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    中国西电申购指南：中国西电是我国{zj1}规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地。上市之后，公司将成为国内{zd0}的输变电设备上市公司。根据初步询价情况，公司首次公开发行A股的发行价格区间为7.10元/股-7.90元/股，对应市盈率为30.71倍-34.17倍，网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限进行申购。公开资料显示，本次发行总量为不超过130700万股。其中，回拨机制启动前，网下发行不超过52280万股，约占本次发行数量的40%；网上发行不超过78420万股，约占本次发行数量的60%。根据发行安排，1月19日投资者即可参与该股的申购。据了解，参与网上申购的单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但不得超过78万股。即7900元—6162000元。

◆ 申购建议
    中信建投预计公司未来三年的业绩分别为 0.26 元、 0.33 元 、0.41 元，保持 20% 左右的增长，给予 10 年 25-30 倍左右 PE ，首日 上市合理价格： 8.5-10.0 元，建议询价区间 8.0-9.0 元；平安证券
预计上市定价在 8.00 ~ 8.50 元。国都证券建议询价区间为 9.01-11.18 元 / 股，中枢价值为10.09 元，建议申购。申银万国认为中国西电的网上中签率可能在 1.5% 左右，建 议参与中国西电的申购。

◆ 操作提示
1 月 21 日（周四）刊登《网下配售结果公告》、《网上中 签率公告》；摇号抽签；网下申购资金多余款项退还。1 月 22 日（周五）刊登《网上中签结果公告》；网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还.

◆申购要点
“ 中国西电 ” 1 - 19 申购，申购代码： 780117 ，申购价： 7.9 元，单一帐户申购上限 78 万股，申购数量 1000 股整数倍，请注意投资风险。

◆发行数据

◆机构询价区间与合理上市价格比较

◆机构观点
    招商证券： 中国西电在超高压和特高压领域具备行业{lx1}优势。公司在国内率先研发了 750kV 超高压网用系列产品，具有自主知识产权，技术性能达到国际先进或处于国际{lx1}水平。中国西电在国内首先进行交流 1100kV 和直流 ± 800kV 特高压产品的研发和技术储备，在特高压输配电设备关键技术领域取得了重大破，并已经向特高压示范工程提供了相关产品。本次募集项目的实施有利于巩固中国西电在高压、超高压和高压输配电设备研发和生产方面的{lx1}地位，强化公司为交直流输电工程提供全套输配电设备制造能力的竞优势，从而提升可持续发展能力和抗风险能力。中投证券：公司是国内惟一能够为交直流输配电工程提供成套输配电一次设备的集团企业，业务范畴盖了行业价值链的各主要环节。设备成套能力也有助于海外业务的扩张，公司规划将海外业务的比例由 08的 9% 提升至 2015 年的 15% 。海外市场的拓展能够有效弥补国内业务的增长放缓，市场对于公司的成长性疑也可以得以缓解。
    申银万国： 在发展中国家和地区，输配电设备需求较为强劲，公司产品技术先进，同时较外资品牌产具有价格优势。目前公司已经在香港、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、越南、泰国和乌兹别克斯坦设有子司或办事处，产品已经出口到 20 多个国家和地区，公司目标到 2015 年将出口比例提升到 30% ，海外市场展空间大。

◆公司基本面
    公司简介：中国西电是由中国西电集团公司（原西安电力机械制造）联合陕投公司、信达公司、华融公司共同作为发起人，于 08 年 4 月发起设立。中国西电集团成立于 1959 年 7 月，是中国目前输变电设备公司中{wy}由中央国资委直接监管的央企。公司拥有 18 家二级控股子公司，其中包括两家研究机构。 2008 年西开有限、西电西变以及西电常开关及变压器业务给公司利润贡献{zd0}，合计贡献净利润 8.24 亿元，占比 82% 。另外，公司控股的西高院和西瓷所体现公司雄厚的研发实力。
    主营业务：主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包，核心业务为高压、超高压及特高压交直流输配电设备制造、研发和检测。开关和变压器是最主要的收入来源，近 3 年中这两项产品的收入占到公司营业收入的 70% 以上。所属行业：电力设备筑行业。
    公司亮点：
    1 、国内和国际市场发展空间广阔
国内电源、电网建设大发展为输配电设备制造企业提供良好的市场机遇。同时国际市场发展空间广阔中，发展中国家和地区对输配电设备需求较为旺盛，市场容量巨大。我国输配电企业在进入国际市场，特周边发展中国家市场时，具有比较竞争优势。
    2 、公司主要产品市场占有率拥有{jd1}优势开关：断路器稳居{dy}， GIS 市场份额保持在 20% 左右，隔离开关占有率稳步提升。变压器：变压器能约束向xx倾斜， 750KV 和 330KV 占据市场xx；电抗器占据半壁江山，换流变压器和平波电抗器处于地位。另外，绝缘子及避雷器、电容器和整流器均处于行业xx或前三。

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