市　况　分　析

    沪指再失200日均线 担心全球央行收紧政策

　周五A股市场小幅收低，上证指数再度失守200日均线的支撑。由于盘中受到技术性买盘的提振，上证指数一度收复3000点心理关；不过，中国官方首度提及本轮积极经济政策难以持续，加上印度央行意外大幅上调存款准备金率，引发市场对于全球央行收紧政策的忧虑，大盘蓝筹股纷纷遭到抛售。

　　上证指数收市报2989.29点，跌0.16%；深证成指收市报12137.20点，涨0.14%.深沪两市全日共成交1674亿元，较昨天放大近一成半。追踪中小盘股的中小板指收市涨0.99%，而追踪大盘蓝筹股的上证50指数下跌0.38%.

　　今天A股市场超过六成个股上涨，按照新财富行业分类，各大行业多数上涨，农林牧渔涨逾2%，医药生物、非金属建材、电子、批发和零售贸易均涨逾1%；不过，煤炭开采、石油化工、非银行金融、交通运输仓储、有色金属等权重行业普遍下跌。

　　近期各国央行相继实施收紧政策，令市场忧虑加剧；加上当前上证指数在被视为牛市“{zh1}防线”的200日均线附近欲振乏力，若短期内未能明显回升，则技术抛压很可能会进一步加重。

　　印度央行周五宣布，将分两步将存款准备金率上调75个基点至5.75%：{dy}步是将准备金率上调50个基点，于2月13日生效；第二步为将准备金率上调25个基点，2月27日生效。这一上调幅度高于市场预期的上调50个基点。

　　受此打击，处于交易时段的亚太股市大幅下挫，印度孟买Sensex指数跌1.6%，日经指数跌2.08%，韩国首尔综合指数跌2.44%，香港恒生指数现跌1.49%.

　　同时，商务部副部长钟山近日在出席全国商务系统财务工作会议时表示，保持政策连续性和稳定性难度加大，一些刺激政策面临调整压力。这是中国官方首度提及本轮政策难以持续。

　　不过，中国国务院副总理xxx周四在世界经济上表示，中国今年将保持现有经济政策的连续性和稳定性，同时也将提高政策的针对性和灵活性，以管理好通胀预期。

　　煤炭、石油化工、有色金属等资源股跌幅居前。煤炭股国阳新能、大同煤业、平煤股份均跌逾1%；有色金属股关铝股份跌逾3%，山东黄金跌1.55%；石化双雄中国石化和中国石油也小幅走低。

　　银行股也承受压力，中信银行、宁波银行均跌逾1%，但招商银行微涨0.26%.招商银行融资申请将于2月1日上会接受审核，公司本次计划融资不少于180亿元、且不超过220亿元人民币。

　　但农林牧渔行业近乎全线劲升，罗牛山涨6%，登海种业涨5.64%，隆平高科和丰乐种业均涨逾4%.市场预期，涉及“三农”的中央“一号文件”将于本月底出台。

原　因　探　析

    周五尾盘跳水的原因

周五早起跳空15点低开，盘间一度翻红，轻松翻过3000点大关，但是午后风向急转而下，午后2点，尾盘跳水，收盘时下跌5个点。大盘重新回到3000点以下，收于2989点。盘点一下当天的消息面，资源、银行、地产，皆有xxxx，大盘相当悲观：

　　一、资源股的消息面

　　近期的资源股消息非常“黑”：(1)周五资源股有理由下跌，是因为周四国内期市遭遇黑色星期四，1月28日，在有色金属和农产品两板块领跌下，商品市场几近全线重挫，多品种创阶段性新低。(2)国内期市为何崩盘?原因在于外盘，商品隔夜外盘首先承受不住空方压力，大幅跳水。周三晚LME三月铜价大跌三百多美元，跌幅达到了4.48%;(3)外盘为何如此决绝?崩跌发生得如此突然而全面，一些市场人士认为，这与资金面的抽离有关。日前，奥巴马政府再出重拳，宣布限制单个银行的{jd1}规模，同时对银行从事高风险自营交易业务的范围设限。这使得在银行在商品市场的自营盘面临平仓压力。其实，投机资金的平仓迹象在进入2010年以来已经较为明显。

