【今日市场大势研判】先抑后扬，在3000附近震荡拉锯中逐步上移！
昨日盘面：周三A股市场连续第四个交易日下跌，上证指数收市跌穿3000点心理关，并自去年3月份以 来首度失守200日均线的支撑。有报道称部分银行被要求大幅回收旧xx，加上1月份用电量增速可能超过30%，令市场对于信贷收紧的预期进一步升温，银行 股遭受重创。上证指数收市报2986.61点，跌1.09%，为近三个月以来的收市新低；深证成指收市报12046.78点，跌0.95%.深沪两市共成 交1541亿元，较周二萎缩逾一成半。权重股领跌大市，上证50指数重挫2.03%，而中小板指仅跌0.92%. A股市场超过六成半个股下跌，按照新财富行业分类，除农林牧渔、计算机、家电、社会服务业、煤炭开采5个行业小幅上涨外，其余行业全线下跌，汽车和零部 件、银行、非银行金融3个行业均跌逾2%，有色金属、食品饮料、基础化工、石油化工等也跌幅居前。
今日研判：昨日A股市场出现了宽幅震荡的格局，多空双方围绕3000点展开了剧烈争夺，可惜的是，由 于金融股等大市值品种持续走低，直接导致3000点关口失守。那么如何看待这一走势？纵观昨日A股市场走势，虽然多头在3000点保卫战中无功而返，但仍 向市场昭示出两个积极的信息：一是较前期多头几无还手之力的单边调整行情来说，昨日多头具有了向空头挑战的冲动。这也就意味着空头阵营的势力或有所削弱， 而多头人气则会有所聚集。二是小盘股仍然活跃，尤其是具有相对乐观的行业预期、相对强劲业绩增长预期的品种更是如此。比如说合康变频，其招股说明书显示， 产能大幅拓展且下游需求乐观，业绩的高成长前景乐观。故在周二的公开信息中，合康变频出现了五家机构专用席位净买入的迹象。再比如说格林美“城市矿山”的 盈利模式成就了该股在近期的逆势飘红走势。这说明只要有业绩、有成长性，就会吸引市场的关注、资金的追捧。因此，这也从一个侧面说明了，市场的短线活跃资 金仍具有较强的发动个股行情的能力。所以，就目前A股市场的趋势来说，虽然短线银行股的持续下跌释放了大盘大跌的能量，但由于前文提及的成交量、市场氛围 等因素的存在，大盘也无力迅速大幅拉升，3000点甚至可能会成为近期市场反弹的一个阻力位，毕竟技术理论显示，市场的支撑位一旦被击穿，在弱市背景下， 就会迅速演化为压力位。因此在操作中，建议投资者谨慎，除非两大变量出现积极变化：一是成交量重新活跃，沪市达到1200亿元以上；二是涨停板家数迅速拓 展，10%涨幅限制的家数达到15家以上。一旦出现上述两种情况，投资者可以迅速调整思路，积极布局反弹行情，否则就应继续保持较轻的仓位，甚至空仓。
操作策略：观望为主！
【关注热点】刘明康再强调把握信贷投放节奏 高度关注楼市变化
1月26日，中国银监会召开2010年{dy}次经济金融形势分析通报(电视电话)会议。银监会党委书 记、主席刘明康出席会议并作重要讲话。刘明康强调，2010年银行业要深入贯彻落实中央经济工作会议相关部署，在满足经济社会发展合理资金需要，支持经济 发展方式转变和经济平稳较快发展的同时，切实做好银行业风险防控工作，不断提升管理能力和服务水平，促进银行业稳健运行、科学发展。
刘明康全面分析了2009年国际、国内经济金融形势。他指出，刚刚过去的2009年，在党中央、国务院的正确领导和部署下，银行业在应对金融危机冲击、支持经济回升向好、促进自身健康发展等方面开展了卓有成效的工作，做出了积极贡献。
刘明康指出，2010年是全球经济金融体系继续艰难复苏和调整的一年，国内外宏观经济金融形势仍 充满复杂性和不确定性，这对我国银行业的科学管理提出了更高的要求。各银行业金融机构一定要根据实体经济有效需求和审慎标准，合理控制信贷增量，把握好信 贷投放节奏，努力实现逐季均衡投放和平稳增长。坚定不移地推进信贷管理“三个办法、一个指引”(即《固定资产xx管理暂行办法》、《流动资金xx管理办 法》、《个人xx管理办法》和《项目融资业务指引》)的全面落实。全面评估和有效防范地方融资平台风险，加强xx跟踪检查，推动发展银团xx模式，切实防 范大额集中度风险。高度关注房地产市场变化，严格执行有关信贷政策，加强对房地产xx业务的监督管理和窗口指导。继续严格控制对高耗能、高排放和产能过剩 行业的xx。依法加强对银信、银信政合作的监管力度。
