二手吊车2010年经济即将复苏

　　工程机械：4万亿投资中80%与二手吊车基础设施建设相关，房地产投资接力基建投资超预期回升、有色金属矿等资源品价格回升推动工程机械需求，工程机械行业需求出现明显的回升迹象；机床行业：随着经济复苏的加快，下游行业的景气度回升，企业投资信心增加，机床的需求开始回暖；铁路设备：需求高峰尚未来到来，四季度关注千亿动车订单中标情况。

　　由于国家扩大内需计划，固定资产投资一直持续高位，二手吊车工程机械行业受政策利好的影响，同比环比增速提高，工程机械行业恢复态势已经稳固，预计2009年四季度工程机械工业经济运行将延续近期的上行走势，进一步回升。随着需求的逐步好转和主要原材料如钢材等的持续维持低位运行，企业的盈利能力将进一步上升，行业利润情况会有持续的好转。随着世界各大经济体的缓慢复苏，预计工程机械产品的出口将在四季度走出低位徘徊的局面。

　　面对日益严峻的经济形势，国家出台了多项经济刺激政策。例如高达4万亿经济刺激计划、增值税转型、鼓励企业技术改造等，都将对工程机械工业的发展起到积极作用。其中，增值税转型政策对机械行业的影响{zd0}，目前工程机械行业每年的固定资产投资大约为9000亿元，其中40%用来购买设备，则17%的增值税就是500亿，即使考虑早已实行的许多优惠政策，由于增值税转型固定资产投资也会减少负担300亿左右(工程机械和造船企业由于下游用户是非增值税纳税人，受益较小)。在国家宏观经济政策转向力保经济平稳较快增长的大背景下，预计2009年工程机械工业的经济运行可能呈现前低后高的态势，仍然有望实现两位数的增长。

　　行业评级：从估值角度看，工程机械行100125dzmgz业大部分的上市公司2009年的PE不到25倍，2010年不到20倍，考虑到近两年内基础设施建设等固定资产投资项目拉动效应持续存在，而中国及全球宏观经济的复苏会带来国内外需求的回升，同时宏观的货币政策和财政政策出台对行业发展不利的政策的可能性较小，我们给予行业予“买入”评级。子行业景气度：对于子行业的投资我们依然建议按照子行业的景气度排序进行投资，从高到低依次是工程机械、铁路装备、重型工程机械、机床等细分行业。重点推荐上市公司：三一重工(34.76,0.47,1.37%)、中联重科(25.43,0.14,0.55%)、山推股份(10.84,-0.43,-3.82%)、中国南车(4.59,-0.11,-2.34%)、太原重工(15.44,0.18,1.18%)、昆明机床。

文章来源：www.ershoudiaoche2.cn

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