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神殿财政黑洞究竟多深？

‧不断膨胀的赤字令美国政府绞尽脑汁，但克鲁明告诉我们，美国目前的政治文化倾向是奖励那些虚伪及不负责任的人，所以做摆摆姿态的「孔雀」会比认真解决问题来的更「着数」。 。

‧所谓「三岁定八十」，理财概念要从小灌输，让孩子懂得如何自我规划及管理，对他们的成长有莫大的好处，，详细分析如何从理财教育培养孩子的心性。

‧我们都爱形容一些想法或行事出位的人做「狂人」，这些狂人无处不在，可能就在你我身边。 ，一套让观众自己思考剧中狂人是对是错、是正是邪的好戏。

1月29日，周五。上证综合指数先升后倒跌，未能保住3000点关口，收报2989点，微跌4.8点，港股下挫234点，收报20121点，成交695亿元；2月期指高水81点。新股表现差劲，是日挂牌的南戈壁（1878）收报112元，较招股价低11%；俄铝（486）节节败退，再创上市以来新低，收报9.48元，下跌1.4%。

接力招股的国际煤机（1683），属内地煤炭开采设备商及制造商，四大核心设备为掘进机、采煤机、刮板输送机及液压支架，客户包括内地全部五xx煤炭生产商，截至2008年掘进机及采煤机安装基础均属全国{zd0}，更获新加坡GIC「入飞」支持，奈何新股接连失利，恐会影响国际煤机 IPO的市场反应。

希腊国债再受「遭质」

深陷财困的希腊，再度成为金融市场剧烈波动的源头。《经济学人》好抵死咁话，希腊的处境，就像路人甲某日在街角发现一杖1欧罗硬币，满以为地下执到宝问天问地攞唔到，殊不知在裤袋一探，却惊觉不知何时竟丢了一张5欧罗钞票，这可比空欢喜一场更令人沮丧。

有follow希腊危机的读者都知道，该国本周一发行的一批五年期债券极之抢手，政府计划集资80亿欧罗，认购额却高达250亿欧罗，即需求三倍于供应。这不仅反映希腊国债风险虽高，但只要回报足以抵偿，在市场上仍然供不应求；更重要的是，投资者出乎意料的热烈反应，令市场误信希腊单靠发债便能化解财政危机。

Why so complacent？条数好易计。评级机构惠誉算过，希腊2010年须集资510亿欧罗，始能应付填补财赤、短债续期和赎回到期长债的资金要求。试想，希腊政府若决定满足周一发售债券所有认购者的需求，把发债量从80亿欧罗加码至250亿欧罗，那岂非一次过便筹足全年融资要求的半数（250亿÷510亿）？

希腊当然没有这样做，但此一假设等于说，只要希腊不吝啬付出该国可以承受的风险溢价（新一批五年期国债票息率6.2厘），市场上数之不尽的「好息之徒」仍会抢着购买，令一直担心希腊已陷破产边缘无力自救的金融市场，大大的松一口气。

可是，不出两天，希腊国债抛风再现，孳息升至1999年以来的{zg}水平，五年期政府债券与德国国债的息差扩阔至400个基点以上，创出纪录。

这两天，围绕希腊{zx1}情况的消息此落彼起，莫衷一是。欧洲报章提及德法将向希腊提供紧急援助，但遭两国否认；欧盟则强调不会见死不救，必要时将向希腊提供财政支持，但同时表示欧盟在希腊一事上没有Plan B。实际情况如何，外界很难判断。

希腊国债回稳不到两天再被「遭质」，关键似是市场盛传雅典尝试向中国推销总值250亿欧罗的债券，但北京兴趣不大，希腊随即对传闻作出否认。

《经人》玩gag，老毕也想打个比喻，为希腊的困局解画。假设欧盟各国是一条村中的各房兄弟，希腊乃当中一房。这个家伙洗脚唔抹脚，贪污舞弊有之，把纳税人的钱挪作政治分红亦有之，制造了一个巨大的财政黑洞，唯有向其余各房兄弟求救。结果，大房、二房、三房人人摇头摆手你推我让，希腊深知再费唇舌也属枉然，只好无雷公咁远跑到别村找一个叫中国的财主求助。岂料，财主还未现身，出来应门的管家便向希腊泼了一盆冷水。可怜的希腊深知扑水无望，索性当无事发生过，不提中国，见步行步就是。

