早间资讯:证监会首度释疑融资融券 融资融券不会导致A股暴跌

   【今日视点】
　　★ 今年年初以来，A股市场连续调整，政策的超预期紧缩是引发市场调整的主要原因。通胀上升速度过快、出口复苏强劲、银行未能有效控制信贷投放速度，可能是引发政策调整的直接原因。由于经济自身的惯性存在，实体经济在近期仍会保持较为强劲的增长，过热和通胀的风险继续存在。在这一背景下，政策的紧缩趋势仍会延续。
　　对于投资者来说，最近进入预期混乱期。一方面，之前对政策的提前紧缩没有心理准备，对紧缩政策出台的背景、力度、未来的方向也都不能形成明确的认识；另一方面，部分投资者开始怀疑政策退出之后，中国经济复苏持续性的问题。近期关于“经济二次探底”的非公开讨论，充分反映了市场的这种心态。今后一段时间，宏观经济数据向好，紧缩力度加强；宏观数据不好，市场担心经济下滑。这种经济与政策的跷跷板效应仍将在未来一段时间对市场构成影响。不过，从估值上来看，目前市场总体比较合理，除去部分概念股票，并不存在系统性泡沫。市场的弱势震荡局面仍有望延续。
　　从结构上看，可继续关注“政策+估值”两大因素。随着此次政策紧缩的提前推进，投资者更为关注受宏观经济政策影响较小的板块。同时，近期市场可能更加强调估值因素，建议回避前期受到炒作的概念性股票。
　　
　　【今日关注】

　　★ 中央一号文件发布 强农惠农新政利好多个行业
　　中央一号文件在众多期盼之中出台。1月31日，中共中央国务院正式发布《关于加大统筹城乡发展力度进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》，这是中央一号文件连续第7年聚焦农业和农村问题。该文件称，政府今年将把扩大农村需求作为拉动内需的关键举措，推动资源要素向农村配置，继续加大国家对农业农村的投入及补贴力度，并适时出台刺激农村消费需求的新办法新措施。1）农村建设方面，要抓住当前农村建房快速增长和建筑材料供给充裕的时机，把支持农民建房作为扩大内需的重大举措，采取有效措施推动建材下乡，鼓励有条件的地方通过多种形式支持农民依法依规建设自用住房。2）消费市场方面，将大幅度提高家电下乡产品{zg}限价，对现行限价内的产品继续实行13%的补贴标准，超出限价的实行定额补贴，允许各省(自治区、直辖市)根据本地实际增选一个品种纳入补贴范围；鼓励农村金融机构对农民建房、购买汽车和家电等提供消费信贷。3）金融支持方面，要加大政策性金融对农村改革发展重点领域和薄弱环节支持力度，拓展农业发展银行支农领域，大力开展农业开发和农村基础设施建设中长期政策性信贷业务；积极推广农村小额信用xx，建立农业产业发展基金，支持符合条件的涉农企业上市。
　　业内人士分析，新的强农惠农政策为农业领域相关产业带来了较大机遇，尤其是文件中提及的种业、建材、家电和农村金融服务、农机等相关行业，将率先步入发展快车道。上市公司方面，重点关注丰乐种业（000713）、隆平高科（000998）；北新建材（000786）、海螺型材（000619）；海信电器（600060）、青岛海尔（600690）；江淮动力（000816）、吉峰农机（300022）等。

　　★ 1月xx又爆天量1.6万亿 上半年加息概率小
　　1月份的银行信贷直追去年同期。据了解，截至上周五，国内金融机构新增人民币xx已经接近1.6万亿元。不过，经济学家认为，这主要是商业银行与监管部门博弈的结果，1月份的信贷高增长不具备可持续性。考虑到已经动用了准备金工具，信贷控制的重点也重回行政手段，上半年加息的可能性不大。
　　同时，按照全年7 .5万亿的xx控制规模计算，今年信贷的季度投放很可能重复2009年"5∶3∶1∶1"的节奏。不过，由于银行可能在上半年即用xx年信贷额度，这或许将倒逼监管部门放松信贷限额。有专家认为，由于去年固定资产投资对信贷已经形成巨大的惯性需求，以及可能的经济回升减速和资产价格回落，中国或将于四季度停止进一步紧缩货币政策。