　　二、银行股的消息面

　　对于银行股，以及近日的大盘，我们有必要清醒一些，因为“收紧”趋势不变——《1.46万亿公开市场资金到期 存款准备金率或再出马》。这一则消息并非空穴来风，消息来自当天的上海证券报分析：“即将到来的资金释放高峰，又将考验央行回笼资金的效率。统计显示，公开市场在2、3月份将释放出1.46万亿元资金，其中春节长假前释放的资金就高达6200亿元。业内人士据此预计，春节长假后仍有再度动用准备金率的可能性”。

　　三、地产股的消息面

　　地产股，当天也有一则重磅消息出台——《银监会：二套房首付如果低于4成 行长将被问责》。这一则消息来自新快报：日前，银监会召开“2010年{dy}次经济金融形势分析通报会议”，一位旁听了会议的银行高管向记者证实，目前银监会已全面收紧二套房xx政策，包括所谓改善型住房在内的所有二套房均要执行首付四成的比例，一旦出现违规，行长将被问责。

　　真正给市场带来希望的应该还是TMT板块(电信、传媒、科技)。周五，TMT的亮点是浪潮信息涨停，电子器件板块里的生益科技、歌尔声学、通富微电皆上涨5%以上。我们一直期盼：TMT借“苹果平板电脑iPad”再战江湖，这并非空中楼阁。苹果平板电脑iPad或将大幅提高市场对触摸屏和内存芯片等零配件的需求，如果苹果可以以此开创一个新的产品类别，并象此前推出的其它革命性产品一样引发竞争对手竞相效仿的话，这种需求将更加旺盛。这对亚洲的零配件厂商无疑是个利好消息，这包括LG Display等显示器厂商、三星电子和东芝等芯片制造商、触摸屏厂商胜华科技和和鑫光电以及装配厂商富士康。上述厂商的股价周四均出现上扬。 

    今日收评：蓝筹低迷大盘上攻乏力，尾盘跳水悬念2月揭晓

    周五的大盘，早盘受到隔夜美股下跌影响指数小幅低开，在略作回落之后大盘呈现出震荡上扬的走势。伴随着市场中上涨的股票家数不断的增加，多方试图收复5日均线。但是成交量不能有效的放大再次制约了大盘的反弹力度，截止午盘指数小幅上涨以红盘报收。午后由于成交量继续萎缩观望情绪开始逐步加重，大盘无奈驻波走低，尾市大盘报收小阴线。

　　从盘面上看，区域振兴板块在国家区域振兴规划不断推出的刺激下近期反复走强，今日再次受到主力资金的追捧。此外受益于中央一号文件的推出农林牧渔和水泥板块涨幅居前。而大盘指标股的表现依旧低迷对于大盘形成明显的拖累作用。此外尽管创业板首批上市的公司即将迎来机构解禁压力，但是由于本身的高成长、高送转预期使得该板块依旧得到了资金的追捧。

　　从消息面上看，多家上市公司合计动用15亿产业资金增持自家股票，表明随着大盘的不断下跌已有越来越多的公司的价值日趋合理甚至出现被低估的现象；此为新股发行体制改革研讨会召开为下一步改革探路，伴随着新股破发的家数越来越多新股发行体制是否合理再遭挑战；在“家电下乡”之后国家继续推出“建材下乡”有望拉动农村消费超过800亿。

　　恒基投资认为：大盘在经历了前期的连续下跌之后市场短期的风险已经充分释放。从最近两天大盘的小幅反弹来看，市场的涨停的股票数量不断增加，市场的人气开始重新聚集。但是从技术上分析目前大盘受到5日均线的压力明显，大盘未来反弹能否持续还要看大盘指标股的整体表现。在成交量不能有效放大的情况下，预计大盘短期还将维持继续震荡走势。

　　后市展望，2010年的一月份的行情和虎年的第1天一样并没有迎来大家期待中的开门红，这使得不少投资者已经感受到了“与虎相伴”的惊心动魄，特别是临近月底大盘的快速跳水使得习惯了牛年牛市的投资者不知所措。其实大家对此不用过于担心，今年在中国的整体经济不断向好的支持下，大盘在经历了1月份的短暂调整之后，2月份的行情必将会更加精彩。

