看似一条"阳光大道"已在前方,G凯迪(000939.SZ)却选择了"驻足"。
近日,武汉凯迪电力股份有限公司与CCMPA签署战略合作意向书,共同开发大气环保服务和绿色能源项目。同时,公司还与摩根大通旗下的私人股权投资公司CCMP负责管理的BLUE SKY签署协议,将所持有的武汉凯迪环保有限公司(简称"凯迪环保")70%的股权高价转让。
凯迪电力是电力环保企业的龙头,手握多项国家发明专利,在国内脱硫市场保持{lx1}地位。而凯迪环保则是G凯迪从事烟气脱硫的核心企业。
面对电力脱硫产业未来10年近千亿的市场规模,xxxxG凯迪缘何选择让出主导权?
朝阳行业
凯迪本次出售70%股权的武汉凯迪环保有限公司成立于2004年6月,2005年8月正式运营并开始产生效益。G凯迪共持有凯迪环保90%的股权。
根据双方协议,凯迪环保70%股权的转让价格为28336万元人民币。此外,双方还签署了补充协议,如果凯迪环保2006年度净收益不少于3000万元,且净资产不少于5600万元,则BLUE SKY还将另行支付7084万元作为奖励性付款。因此,凯迪环保70%股权的{zg}交易金额为35420万元。
无论怎么看,凯迪所在的电力环保行业,都是一个潜力巨大,发展迅速的市场。
2006年8月,鉴于2005年全国二氧化硫排放总量高达2549万吨、年经济损失达5000亿元的严峻局面,国家环保总局等有关部委将"严格控制二氧化硫排放量、强化现有和新建电厂脱硫设施建设"作为未来五年电厂的重要任务。
根据国家环保总局测算,在"十一五"期间,我国全社会环保投资将达到13750亿元,其中投向烟气脱硫产业将占近10%,也就是1375亿元。目前,全国已建和在建脱硫装机容量功约1330万千瓦,只占全国火电总装机容量3.68亿千瓦的3.61%。
"即使按最保守估计,今后10年全国脱硫产业的市场规模也将上千亿。" 机械工业联合会发电设备中心的一位人士对记者称。
而凯迪电力则是电力脱硫领域当之无愧的龙头。资料显示,凯迪曾参与国内火电厂80%的烟气脱硫项目招标,中标率则高达70%。该公司还是世界上{dy}家同时拥有30万装机干法烟气脱硫技术和60万装机以上湿法烟气技术的企业。在2005年之前,凯迪占有行业内50%以上的市场份额。
缘何悄然收缩
那么,在行业高潮来临之时,凯迪为何主动选择让出凯迪环保的主导权?
一位知情人士介绍,凯迪原来在脱硫项目上具有很强竞争优势,特别是依靠"循环流化床锅炉"和"旋转喷雾干法烟气脱硫"两项重点技术,使公司抢先占有了较大的市场份额,获得高额垄断利润。过去几年,公司主营收入和净利润每年增长速度均在两位数以上,公司投资的大部分环保项目也已经进入丰厚回报期。
"但是,近两年,随着电力脱硫行业越来越热,项目竞争也越来越激烈,在价格战面前,凯迪的利润开始急剧下降。"上述人士说,"事实上,像凯迪这一类的企业,虽然入行较早,技术与人才储备比较丰富,但优势却很难得以发挥。"
这又是什么原因呢?
来自西北电网的专家王极绍对记者介绍,目前国内还未掌握烟气脱硫的核心技术,仍然需要从国外引进石灰石——石膏法。因此,国内从事这一业务的公司只需要建设喷淋塔装置,工艺简单造成这一行业进入壁垒较低。
"可以说,目前从事电站脱硫业务的公司只是担当工程承包商的角色。他们一般是在接到订单后,成立项目小组,进行设计,然后转包给工程所在地的设备安装商进行安装,本身并不从事任何设备的制造及安装。"
王极绍表示,从2003年脱硫市场的爆发性增长开始,市场上就开始大量出现只有很少核心技术人员、凭社会关系投标揽活的小公司。这些公司为了挤进市场,竞相杀价,使脱硫行业毛利率水平急剧下降,已经形成恶性竞争,导致工程中标价格不断下降。
公开资料显示,G凯迪的脱硫业务毛利率快速下降,市场占有率也逐步下滑,已由2002年的60%降至2005年底的12%。
虽然目前脱硫业务仍然占据G凯迪收入和利润的相当比重,但这是因为2004年到2005年执行的多半是2004年以前比较合理价格承接的合同。
"G凯迪{zd0}的苦衷在于,脱硫行业标准和法律规范缺乏,进入门槛较低,恶性竞争激烈。"一位业内人士说。
机械工业联合会的一位人士则表示,从整个脱硫行业的趋势看,巨大的市场容量不容置疑,但如果公司仍然只担当工程承包商的角色,很难培育自身的核心竞争力。
此外,比技术制约更严重的是市场秩序混乱。这位人士坦承:"本来我们(机械工业联合会)准备把这块市场完善起来,但现在发电集团内部都有自己的脱硫企业,管理难度很大。"
事实上,除去小企业的低价竞争之外,国内电力脱硫行业正有逐步向五大发电集团集中的趋势,这种近亲繁殖的业务关系使"局外人"凯迪更加感受到被"排斥"的痛苦。
目前,五大发电集团基本上都拥有自己的环保脱硫企业,比如中电投的远达环保、国电集团的龙源环保、大唐集团的大唐环境科技工程有限公司、华电集团的博奇科技环保等。这些五大集团旗下的环保企业,在面对本集团的项目竞标时,具有难以超越的优势。
而反观凯迪电力,虽然五大电力集团之一的中电投是其第二大股东,但其并不直接归属中电投管理。因此即使是在竞争中电投的项目时,也很难竞争得过远达环保。
"由于火电行业进一步向五大发电集团集中,无发电集团背景的脱硫公司面临的竞争将进一步加剧,生存异常艰难。"G凯迪董秘胡学栋表示。
此外,即使是面对非五大电力集团的项目时,其竞争对手盘根错节的关系及客户资源也使凯迪难以招架。
一类是有电力职工持股背景的企业,比如江苏的苏源环保,这一类企业与客户同属一个集团,具有十分明显的客户资源优势;第二类是火电发电设备公司,如东方锅炉、哈动力及华光股份等企业也介入了新建电厂烟气脱硫工程,这些企业拥有强大的客户资源和完善的销售体系,同样竞争优势明显。
"由于行业标准和法律规范的缺乏,进入门槛较低,大批中小企业恶性竞争(由2001年的2家增加到2006年的200余家),公司在脱硫市场的占有率逐步下滑,从2002年的60%降至2005年底的12%。"胡学栋表示。
"凯迪虽然进入市场较早,但却一直未能掌握最核心的技术,也未能牢牢把握住最核心的客户资源,这使其在市场爆发之际,面对群起而来的竞争却不得不悄然收缩。"一位业内人士点评道。
G凯迪公布的资料显示,G凯迪单位千瓦机组脱硫工程造价逐年下降,脱硫项目单位造价已从2001年的800-1200元/千瓦降至2005年底的120-150元/千瓦,而且仍有进一步下降的趋势。
【备注：相关博文链接《》】