　　★ 证监会首度释疑融资融券 融资融券不会导致A股暴跌
　　随着试点方案专业评价工作的启动，融资融券离我们越来越近了。不过，对于这一新生事物，市场仍有诸多的担忧和疑问。昨日，也就是融资融券第三次联网测试{yt}后，此前始终低调的证监会以答记者问的形式，高调地对有关融资融券的热点话题进行了首次阐述。
　　"融资融券有利于资本市场价格发现功能更好地发挥，有利于提高资本市场的效率。可做多也可做空意味着投资者将根据公司的业绩和成长性来投资股票，更趋向于价值投资。市场不会因为融资融券而发生急剧性下跌。"证监会明确表示。
　　对于融资融券何时会推出的问题，证监会表示，对券商的专业评价预计在3月份之前完成，证监会将在此基础上对证券公司的申请进行综合评价。也就是说，专业评价完成后，3月份之后首批试点券商的名单将有望出炉。

　　【主题投资】

　　★ 上海迪士尼“路线图”逐渐清晰
　　从正在此间举行的上海市"两会"上获悉,目前上海迪士尼项目的中美投资主体公司筹建都已进入{zh1}阶段，上海迪士尼"路线图"逐渐清晰。
　　有别于以往迪士尼乐园的投资模式，上海迪士尼项目将由中美双方各成立一家投资控股公司，代表各自出资，然后根据建设、运营等不同职能分别成立数家合资公司，完成迪士尼主题乐园从建设到运营的全过程。目前中美双方的投资控股公司筹建都已临近尾声，其中中方公司将由上海三家大型国有企业联合出资组建，美方公司的筹建进展也比较顺利。中美两家投资控股公司成立后，双方将根据之前敲定的合作框架协议，酝酿成立数家合资公司，推动上海迪士尼项目的实质性启动。
　　另一方面，围绕上海迪士尼项目用地的前期准备工作也已展开。根据计划，上海迪士尼主题乐园及配套设施区域首期规划开发面积约为4平方公里，将以占地约1平方公里的主题乐园区为主要核心区，投资规模约250亿元人民币，首期开发建设工程计划用5到6年时间完成。项目所在的上海市浦东新区川沙新镇镇长于勇日前在上海市人代会上说,迪士尼项目的一期动迁工作已于今年1月5日正式启动，首期动迁居民2000余户，企业297家，截至1月25日，已有75％的动迁居民和40％的动迁企业签约，整体工作进展顺利。
　　因此，研究员建议关注上海本地股，比如房地产中的创兴置业(600193)、申达股份(600626)、界龙实业(600836)、中路股份(600818)、陆家嘴(600663)、张江高科(600895)；建筑公司中的上海建工(600170)、浦东建设(600284)、斯米克(002162)、金螳螂（002081）；消费类公司中的豫园商城(600655)、xxx(600628)、益民商业(600824)、锦江股份(600754)、百联股份(600631)、友谊股份；传媒中的新华传媒(600825)、东方明珠（600832）。

　　【行业情报】

　　★ 东方证券：“建材下乡”新政带来的投资机会分析
　　据媒体报道，工信部正酝酿出台“建材下乡”新政策，通过直接补贴给有建房和改造房屋需求的农户，鼓励农民购买下乡建材产品。另据建筑材料流通协会介绍，此次建材下乡的产品准入制主要设三道门槛，首先产品要达到国家标准，其次是绿色门槛，要求环保达标并配发“绿色建材产品标识”，第三是产能门槛，入围企业必须具备比较大的产能规模。
　　东方证券罗果认为，塑钢型材、石膏板等价格较低的房屋装修产品受益最为明显，这些产品是国家正在重点推广的节能型建材产品，节能环保，且当前的市场容量还比较小，还处于市场开拓过程中，通过建材下乡政策支持，市场需求将得到强劲增长。
　　上市公司方面，生产挂面石膏板的北新建材（000786）和生产PVC型材的海螺型材（000619）将是{zd0}受益者。另外，农村市场占比达到70%的江西水泥（000789）也将受益菲浅。

　　★ 能源委将研究制定新能源战略 利用能源战略调结构
　　国家能源局副局长吴吟日前在出席"2010能源、经济、发展"论坛时表示，新成立的国家能源委一项重要工作就是研究制定国家能源战略，将利用能源战略促进经济调结构。一直以来的能源生产满足国民经济发展需要的定位或将变成经济发展考虑能源形势。
　　"历史上一直在提能源生产满足国民经济发展需要，最近的煤炭工作会上还是这个提法。"吴吟说，但能源尤其是煤等一次能源并不可无限开采，受到水、环境容量等制约，能源与经济协调发展变得尤为重要。
　　据他透露，此后将建立一系列法律、法规，其中需要新制定的《能源法》已经列入全国人大和国务院的一档计划，只要文本成熟就可以上会讨论。作为《能源法》子法的《煤炭法》修订工作将稍后开展，《电力法》、《石油天然气法》的制定工作将陆续开展。但吴吟表示，能源的利用必须面对现实，煤炭在能源结构中占比76%，短期内占比下降很困难。在能源消耗总量增多，新能源发展跟不上的情况下，还得利用化石能源。