    反弹比想象中更为艰难    　广发证券　万兵

股指今天虽然出现了久违的反弹，但股指冲高后再度回落，大盘比想象中更为疲弱，银行、保险、有色对股指的拖累最为明显，不过今天股指并未创出新低，反弹仍有延续的可能，只是反弹的力度将更为有限，在市场资金面较为紧张的情况下，中小市值个股的走势更为活跃，但其股价高估也更为明显，近期操作仍宜以谨慎为主，切莫追高。

   短期不盲目乐观 长期不过分悲观    博众研究　白太平

1月29日盘后点评：

　　上午A股低开高走，午后又震荡回落，3000点附近多空胶着。从盘面来看，建材，医药，农业，商业连锁表现良好，而煤炭石油，铁路基建，有色，地产表现低迷。

　　截止收盘，沪指报2989.29点，跌0.16%，成交量976.3亿;深成指报12137.2点，涨0.14%，成交量697.6亿。

　　一 热点点评

　　建材表现亮眼。媒体报道春节后行业主管部门将提交“建材下乡”草案，预计将直接拉动800亿农村消费，消息成为建材板块走强的直接刺激因素。虽然建材和钢铁，船舶等行业存在产能过剩问题，但是我们之前分析指出，建材行业维持了相对良好的景气度，在国内固定资产投资增长迅猛的情况下，产品价格波动相对较小，而销量却增长良好，在低成本处于低位的背景下，09年业绩有望维持良好增长。而近期建材企业的业绩预告逐步验证我们的观点，冀东水泥预计09年净利润通比增长100-150%，而南玻预计增长90-102%。不过我们认为未来固定资产投资的增长将面临放缓，管理层透露出减小投资和出口在经济增长中的比重的意愿，房地产已经开始受到国家的调控，而建材行业的低成本优势也将在经济回暖中逐步减弱，所以对于10年建材行业的业绩我们不给于过高期望。不过“建材下乡”一旦通过，板块仍有阶段性机会。对于受益西部建设的赛马实业，祁连山，以及经济活跃、而落后产能面临大面积淘汰的广东{wy}上市水泥企业塔牌集团可以给予关注。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，商务部副部长钟山在日前召开的全国商务系统财务工作会议上表示，保持政策连续性和稳定性难度加大，一些刺激政策面临调整压力。

　　点评：商务部副部长钟山表示一些刺激政策面临调整压力，而近日世界经济上副总理xxx则表态，中国正在执行“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，并表示这些政策将为全球创造巨大的市场，为外国企业创造巨大的机会。管理层的表态有所区别，我们认为总体刺激政策会延续，不过随着经济的恢复，可能有结构性调整，力度的强弱也会随着经济的变化作相应改变。

　　技术上，大盘形态没有出现明显改观，整体依然难看，成交量维持低迷，后市可能有窄幅整理过程。

　　三 后市展望

　　A股近期大幅波动，个人观点是，对大趋势不过分悲观，而对短期不盲目乐观。对于A股的大趋势，我们依然认为有上行动力，首先来看争议{zd0}的宏观政策，在经济危机之后管理层出台了4万亿刺激政策，09年银行新增xx达到9万多亿，一些行业刺激政策也非常多，货币政策和财政政策非常宽松，市场流动性极度充沛，而从当前管理层的收紧措施来看，明显还不足以改变政策大方向，个人更倾向于认为，宏观政策处于由非常宽松向中性过渡的阶段，总体依然利于资本市场，投资者对微调有过度反应嫌疑;其次是经济的恢复和上市企业的业绩增长良好;{zh1}是A股整体20多倍市赢率相对企业的高成长不算高。就短期而言，个人认为市场在经历急跌和缓跌过程之后，当前处于企稳阶段，因为受到挫伤的信心难以迅速恢复，市场成交量也维持低迷，企稳初期应该仍有反复，不过振荡幅度预计不会太大。

　　四 操作建议

　　操作上，我们建议投资者可以适当逢低介入，考虑到企稳前期可能存在一定的反复，可以采用分批补仓的方式，短期难以迅速拉升，不必追高。对消费，新能源及配件，工程机械，节能环保等行业保持中线关注。出口型企业将受益出口复苏，建议投资关注其中的低估值优秀企业。 