刘明康强调，今年在继续有力支持国民经济增长的同时，银行业的工作要做到三个“更加注重”：即更 加注重信贷结构调整，更加注重科学发展，更加注重金融风险防范。一是坚持有保有控，积极支持经济发展方式转变。继续加强对小企业、“三农”的金融服务，确 保全年涉农xx、小企业信贷投放的增速高于全部xx增速，信贷投放的增量高于上年。探索建立低碳金融服务的长效机制。对符合国家节能减排和土地、环保要求 的企业、项目、新型产业按照“绿色信贷”原则加大支持力度。继续支持扩大消费信贷。继续支持居民首套自住型住房消费，积极开发适合城乡家庭特点的消费信贷 产品，积极支持家电、汽车、农机下乡；支持棚户区改造，支持保障性住房建设和中低价位、中小套型普通商品住房建设。二是保证资本充足水平和质量，切实增强 风险抵御能力。商业银行董事会要科学制定业务发展战略和资本规划，在坚守资本水平和质量审慎监管底线的基础上，合理确定表内外资产的扩张速度和节奏，转变 发展方式，确保风险抵御能力建设与自身业务可持续发展之间的协调一致。三是加强信贷管理，严格控制不良xx反弹。切实建立“实贷实付”做法，建立“营销、 审查、发放、管理”既相联系又相分离的精细化信贷管理模式，做到从源头上控制信贷资金被挪用风险。四是加强公司治理和并表管理，建立风险管理长效机制。继 续完善公司治理架构，设计科学的薪酬制度，完善激励约束机制；进一步规范关联交易，加强信息披露。
银监会党委副书记、副主席蒋定之主持会议，银监会党委委员蔡鄂生、郭利根、王华庆、王兆星等出席会议。各国有重点银行业金融机构监事会主席、各银行业金融机构主要负责人、银监会机关各部门负责人在主会场参加了会议。各银监局、银监分局负责人在各地分会场参加了会议。
【私募动态】基金经理认为下跌非主力出货 无意抄底地产股
信诚中小盘基金拟任基金经理闾志刚认为，此次下跌从成交量来看，并不是主流机构出货，只是市场对调控政策预期的一个过度反应。
宏观调控的节奏太快，不少基金经理在感到“太突然”的同时，迅速减仓或调仓，加以回应。不少基金经理告诉早报记者，在这样的点位，股指的调整空间有限了，但一些品种的调整可能还有较大空间。
“政策调控还不充分”
市场越来越残酷，在基金经理们刚刚表示看好今年一季度行情时，上证指数已迅速下挫300点，跌破3000点大关。
信诚中小盘基金拟任基金经理闾志刚认为，此次下跌是一次技术性的回调，从成交量来看，并不是主流机构在大量出货，只是市场对调控政策预期的一个过度反应，是市场对宏观调控政策趋紧担忧加剧的表现。
华安基金有关投研人士称，2月份随着数据进一步加强、通胀率进一步快速上行，调控或会继续加码。
“当然，我们判断升值是更好的政策，但由于其调控实体经济和通胀预期的效果更慢，因此何时会动用，仍存在较大不确定性。由此，我们认同市场将继续震荡的观点，因为市场对于政策的预期仍有担忧。”华安基金公司人士说。
友邦华泰积极成长(爱基,净值,资讯)基金经理秦岭松也表示，从通胀角度来看，去年M2(广义货 币供应量)增速约30%，而根据历史经验，高信贷投放将带来物价快速上涨，未来通胀压力不容乐观。此外，最近两期央票发行利率提高，也预示着央行未来可能 会采取上调利率的政策。
“银行股是稳定器”
不过，在经过市场的大幅调整之后，基金经理们都在考虑，本次调整究竟是反转还是只是暂时调整。大部分基金经理的结论是，在银行股的稳定作用下，股指的调整空间有限。
闾志刚认为，目前的这种大幅下跌不带有持续性，市场短期下跌的空间不大，很多小盘股都已经下跌了20%～30%，短期调整基本到位，“而作为{zd0}的权重板块，银行股也已经没有下跌空间。”