　　★ 可提前布局地产板块 销售确定性是核心所在
　　中信证券发布报告认为，尽管房地产行业性的大机会还要等待两会的政策和3月的销售，但经过持续性下跌后，2月可以提前布局一些品种。具体品种方面，考验的不仅是业绩确定性，而是销售的确定性。
　　考验业绩确定性，则永远是建议买入低预售条件城市（杭州、北京）个股，卖出高预售条件城市个股（深圳）。当然，可以常年给予杭州布局的公司略高的PE，因为这些公司业绩提前反映。通常来说，土地成本线低、区域分布分散、团队执行力强、销售历史表现出色的公司销售更确定，如保利地产、金地集团、亿城股份。

　　【周边市场】

　　★ 科技股表现不佳美股1月收低
　　上周五美国股市以收低结束了1月份交易。早间公布的利好GDP报告曾推动美股攀升，但一些科技公司财报不佳，导致科技板块大幅下滑并拖累大盘走低。截止收盘，道琼斯工业平均指数下跌55.78点，收于10,064.68点，跌幅0.55%；纳斯达克综合指数下跌31.65点，收于2,147.35点，跌幅1.45%；标准普尔500指数跌幅10.77点，收于1,073.76点，跌幅0.99%。整个1月份当中，道指累计下跌3.5%，标普500指数累计下跌3.7%，以科技股为主的纳指累计下跌了5.4%。

　　★ 亚太股市收盘多数走低 日经跌2.1%
　　亚太股市上周五多数大幅走低，追随美国股市前夜的走势，科技和资源类股领跌。
　　东京股市收于五周低点，受美国科技股下挫和美元走软拖累。市场对业绩报告的反应引发京瓷(Kyocera)、爱德万测试(Advantest)和NEC等个股大幅波动。日经225指数跌216.25点，至10,198.04点，跌幅2.1%，今日收盘点位处于盘中低点，并创下去年12月21日以来{zd1}水平。包括东京证交所一部所有股票在内的东证指数也下跌13.20点，至901.12点，跌幅1.4%。33个分类指数中有32个收盘下跌。成交量一般，在22.6亿股左右。大阪证交所三月日经指数期货收盘跌260点，至10,160点，跌幅2.5%。
　　香港股市收盘走低，盘中一度跌破心理关口20,000点，追随近期中国大陆股市的跌势。由于市场表现整体疲软，南戈壁能源有限公司 (SouthGobi Energy Resources Ltd., 1878.HK, 简称：南戈壁)首日上市较首次公开募股(IPO)发行价下跌11%。恒生指数收盘下跌234.38点，至20,121.99点，跌幅1.2%，盘中波动区间为19,916.34点至20,327.69点。该指数本周累计下跌2.9%。
　　中国股市收盘小幅下跌，因央行下一次加息的时间不明朗，近期上市的股票表现低迷也拖累了股市。基准上证综合指数收盘下跌4.85点，至2989.29点，跌幅0.2%。该指数周下跌4.5%，为过去两个月来百分比跌幅{zd0}的一周。深证综合指数上涨6.72点，至1120.45点，涨幅0.6%。
　　澳大利亚股市跌至9周低位，市场交投振荡，追随海外股市及大宗商品市场呈现出的大幅跌势。海外市场下挫主要因为投资者避险情绪升温，美国{zx1}公布的经济数据弱于预期而且美国科技类股出现下滑。基准S&P/ASX 200指数收盘跌103.7点，至4569.6点，跌幅2.2%，盘中还曾一度跌至4566.7点。该指数现已较4955.1点的1月份高位下挫7.8%。
　　新加坡股市收盘走低，在避险情绪重燃之际，前夜来自美国市场的不利线索对新加坡股市构成拖累。基准海峡时报指数收盘跌12.33点，至2,745.35点，跌幅0.4%。市场成交量为17.6亿股，周四为15.8亿股，下跌股为345只，上涨股为153只。

　　★ 欧洲股市以温和高收结束了一月份交易
　　欧洲股市以温和高收结束了一月份的交易，这主要得益于英飞凌和宝马的业绩声明，以及美国{zx1}发布的经济数据令人鼓舞。此外，市场人士对希腊财政前景的担忧减弱也推动了主要股指上涨。截至上周五收盘，泛欧道琼斯Stoxx 600股票指数上涨1%，收于246.96点。

　　★ 油价跌至1个月低点 因石油需求滞后于经济增长
　　原油期货上周五跌至1个月低点，因美国国内生产总值(GDP)大幅增长未能对需求依旧疲软的石油市场构成提振。截止收盘，纽约商交所三月轻质低硫原油期货合约结算价下跌75美分，至每桶72.89美元，跌幅1%。这是该合约在过去八个交易日内第七次收低。欧洲主要股市方面，德国DAX 30指数涨1.2%，收于5608.79点；法国CAC-40涨1.4%，收于3739.46点；英国富时100指数涨0.8%，收于5188.52点。

