次年一季度之间走出大幅跑赢同期大盘指数的年末行情，年末行情主要由农产品价格上涨与政府惠农政策推动。风险：由于农产品价格趋势除受供需影响以外，还会受到成本变化、自然灾害与疫病以及金融投机等因素的影响，因此常会遭遇价格预测风险。