上述比喻中的「管家」，是人民银行前顾问余永定。余翁日前接受彭博访问时提到，希腊国债不论定价多吸引，中国都不能沾手。理由？美国国债即使愈来愈「不安全」，但中国至少能信任美国的统计数字。对，美国的财赤、债务俱天文数字不足形容，但作为美债买家，只要数据可信，中国至少知道自己在买什么。希腊吗？连欧盟委员会也强烈质疑该国的统计，中国虽有分散外汇储备风险的需要，但总不能从一种不安全的资产（美国国债），分散至一种更不安全的资产（希腊政府债券）！

余翁不愧为经济学家，说话入情入理。这番高见倒提醒老毕，坊间经常引用的两个希腊财政数字─财赤相当于2009年GDP 12.7％、公共债务相当于GDP 起过100％─在发达国中虽已是极高的水平，但未必就能如实反映希腊的恶劣状况（债券大王格罗斯在PIMCO 2月号「投资展望」中，展示了一幅以The　Ring of Fire的配图，生动有趣地表述了不同国家的财政状况，值得参考）。

从常理看，希腊危机发展下去，结局应该不出三个──一、欧盟向希腊提供紧急援助，但附带严苛条件，强迫希腊大力治理财政；二、希腊自行紧缩开支削减财赤；三、希腊脱离欧罗区。

在这三个选择中，外界最乐意见到的当然是第二个。可是，从希腊公务员工会号召会员于2月10日罢工，抗议政府计划冻结公务员薪酬可见，这个国家的有组织劳工势力不容小觑，财政收得太紧，很易触发政治动乱。第三个选择更加不是选择。希腊如脱离欧罗区，处境相若的西班牙、爱尔兰、葡萄牙甚至意大利，哪一个将步希腊后尘？欧罗区解体后果不堪设想，理论上，欧盟和欧洲央行绝不会容许这个局面发生。然而，希腊危机发展至今，成员国对bail out一事始终拖拖拉拉，市场茫无头绪方向顿失。余永定之言不禁令人想到，「神殿」的财政黑洞也许深得远远超乎外界想象。

辣椒泡沫爆破

老毕月初曾提及内地的炒大蒜热，终于有退潮迹象，理由是游资进急退也锐，在温州资金撤退下，蒜价已从高位大幅回落，月初批发价较高位下跌超过20%，反映内地人投机倾向「一窝蜂」。最近又有另一个好例子，神州继炒爆大蒜后，最近海南辣椒「泡沫」亦告爆破。有趣的是，有椒农将滞销的辣椒当垃圾倒掉。

回顾去年，海南辣椒价格一度高涨，部分辣椒价竟较2008年高出一倍，最开心的莫过于内地一批辣椒种植户。不过，今年情况却出现大逆转，日前每斤辣椒收购价仅4角钱，低于当地椒农估算的保本价每斤5角。睇番辣椒{zg}收购价曾高达每斤9角，亦即系话，现价较高位回落幅度达55%，波幅{jd1}与细价股「有得挥」。

辣椒炒爆的原因，又系「一窝蜂」累事。旧年辣椒价格升得高，农民自然齐齐种，今个冬季海南琼海市瓜菜种植总面积十三万多亩，单椒类种植面积已达六万多亩，在供应大幅增加下，需求却未能跟上。由于广东及广西对海南辣椒需求不如预期，令琼海椒价跌个四脚朝天，农民唯有忍痛将大量辣椒弃在路上，认真浪费！

‧《上海证券报》报道，内地电动车充电接口标准讨论稿，已经送审国家标准委员会，最快6月份出台，待充电接口标准出台后，深圳将兴建二万个充电站。

‧摩根大通将向花旗及汇控挑战，计划展开一个全球业务，向跨国公司出售xx及商业银行服务。摩通尚未对外公布，但消息人士说该行将为新业务招聘大约三百人，而且初步将把焦点放在增长迅速的经济体，例如中国、印度和巴西。

‧三星电子（Samsung Electronics）昨天公布，第四季录得2.4万亿韩圜（21亿美元）的盈利，营业额大升37%，但仍然逊于市场预期。综合营业额创新高，达到136.29万亿韩圜（1180亿美元），超越了惠普的1146亿美元。

<<转载自信报>>

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