　　★ 金价微跌，因数据提振美元
　　黄金期货上周五收盘微跌，盘中走势振荡，此前美元在美国经济数据强于预期的提振下走高。金价有相当一部分时间处于守势，但在交易员空头回补推动下，金价在收盘前{zh1}一个小时收复失地。截止收盘，纽约商交所Comex二月黄金期货合约结算价跌60美分，至每盎司1,083美元，跌幅0.06%。交投活跃的四月黄金期货跌1美元，至1,083.80美元，跌幅0.09%。

　　【国际观察】

　　★ 美国去年第四季度GDP增长5.7%，增幅超过预期
　　2009年第四季度美国经济大幅增长，增幅超过预期，主要受存货清理放缓的推动，受消费支出影响不大。
　　美国商务部(Commerce Department)上周五公布的初步数据显示，经季节性因素调整后，美国去年第四季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长5.7%。
　　接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的分析师此前预计，当季GDP增长4.8%。

　　★ 路透社/密歇根大学5年通货膨胀率预期为2.9%
　　1月份美国消费者信心小幅改善。
　　路透社/密歇根大学(Reuters/University of Michigan) 1月份消费者信心指数终值为74.4，之前公布的初值为72.8，12月份终值为72.5。此前经济学家的预期为73.0。
　　1年通货膨胀率预期为2.8%，高于12月份的2.5%；5年通货膨胀率预期为2.9%，高于12月份的2.7%。

　　★ 奥巴马敦促政府减少温室气体排放
　　美国总统奥巴马(Barack Obama)周五要求xx政府到2020年将温室气体排放量减少28%，这一新的举措将进一步推动能源有效利用并增强对可再生能源的依赖性。
　　xx政府是美国经济中{zd0}的能源用户之一。
　　白宫在一份公告中表示，根据要求，xx政府各部门和机构将测量当前的能源和燃料使用量，之后将采取措施使用更多的清洁能源，例如太阳能、风能和地热。目前xx政府在这方面已有所行动：美国能源部(U.S. Energy Department) 2008年9月份在其屋顶上安装了太阳能板。

　　★ 美国去年第四季度就业成本增幅创历史{zd1}水平
　　美国去年第四季度薪资和福利成本增长，不过较上年同期的增幅创有记录以来的{zd1}水平，因高达两位数的失业率限制了工人提高工资的议价能力。
　　美国劳工部(Labor Department)在上周五公布的报告中称，2009年第四季度就业成本指数上升0.5%，为2009年{zg}季度升幅。接受道琼斯(Dow Jones)调查的分析师之前预计，该指数将上升0.4%。
　　第四季度就业成本较上年同期增长1.5%，为政府从1982年开始编制该数据以来的{zd1}增幅。上年同期的增幅为2.6%。

　　★ 欧元区12月失业率增至10% 为11年多来{zg}水平
　　欧盟统计局Eurostat今天公布的数据显示，欧元区2009年12月失业率增至1999年8月以来{zg}水平10%，但低于10.1%的预期，表明尽管企业持续削减成本，但速度减慢。
　　欧元区两大经济体的失业率稳定。德国12月失业率持稳于7.5%，法国也持稳于10%。但意大利12月失业率则上升2个百分点至8.5%，西班牙由19.4%上升至19.5%。
　　欧元区12月失业人数略增至1576.3万人，欧盟27国12月失业人数也略增至2301.2万人。
　　低于预期的失业率支持了这样的观点，即欧元区经济在持续扩张。这对于欧央行来说也是个受欢迎的消息，欧央行已经在考虑撤出极为宽松的货币政策。
　　欧央行下周将召开会议，4日将宣布利率决议以及其他政策变动。经济学家预期基准利率仍维持在1%不变，但关于欧央行如何撤出额外刺激措施会有一些暗示。

　　★ IMF总裁就各国单独制定金融监管规定发出警告
　　国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)总裁就美国和欧洲国家单独推出加强银行业监管的举措发出警告，并敦促政府间签署多边协定。
　　IMF总裁多米尼克?斯特劳斯－卡恩(Dominique Strauss-Kahn)在达沃斯出席世界经济论坛(World Economic Forum)年会时接受采访称，他对不同国家的监管提案可能存在矛盾感到担忧。
　　他还再次呼吁各国继续实施当前的经济刺激计划，称，与稍微迟一点控制预算赤字相比，过早退出经济支持性举措的风险更大。