★★★★★东阿阿胶(000423):营销改革xx高速增长
     东阿阿胶(000423)今日在大盘反复震荡下强势涨停,全日换手率3.71%。公司是全国{zd0}的阿胶生产企业,阿胶年产量、出口量分别占全国的75%和95%以上,掌握全国90%的驴皮资源。公司制作技艺被国务院列入国家首批非物质文化遗产扩展项目名录。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.58元、0.74元和0.95元,对应的动态市盈率为50、39和31倍;当前共有13位分析师跟踪,6位给予“强力买入”评级,7位给予“买入”评级,综合评级系数1.54。
     公司09年前三季度实现营业收入14.47亿元,同比增长20.02%,实现属于母公司的净利润2.42亿元,同比增长31.85%,每股收益0.37元;三季度单季实现营业收入5.35亿元,同比增长40%,实现营业利润1.06亿元,同比增长74.50%,实现属于母公司的净利润0.83亿元,同比增长59.61%。业绩增长符合预期。
     公司快速增长的动力是新一轮的营销改革。新一轮的营销改革主要体现在以下两个方面:一是、调整营销组织机构;二是、推行授权改革。营销内部改革,通过把更多的权利下放的办事处,充分调动了销售人员的积极性、提高了办事处的作战能力和市场灵活应对能力;改革已经逐步体现在销售上,从2009年三季度的数据来看,公司的销售实现了大幅增长,超出前期预测,按照这种销售进度,预计全年销售有望实现高速增长。
     公司日前公布提价通告,公司产品出厂价上涨20%,从每公斤432元上涨至516元。申银万国(行情,资讯,评论)认为,公司往年是上半年和下半年各提价10%,今年相隔不到2周公司再次提价,提价频率和幅度高于预期,说明市场供不应求,公司控制营销卓有成效,对渠道和终端的控制能力很强,预计此次涨价增厚公司每股收益0.20元。目前阿胶浆各地终端价格已达36元{zg}零售价,公司出厂价仅26元,有提价空间。阿胶浆在OTC和医院两个市场销售,新农合市场基数低增长很快,预计未来阿胶浆放量可期。
     中银国际认为,作为拥有独特产品资源的上市公司,随着权证融资的到位,公司在手现金高达16.8亿元,而只有3000万元的短期借款,没有任何长期借款。公司充足的现金也使公司未来加大力度进行并购重组成为可能,公司依托控股股东华润的背景,未来有望逐步整合阿胶行业。公司的投资价值值得长期看好,维持持有评级。
     风险因素:(1)原材料价格上涨风险;(2)大盘系统风险。
     ★★★★科达机电(600499):煤气化(000968)炉潜力巨大
     科达机电(600499)经过连续5个交易日下跌后,昨天逆势转涨3%;今天开盘后继续上行,{zg}涨幅接近5%,下午开始走低,收盘上涨 2.49%,换手率1.95%。公司是陶机业龙头,节能环保背景下继续保持稳步增长。公司的煤气化炉潜力巨大,符合节能环保的发展趋势,市场前景乐观。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.34、0.58、0.83元,2009-2011年动态市盈率为69、40、28倍;当前共有8位分析师跟踪,1位分析师建议“强力买入”,5位分析师建议“买入”,2位分析师给予“观望”评级,综合评级系数2.13。
     公司是一家从事陶瓷、石材、墙材、节能环保等大型机械的制造商,同时也是目前国内{wy}一家可提供陶瓷整厂整线工程的生产厂家。其主导产品瓷质砖全自动抛光生产线市场占有率达70%以上,现已形成了年产各类瓷质砖全自动抛光生产线250条、全自动液压压砖机400台套、干燥器和窑炉80余套的生产能力。综合实力行业排名是中国{dy}位、世界第二位。
     多因素推动公司传统陶机业务保持增长。(1)城市化进程的加快及新农村建设的深化,将拉动陶机产品需求。(2)国内主要陶瓷产区陶企外迁进程有望进一步加快,上述外迁企业有对生产设备再置需求。(3)海外市场有望在2010年后回暖。公司08年海外市场收入占总收入比重约为30%,09年上半年,比重略有下降,约为20%。公司正全面积极的参与国际竞争,力求在巩固现有中东、东南亚市场的基础上,进一步拓展海外市场,使其海外市场份额提升至50%左右。(4)针对下游建陶产业节能减排要求,公司不断在环保节能产品上推陈出新。07年以来,公司在大规格陶瓷薄板装备、新型墙体材料装备、人造石材装备等多个环保节能技术领域取得突破性的进展。预计公司传统陶机各类业务将保持15%-20%的年均增速。
     煤气化炉,正在全力打造的“明星业务”。公司自07年始,进入环保设备领域。以为下游企业提供清洁燃料为目标,研制出New power清洁燃煤系统化设备。目前,已建成清洁化煤气炉5台,现运行稳定,签订订单12台。预计10年产出40-50台左右。公司现已建成的煤气化炉均应用于陶瓷企业,以陶企为介入点,主要是出于以下几方面的考量:一是,公司技术起家在陶企,因此可以凭借其在陶企的影响力,实现煤气化炉的产业化进程;二是,湖南及江西两家企业成本控制严格、生产流程规范。未来,公司的煤气化炉有望为陶瓷、钢铁、有色、玻璃、纺织印染、造纸及城市供气等多个领域提供清洁、廉价的燃气。上述领域的市场将不可限量,若公司能够顺利进入,那么高成长将成为可能。
     日信证券表示,公司的煤气化炉业务潜力巨大,可密切关注。考虑到公司煤气化炉业务有超预期的可能,天相投顾维持公司股票“增持”的投资评级。
     风险提示:公司未来的风险主要集中在煤气化炉的市场拓展方面。下游客户对煤气化炉产品的认知度与满意度,是决定其市场销量的关键。