不过，他同时提醒，短期或有反弹要求，但反弹力度不会很大，市场将维持震荡格局，等待局势明朗后再选择方向。
秦岭松提出，一方面，货币政策收紧；另一方面，经济仍处于复苏进程当中，企业利润快速增长，季报和年报即将密集公布。关于二者谁将主导行情，秦岭松认为，目前政策的因素可能会占据上风，短期内市场上行空间比较有限，但反过来讲，即使市场调整，下行的空间也不大。
秦岭松认为，银行业作为A股市场市值{zd0}的行业，其估值不高，将发挥市场稳定器的作用。因而市场整体系统性风险不大，即使后市出现调整，下跌可能性{zd0}的也是前期上涨比较多的中小市值概念股。
继续回避地产股
“这两天一直看着市场调整，你觉得怎么样？”面对早报记者这个问题，即将履任诺德基金投资总监的原新华基金副总经理向朝勇说：“很高兴，我太高兴了。”
这位基金公司资深人士认为，2010年的市场难做了许多，因为许多股票的估值相比2009年，已 显得不那么便宜，市场也出现了结构性的泡沫，许多板块令人担心。但是随着最近市场的连续下挫，一些好股票的价格也跌了下来，相对来说这是好事情，这给了投 资者以相对低的价格买入好股票的机会。
向朝勇看好3G板块。他认为，3G必然会给人们的生活带来重大变化，众多与3G关系密切的个股机会，将会和新经济的威力一起，展现在投资者面前。
“如果淘宝网上市，市值会不会比现在一些权重股的市值还大？” 向朝勇边思索边自问。
几乎每次调整，消费股都被基金公司作为“避风港”，这次也不例外。闾志刚就表示，从长期来说，应投资于消费行业和持续成长的公司，以及新兴行业中的{lx1}企业或优势企业。这些行业包括目前的汽车、家电，也包括会快速发展的文化传媒产业。
经济复苏的机会，也被不少基金经理提到。不少基金经理开始提出，目前的市场可能一季度没有好的机会，但随着企业盈利释放，一些周期性行业，比如化工、钢铁会出现超预期的投资机会。
不过，对于地产股这个“毒药”，短期内各基金经理都表达了谨慎态度。基金经理们近期的疯狂减仓，加剧了地产股的下跌。
对于暴跌的地产股，各基金经理都没有抄底的兴奋。
“现在地价这么高，就算房价不降，地产企业的利润率也不会有多高。另外，从长期来看，历史上地产股很少有跑赢指数的时候，地产股只是一个交易型品种，能获利的时间也非常短，不适合长期配置。”一位基金经理这样说。
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种业龙头公司公司是中国种子市场排名前十的龙头公司，实际控制人为合肥市国资委。目前主要盈利来源两 大业务：种子和农化产品。09年上半年分占公司主营收入的46%，26%。此外，公司还有部分旅游、酒店和房地产业务。未来公司的发展重心在于种业和农 药。种子业务胜在渠道，未来期待研发能力公司种业主要有两大组成部分：以水稻、玉米、小麦种子为主的大田作物种子和以西甜瓜为主的经济作物种子。其中，毛 利率{zg}的杂交水稻、杂交玉米种子是公司种业的主要盈利来源，09年上半年分别占公司种子主要收入的50%，40%。经过多年的经营与沉淀，公司水稻种子 和玉米种子的市场份额已分别位列国内细分市场的前10强。目前，公司主营的几个杂交品种(丰两优系列、浚单18、浚单20等)均为已经入成熟稳定期的主流 品种，市场的认知程度也较高。因此，公司的经营风险相对较低。但同时，市场上相似产品的同质化程度较高，因此公司在玉米品种竞争力上优势并不明显，胜在多 年经营累积的经销渠道上的销售优势。公司的水稻种子储备较为丰富，在两系杂交水稻品种研发上优势明显，xx了我国杂交水稻优质化进程，是国内产销量{zd0} 的"两系"杂交水稻种子公司，市场占有率在15%，2009年公司又有3个水稻品种同时获得国审，9个品种通过省级审定，3个品种申请植物新品种权保护。 静态来看，公司现下主营品种的市场占有率已经较高，未来依托旧有品种进一步提升市场份额存在瓶颈。
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