大经济小公司 “三通”概念投资还是炒作？


市场往往不按常理出牌。

      就在绝大多数投资者认为台湾选举结果会给“三通”概念股注入一剂新的“强心针”的时候，先期建仓其中的部分基金和机构投资者，却在选举结果公布后的{dy}个交易日(24日)上演了一出变脸大戏：板块两大龙头厦门港务(000905.SZ)和厦门空港(600897.SH)双双在创出历史{zg}价后快速跌停，其他板块股票多以阴线报收，跌幅5%以上个股比比皆是。

      对比鲜明的是，在24日的长阴跌停前几个交易日内，厦门港务(000905.SZ)和厦门空港(600897.SH)两只龙头都出现了连续涨停的走势。

      “三通”概念，究竟是真的具备投资价值，还是机构在炒作？

      明修栈道

      所谓“三通”，就是指海峡两岸间实现通邮、通航、通商。而资本市场里，“三通”概念早已不是什么新生事物了，但其每年所绽放出的昙花一现式的美丽，却能周而复始地迷倒众多投资者。

      于是敏锐的市场嗅觉，逐渐地开始将注意力转移了过去。自去年年底，福建板块就逐渐开始活跃，特别是带有“厦门”字头和厦门当地的“三通”概念股。

      以厦门空港 (600897.SH)和厦门港务(000905.SZ)为样本，记者统计发现，自去年12月初“三通”行情启动至今年3月24日创出新高，厦门空港(600897.SH)的涨幅41.22%，振幅为74.25%，总成交金额高达74.35亿元人民币；厦门港务(000905.SZ)的涨幅为103.37%，振幅则达到了138.68%，成交总金额更是高达142.03亿元人民币的成交天量。

      值得注意的是，同时期大盘则处在极度弱势之中，上证指数累计下跌25.57%，振幅为41.19%。

      或许另外一个指标更能说明这究竟是投资，还是投机。统计期内，厦门空港(600897.SH)的换手率为325.17% ，而厦门港务(000905.SZ)的换手率更是高达470.71%——这意味着，在不太长的时间里，这两家公司的每一股流通股，已经“击鼓传花”似的分别在不同的投资者之间过手了几遍。

      那么，花传到谁手里的时候，鼓声会停？

      暗渡陈仓

      就在市场普遍都认为，选举结果将成为利好xx契机的时候，机构却开始了大肆出货。

      根据天相投顾提供的统计数据，厦门空港(600897.SH)在股价创出前期次高点(29.3元，3月4日)的时候开始遭遇机构减持，股价大幅下跌，3月4日资料显示当时的机构持股仍占流通盘的40%以上，共持有约3800万股，截止到3月17日这一比例迅速下降到了24.9%，而到了3月21日(上周五)，这一比例更是缩小到18%——短短10余天内，仅在厦门空港身上，机构就已减持2100万股。

      以统计时段内厦门空港(600897.SH)的平均价格25.09元计算，{jcyc}，机构就套现5.27亿元。

      从xxx金融网分析师杨瑞提供的数据来看，通过xxxTOPVIEW监测，厦门空港(600897.SH)在涨停到跌停的那天内，券商和基金的总减持比例达到了3.80%，共365万股。

      “三通”概念中的其他个股，也并未能在这场击鼓传花游戏中独善其身。机构也对福建高速(600033.SH)、建发股份(600153.SH)等个股进行了毫不犹豫的减持，公开资料显示，易方达系基金从3月4日起就一直净卖出建发股份(600153.SH)，博时系基金也在持续出货，而融通系基金则在3月11日当天卖出高达4500万元。

      形成鲜明对比的是，散户持股量却急剧增加，新增散户的量与机构减持的量基本相当——也就是说，散户在这场游戏中，全部接下了机构抛出的卖盘了。

      游资——包括不按价值投资原则出牌却积极参与题材炒作的机构——是否已经抛弃了“三通”概念？

      大经济与“小公司”

      “我认为，现在来谈‘三通’对公司发展的利好还为时过早。” 安信证券高级分析师石磊如是认为。

      而天治财富增长基金基金经理刘红兵在前天发表的{zx1}报告中，则对“三通”概念股继续看好。

      xxx金融网分析师杨瑞则认为，“三通”概念的整体估值已经偏高，存在着一定的交易性机会，但是由于券商和基金的介入深度不够，很难具备持续走强的基础。

      杨的依据是，以福建全省上市公司为样本，截止到昨天收盘，总市值超过百亿的上市公司只有五家，总市值超过50亿以上公司的只有15家，与同处于东南沿海的浙江省为例，超百亿的上市公司有10家，超50亿的有34家——这也基本上决定了三通概念股多是处于中小市值范畴，无法容纳动辄百亿元以上的开放式基金的介入。

      而证发投资投资总监王坚则从整个大经济体角度对“三通”未来的成长潜力做出乐观的分析。他认为，随着台湾大选的结束，证券市场开始提前反映出“三通”的美好前景，如果“三通”最终真正实现，给福建所带来的影响将类似于香港给广东带来的影响。

      资料显示，香港对内地的投资额，2005年实际外商投资额香港占179亿美元，而台湾为21亿美元，要远小于日本韩国甚至新加坡在国内的投资；从中国的进出口总额看，2007年，中国的进出口总额中，香港占到1844亿美元，增长了18.9%，而台湾仅仅占235亿美元，增长了16%，远低于韩国日本。

      从经济体的带动和辐射能力来看，台湾对福建一带所产生的经济影响，将不会太弱于香港对广东的影响——一旦和大陆实现“三通“，必然会有大量的台商在大陆投资，贸易总额会大幅提高，而厦门的优势，无论是港口还是机场，都占据{jd1}优势——这类似于深圳与香港的关系，所以前景可期。而且这种前景一但实现，则起码会出现10年的稳定增长。

      但是王同时也提醒投资者，要注意大经济趋势落实到金融市场上的个股时所存在的风险，对具体公司要具体考察分析。

      单纯从市场角度分析，王认为，从目前“三通”板块的整体估值水平来看，目前较高的股价难以维持。从市场的角度来看，由于近期“三通”类股票放量巨大，机构出逃的迹象非常明显，所以投资者千万不要被一个短期的投机行为所误导——如果想投资“三通”概念，在其股价回归合理价位的时候，再进场也不迟。