    量能不足 不要期望反弹高度    上海金汇　滕国平

    今天大盘围绕3000点整数关口震荡，振幅较上一交易日有所放大，已经开始有投资者试探性的买入;值得一提的是，今天的涨停板家数明显多于昨日，其中，海南板块继续成为今天的榜上明星，罗顿发展，海南高速连续大涨，令市场较为兴奋;而建材，医药，农业今天依旧表现抢眼，没有跌停板的股票;消息上，今天证监会相关人员协同券商代表在上海西郊召开新股询价会议，更加完善新股询价机制，规范证券市场，也算是一个小小的利好，使得今天大盘走的相对平稳，虽然尾盘稍有跳水但是总体来说是在正常的震荡范围之内，量能放大，后市依旧有拉高的机会，但因近期的成交量不够大，并且上方有强大的套牢盘，加上年前大小非套现资金量还是很大的，因此不要对后市反弹期望值过高，但投资者可以适当把握震荡行情带来的T+0交易机会;截至收盘，大盘报收2989.29点，微跌0.16%;

　　技术面：今天大盘报收红色十字线，成交量温和放大，很显然，今天的{zg}价刚好被5日均线打压下来，而今天的K线实体依旧处在布林线轨道下轨之外，短期即将回归轨道内运行;但均线，MACD,KDJ等各种技术指标依旧显示大盘较弱，反弹力度有限，操作上，建议挂单操作，设好强制止损位!

    止跌企稳日渐明朗 或进入整固阶段    世基投资　余峻威

周四大盘呈现反复整理走势，止跌企稳迹象日渐明朗，但受制于量能水平和指标股表现，3000点还是未能收复。空方能量在早盘继续宣泄，银行股的快速下挫带动指数出现杀跌，两市均跌破昨日低点，再创调整新低，但在石化、钢铁、煤炭、地产等指标股企稳反弹的带动下，股指逐渐回升，个股反弹数量也快速扩大，早盘{zd1}的2963点成为全天{zd1}，盘面上，地产等下跌动能充分释放的品种和补跌的金融股之间的激烈博弈，是导致市场反复波动的主要动力，但最终多方略胜一筹。截止收盘，沪市上涨7点，收报2994点，深市涨73点，收于12120点，个股多数反弹，绿盘只有300余家，涨停则达到了8家，但量能水平依然较低，两市全天合计只有1400余亿，创9月末反弹以来新低。

　　从盘面热点上看，多数板块均出现止跌反弹，前期受政策消息刺激涨势强盛的海南板块大放异彩，海南高速、罗牛山、海德股份、罗顿发展4只涨停，占据两市涨停数量的一半，海南航空、海南椰岛、正合股份也大涨9%，其中罗牛山、海南椰岛更是突破前期高点，创08年行情回暖以来的股价新高。此外，区域概念的新疆、安徽板块也涨势不错，环保、酒店旅游、传媒、物联网、甲流等则均位居行业涨幅前列。在市场信心受到重挫过后的反弹初期，热点效应能否有效聚集并良好延续，对于行情氛围的营造乃至于反弹高度作用较大，建议短期密切留意板块之间的轮动。金融、有色则跌幅靠前，银行股再次成为做空主要动力，中信银行、交通银行、南京银行跌幅都在3%上下，浦发、深发展、建行跌幅相对较小。

　　昨日3000点失守后，恐慌情绪有再度爆发之际，我们明确提醒投资者，即使指数还会创出低点，但市场已经进入短期底部构筑期，今天的行情总体上符合这一判断。从国外动向来看，继前几日日本央行宣布维持利率不变后，美联储的议息会议也强调将继续且长期会保持目前的低利率水平，这缓解了投资者对于新年初中国央行提高银行存款准备金率所带来的退出预期，全球资本市场的短期颓势可能暂时告一段落，这种大背景下，A股也有望迎来相对稳定的外部环境。后市来看，我们认为底部的构筑仍未完成，仍有继续整固需求，急剧萎缩的量能可能会制约反弹空间，且这一缩量趋势可能会继续维持，因此，预计短期市场会进入缩量震荡阶段。